Perbandingan ETF Obligasi Muni: FBND vs. MUB's Perdagangan Pajak dan Imbal Hasil

Saat mengevaluasi opsi ETF obligasi muni, investor dihadapkan pada keputusan penting antara menghasilkan pendapatan dan efisiensi pajak. Dua pilihan utama mendominasi ruang ini: Fidelity Total Bond ETF (FBND) dan iShares National Muni Bond ETF (MUB). Meskipun keduanya menarik bagi investor yang mencari pendapatan, keduanya melayani filosofi investasi dan profil pajak yang berbeda secara mencolok.

Memahami Pilihan Antara ETF Obligasi Municipal dan Pajak

Perbedaan inti antara kedua dana ini mengungkapkan pendekatan yang berbeda terhadap investasi obligasi. MUB secara eksklusif berfokus pada obligasi municipal—utang yang diterbitkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal yang biasanya menawarkan pendapatan bunga bebas pajak di tingkat federal, dan kadang-kadang di tingkat negara bagian dan lokal. FBND, sebaliknya, menjangkau pasar yang lebih luas, memegang portofolio diversifikasi obligasi kena pajak dengan kecenderungan kuat terhadap penerbit energi dan perusahaan.

Diluncurkan pada 2014, FBND mengelola portofolio besar berisi 4.459 kepemilikan terpisah. Dalam campuran ini, sekitar 67% obligasi memiliki peringkat tertinggi AAA, menandakan risiko gagal bayar yang minimal. Namun, dana ini juga secara strategis mengalokasikan hingga 20% aset ke dalam sekuritas utang berperingkat BBB atau di bawahnya—instrumen yang lebih berisiko yang memberi kompensasi kepada investor dengan hasil yang lebih tinggi.

MUB mengikuti dunia yang sama-sama terdiversifikasi tetapi secara fundamental berbeda. Kepemilikannya sebanyak 6.163, mencakup obligasi municipal berperingkat investasi di seluruh negeri, tanpa eksposur terhadap obligasi pemerintah AS. Dana ini mengkonsentrasikan sekitar 61% asetnya pada municipal berperingkat AA, dengan sisanya terbagi antara sekuritas AAA dan A.

Angka di Balik Opsi ETF Obligasi Muni Ini

Snapshot data berdampingan (per 25 Januari 2026) memperlihatkan trade-off yang ada:

FBND memiliki rasio biaya yang jauh lebih tinggi—0,36% dibandingkan 0,05% milik MUB. Meski biaya ini lebih tinggi, FBND memberikan hasil yang lebih baik: kinerja 1 tahun sebesar 2,6% dibandingkan 1,22% MUB. Selisih hasil dividen pun semakin besar, dengan FBND membayar 4,7% per tahun dibandingkan 3,13% MUB.

Namun, hasil nominal yang lebih tinggi dari FBND menyembunyikan kenyataan penting: saham MUB diperdagangkan sekitar dua kali lipat harga FBND, artinya MUB memberikan pembayaran dividen yang jauh lebih besar dalam jumlah dolar absolut meskipun persentase hasilnya lebih rendah.

Metrik risiko menunjukkan profil volatilitas yang berbeda. Beta MUB sebesar 0,24 menunjukkan pergerakan harga yang lemah berkorelasi dengan fluktuasi pasar yang lebih luas, sementara beta FBND sebesar 0,29 menunjukkan sensitivitas pasar yang sedikit lebih tinggi. Dalam lima tahun, MUB mengalami penurunan maksimum sebesar -11,88%, sedangkan FBND mengalami penurunan yang lebih tajam sebesar -17,23% selama periode puncak ke terendahnya. Investasi $1.000 di MUB lima tahun lalu akan tumbuh menjadi sekitar $922, sementara jumlah yang sama di FBND akan mencapai sekitar $862—menggambarkan risiko lebih tinggi dari FBND.

Manfaat Pajak Membuat ETF Obligasi Muni Menarik bagi Investor Tertentu

Kerangka perpajakan secara fundamental membentuk alasan utama untuk kepemilikan ETF obligasi muni. Obligasi municipal menawarkan keuntungan unik: pendapatan bunga mereka bebas pajak federal dan berpotensi bebas pajak negara bagian dan lokal tergantung tempat tinggal Anda. Pembebasan pajak ini adalah daya tarik utama mereka, terutama bagi penghasilan tinggi yang menghadapi tarif marginal pajak yang tinggi.

FBND, yang memegang obligasi perusahaan dan sektor energi yang kena pajak, menghasilkan pendapatan yang sepenuhnya kena pajak bagi pemegangnya. Ini berarti investor membayar pajak penghasilan biasa atas semua distribusi, sehingga paling menguntungkan untuk akun yang terlindung dari pajak—seperti IRA atau 401(k)—atau untuk investor dengan tarif pajak lebih rendah di mana efisiensi pajak tidak terlalu signifikan.

Perjalanan pemulihan pasar obligasi setelah penurunan 2022 berlangsung secara perlahan dan terukur. Investor sebaiknya tidak mengharapkan keuntungan cepat kecuali muncul katalis tak terduga—seperti penurunan tajam suku bunga federal, yang akan mendorong harga obligasi naik karena tingkat yang sebelumnya dikunci menjadi lebih menarik secara relatif.

ETF Obligasi Muni Mana yang Sesuai dengan Tujuan Investasi Anda?

Pilihan akhirnya bergantung pada situasi dan tujuan spesifik Anda.

Untuk toleransi risiko lebih tinggi dengan keinginan hasil: FBND adalah pilihan yang menarik. Eksposurnya terhadap utang perusahaan berperingkat lebih rendah dan obligasi sektor energi biasanya menghasilkan hasil lebih tinggi dibandingkan yang lebih aman. Hasil dividen 4,7% dari FBND secara signifikan mengungguli 3,13% MUB, memberi imbalan kepada investor yang nyaman dengan volatilitas yang lebih tinggi. Penurunan maksimum 5 tahun sebesar -17,23% menunjukkan bahwa pendapatan yang lebih tinggi ini datang dengan biaya fluktuasi harga yang lebih besar.

Untuk pertumbuhan efisien pajak dan stabilitas: MUB menjadi pilihan utama. Struktur ETF obligasi muni ini memberikan pendapatan bebas pajak federal, sangat berharga bagi investor dengan tarif pajak tinggi. Rasio biaya 0,05%—salah satu yang terendah di industri—mempertahankan lebih banyak modal untuk pertumbuhan majemuk. Penurunan maksimum -11,88% menunjukkan volatilitas yang secara material lebih rendah dibandingkan FBND, cocok untuk investor konservatif yang mengutamakan perlindungan modal. Keuntungan pajak seringkali lebih penting daripada hasil yang lebih rendah bagi investor yang mencari pendapatan terlindung pajak.

Perbedaan antara kedua dana ini akhirnya mencerminkan spektrum risiko-imbal hasil dan efisiensi pajak yang klasik. FBND menarik bagi investor yang toleran risiko dan mencari pendapatan saat ini maksimal, sementara opsi ETF obligasi muni seperti MUB melayani mereka yang mengutamakan pengembalian yang terlindung pajak dan perlindungan terhadap penurunan nilai. Komposisi portofolio, situasi pajak, dan toleransi risiko Anda harus menjadi panduan dalam memilih antara kedua kendaraan obligasi yang kompeten namun berbeda ini.

Bagi investor yang baru memulai perjalanan ETF obligasi atau mencari panduan lengkap tentang strategi alokasi, menjelajahi seluruh lanskap opsi yang tersedia sangat berharga. Pasar obligasi menawarkan instrumen yang canggih untuk membangun portofolio yang terdiversifikasi dan menghasilkan pendapatan—baik melalui struktur yang menguntungkan pajak dari penawaran municipal maupun eksposur korporasi dengan hasil lebih tinggi yang menarik bagi akun terlindung pajak.