Pengujian Kekuatan Minyak Mentah saat Dolar Menguat dan Pembicaraan Iran Meredakan Ketegangan dalam Kutipan Energi

Pasar minyak mentah Maret mengalami tekanan turun yang signifikan, dengan kontrak berjangka WTI turun sebesar 4,71% dan bensin RBOB melemah 4,68% seiring pergeseran fundamental yang mengubah kutipan energi di seluruh pasar global. Penurunan tajam ini berasal dari faktor-faktor yang bersamaan yang menguji kekuatan harga minyak mentah: dolar AS yang bangkit kembali dan kondisi geopolitik yang membaik di kawasan Timur Tengah. Memahami bagaimana dinamika ini berinteraksi mengungkapkan sifat kompleks posisi pasar energi saat ini dan kesabaran yang diperlukan oleh pelaku pasar untuk melewati periode volatilitas ini.

Kekuatan Dolar Tekan Kutipan Energi untuk Mundur

Tekanan paling langsung terhadap kutipan minyak mentah berasal dari kekuatan dolar, faktor yang terbukti sangat berpengaruh dalam sesi perdagangan terakhir. Indeks Dolar AS menguat ke level tertinggi satu minggu, menciptakan hambatan bagi komoditas yang dihitung dalam dolar seperti minyak mentah dan bensin. Ketika dolar menguat, harga minyak menjadi lebih mahal bagi pembeli asing yang memegang mata uang lain, biasanya mengurangi permintaan global dan menekan kutipan energi.

Dinamik ini adalah perilaku pasar energi yang khas: dolar yang lebih kuat dan harga minyak yang lebih lemah bergerak berlawanan arah. Besarnya penurunan hari Senin—dengan WTI turun lebih dari 4,7%—menegaskan betapa sensitifnya kutipan produk olahan terhadap pergerakan mata uang. Pedagang dan hedger yang telah menempatkan posisi mereka untuk kekuatan energi yang berkepanjangan sedang menilai kembali eksposur mereka seiring momentum dolar yang mengubah kalkulasi investasi energi.

Signifikansi kekuatan dolar tidak boleh diremehkan saat memproyeksikan tren kutipan energi. Secara historis, periode apresiasi dolar sering beriringan dengan kelemahan kutipan komoditas, dan aksi pasar saat ini tampak konsisten dengan pola tersebut. Bagi mereka yang menganalisis pasar energi, kinerja dolar menjadi sama pentingnya dengan data persediaan saat menilai bias arah jangka pendek untuk kutipan minyak mentah.

Strategi Kesabaran: OPEC+ Hentikan Penambahan Produksi di Tengah Surplus Global

Selain dinamika mata uang, faktor pasokan memperkuat tekanan turun pada kutipan energi melalui pendekatan kesabaran strategis yang diambil oleh OPEC+. Organisasi ini baru-baru ini mengonfirmasi bahwa mereka akan mempertahankan jeda penambahan produksi hingga kuartal pertama 2026, menunjukkan kesabaran yang diperlukan untuk mengelola skenario surplus minyak global. Pendekatan yang terukur ini mencerminkan pengakuan OPEC+ bahwa kondisi pasar saat ini belum mendukung percepatan ekspansi produksi.

Latar belakang strategi kesabaran ini jelas: Badan Energi Internasional baru-baru ini memangkas perkiraan surplus minyak mentah global 2026 menjadi 3,7 juta barel per hari. Surplus besar ini berarti menambah pasokan dengan barrel tambahan akan semakin menekan kutipan di saat harga sudah menghadapi hambatan dari apresiasi dolar dan meredanya ketegangan geopolitik.

OPEC+ hanya menyetujui kenaikan produksi moderat sebesar 137.000 barel per hari pada Desember sebelum memberlakukan jeda kuartal pertama 2026. Organisasi ini masih memiliki sisa 1,2 juta barel per hari dari pemulihan produksi dari pemotongan yang lebih dalam yang dilakukan awal 2024. Dengan bersikap sabar dan menahan diri saat ini, OPEC+ tampaknya bersedia menerima output jangka pendek yang lebih rendah demi mempertahankan kutipan dan posisi untuk kemungkinan ketatnya pasokan di kemudian hari.

Kesabaran Diperlukan Saat Dukungan Geopolitik Mereda

Faktor pendorong utama kelemahan minyak mentah minggu ini adalah meredanya ketegangan Iran, faktor yang sebelumnya mendukung kutipan energi melalui premi risiko geopolitik. Perkembangan diplomatik terbaru—termasuk pernyataan dari pejabat AS dan Iran tentang kemungkinan negosiasi dan pertemuan yang direncanakan di Istanbul—telah mengurangi kekhawatiran pasar tentang potensi konflik di Timur Tengah.

Minggu lalu, harga minyak mentah melonjak ke level tertinggi 5,75 bulan didorong oleh retorika hawkish terkait potensi aksi militer terhadap Iran, salah satu produsen terbesar keempat OPEC. Namun, pergeseran menuju pendekatan diplomatik telah menekan premi risiko tersebut, menyebabkan kutipan mundur saat trader menyesuaikan kembali probabilitas gangguan pasokan yang lebih rendah. Konflik militer nyata secara teoritis bisa menutup Selat Hormuz, yang melalui jalur ini sekitar 20% minyak global melewati, tetapi prospek diplomatik yang membaik saat ini telah mengurangi risiko ekor tersebut.

Urutan ini menunjukkan bahwa investor harus bersabar: kekuatan harga minyak minggu lalu didukung oleh asumsi geopolitik skenario terburuk yang kini sebagian telah terbalik. Pasar kutipan energi sedang menyesuaikan kembali kemungkinan kerusakan pasokan dari Iran yang lebih rendah, menciptakan momentum penurunan meskipun faktor lain—seperti konflik Rusia-Ukraina—masih memberikan dukungan tertentu.

Tantangan Produksi Mendukung Kutipan Harga Meski Tekanan Pasokan Meningkat

Meskipun kutipan saat ini menghadapi hambatan, faktor struktural tertentu memberikan dukungan dasar dan menjelaskan mengapa kesabaran terhadap level saat ini mungkin akhirnya akan membuahkan hasil. Ekspor minyak mentah Venezuela meningkat menjadi 800.000 barel per hari pada Januari, naik dari 498.000 barel per hari di Desember—menambah pasokan baru ke pasar global dan memperkuat tekanan turun pada kutipan. Namun, kontribusi Venezuela ini menutupi kerentanan produksi serius di tempat lain.

Kemampuan ekspor minyak mentah Rusia telah memburuk secara signifikan akibat operasi militer Ukraina terhadap infrastruktur penyulingan dan armada tanker Rusia. Dalam lima bulan terakhir, Ukraina menargetkan setidaknya 28 refinery Rusia dengan serangan drone dan misil, serta melakukan kampanye terhadap tanker Rusia di Laut Baltik. Ditambah lagi dengan sanksi baru AS dan UE terhadap perusahaan minyak dan kapal laut Rusia, faktor-faktor ini membatasi ekspor Rusia dan membatasi pasokan minyak mentah yang benar-benar tersedia di pasar global—elemen pendukung kutipan energi yang sering terabaikan.

Badan Informasi Energi melaporkan bahwa per 23 Januari, persediaan minyak mentah AS berada 2,9% di bawah rata-rata lima tahun musiman, menunjukkan ketatnya pasokan di AS meskipun surplus global di tempat lain. Persediaan bensin, sebaliknya, 4,1% di atas rata-rata musiman, menunjukkan lemahnya permintaan di kutipan produk olahan.

Data Persediaan dan Jumlah Rig Menunjukkan Kesabaran Produksi Mungkin Akan Diuji

Produksi minyak mentah AS pada minggu yang berakhir 23 Januari sebesar 13,696 juta barel per hari, sedikit di bawah rekor November sebesar 13,862 juta bpd, menunjukkan bahwa produksi AS telah mendatar di dekat level rekor. Pertanyaan ke depan adalah apakah kapasitas produksi ini dapat dipertahankan, diperluas, atau mulai menurun.

Data Baker Hughes menunjukkan jumlah rig minyak AS per 30 Januari sebanyak 411 rig aktif—hanya sedikit di atas titik terendah 4,25 tahun sebesar 406 rig yang dicapai Desember. Dalam 2,5 tahun terakhir, jumlah rig telah menurun drastis dari puncak 5,5 tahun sebesar 627 rig di Desember 2022. Penurunan dramatis ini menunjukkan bahwa pertumbuhan produksi AS mungkin menghadapi hambatan jika kutipan energi tetap ditekan di level saat ini. Jumlah rig yang lebih sedikit berarti lebih sedikit sumur baru yang dibor, menyiapkan panggung untuk penurunan produksi jika kelemahan kutipan berlanjut.

Persediaan minyak mentah yang disimpan di kapal tanker diam—metrik yang dilacak oleh Vortexa—menurun 6,2% minggu ke minggu menjadi 103 juta barel pada minggu berakhir 30 Januari, menunjukkan bahwa trader menjadi kurang optimis terhadap prospek kutipan jangka pendek dan mulai melepas minyak yang disimpan dari pasar atau melepasnya ke pembeli.

Konvergensi kekuatan dolar, meredanya ketegangan geopolitik, dan meningkatnya ekspor Venezuela telah menciptakan hambatan jangka pendek bagi kutipan energi yang kemungkinan akan bertahan sampai salah satu faktor ini berbalik arah. Namun, kendala produksi dari attrition rig AS dan pembatasan pasokan Rusia mungkin akhirnya akan mendukung kutipan seiring berjalannya 2026, memberi imbalan kepada mereka yang bersabar selama koreksi saat ini.