Memahami jenis koreksi lebih penting daripada sekadar mengikuti tren bawah secara buta

null

Penulis Asli: Todd Wenning

Terjemahan Asli: Deep潮 TechFlow

Pengantar: Teori keuangan akademis membagi risiko menjadi risiko sistemik dan risiko khas. Demikian pula, penarikan saham terbagi menjadi dua: penarikan yang didorong pasar secara sistemik (seperti krisis keuangan 2008) dan penarikan khas perusahaan (seperti saat kekhawatiran AI saat ini yang menyebabkan kejatuhan saham perangkat lunak).

Todd Wenning mengambil contoh FactSet dan menunjukkan: saat terjadi penarikan sistemik, Anda dapat memanfaatkan keunggulan perilaku (sabar menunggu pemulihan pasar); tetapi saat terjadi penarikan khas, Anda perlu menganalisis keunggulan—visi terhadap perusahaan sepuluh tahun ke depan lebih akurat daripada pasar.

Di tengah gempuran AI terhadap saham perangkat lunak saat ini, investor harus membedakan: apakah ini hanya kepanikan pasar sementara, atau memang benteng perlindungan perusahaan benar-benar runtuh?

Jangan gunakan solusi perilaku yang tumpul untuk menyelesaikan masalah yang membutuhkan analisis mendalam.

Berikut teks lengkapnya:

Teori keuangan akademis menyatakan bahwa risiko terbagi menjadi dua jenis: risiko sistemik dan risiko khas.

Risiko sistemik adalah risiko pasar yang tak terhindarkan. Risiko ini tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi, dan ini adalah satu-satunya jenis risiko yang dapat memberikan imbal hasil.

Di sisi lain, risiko khas adalah risiko yang terkait dengan perusahaan tertentu. Karena Anda dapat membeli portofolio diversifikasi dari bisnis yang tidak terkait dengan harga murah, Anda tidak akan mendapatkan imbal hasil dari menanggung risiko ini.

Kita bisa bahas teori portofolio modern lain kali, tetapi kerangka risiko sistemik-khas ini sangat membantu dalam memahami berbagai jenis penarikan (persentase penurunan dari puncak ke lembah investasi) dan bagaimana kita sebagai investor harus menilai peluang.

Sejak kita memegang buku investasi nilai pertama, kita diajarkan untuk memanfaatkan pasar yang sedang terpuruk saat saham dijual. Jika kita tetap tenang saat pasar kehilangan akal, kita akan membuktikan diri sebagai investor nilai yang tabah.

Namun, tidak semua penarikan sama. Beberapa didorong pasar (sistemik), sementara yang lain bersifat perusahaan tertentu (khas). Sebelum bertindak, Anda perlu tahu jenis apa yang sedang Anda hadapi.

Gemini Generated

Penjualan saham perangkat lunak baru-baru ini karena kekhawatiran AI menunjukkan hal ini. Mari kita lihat sejarah penarikan selama 20 tahun antara FactSet (FDS, garis biru) dan S&P 500 (diukur melalui ETF SPY, garis oranye).

Sumber: Koyfin, per 12 Februari 2026

Penarikan FactSet selama krisis keuangan terutama bersifat sistemik. Pada 2008/09, seluruh pasar khawatir tentang ketahanan sistem keuangan, dan FactSet pun tidak kebal terhadap kekhawatiran ini, terutama karena mereka menjual produk kepada profesional keuangan.

Saat itu, penarikan saham tidak banyak berkaitan dengan keunggulan ekonomi FactSet, melainkan lebih kepada apakah keunggulan tersebut penting jika sistem keuangan runtuh.

Penarikan FactSet pada 2025/26 adalah situasi yang berlawanan. Di sini, kekhawatiran hampir sepenuhnya terfokus pada keunggulan dan potensi pertumbuhan FactSet, serta kekhawatiran umum terhadap kemampuan AI yang mempercepat mengganggu penetapan harga industri perangkat lunak.

Dalam penarikan sistemik, Anda dapat melakukan taruhan waktu yang lebih rasional. Sejarah menunjukkan pasar cenderung rebound, dan perusahaan dengan keunggulan lengkap bahkan mungkin menjadi lebih kuat dari sebelumnya, jadi jika Anda bersedia dan mampu bersabar saat orang lain panik, Anda dapat memanfaatkan keunggulan perilaku.

Foto disediakan oleh Walker Fenton di Unsplash

Namun, dalam penarikan khas, pasar memberi tahu bahwa bisnis itu sendiri bermasalah. Secara khusus, ini menunjukkan bahwa nilai akhir bisnis tersebut semakin tidak pasti.

Oleh karena itu, jika Anda ingin memanfaatkan penarikan khas, Anda perlu memiliki keunggulan analisis selain keunggulan perilaku.

Agar berhasil, Anda harus memiliki visi yang lebih akurat tentang bagaimana perusahaan akan terlihat sepuluh tahun dari sekarang dibandingkan harga pasar saat ini.

Bahkan jika Anda sangat mengenal sebuah perusahaan, ini tidak mudah dilakukan. Saham biasanya tidak turun 50% relatif terhadap pasar tanpa alasan. Banyak pemegang saham yang dulu stabil—bahkan mungkin beberapa investor yang Anda hormati karena penelitian mendalam—harus menyerah agar penurunan seperti ini terjadi.

Jika Anda ingin masuk sebagai pembeli selama penarikan khas, Anda perlu memiliki jawaban mengapa para investor yang awalnya cerdas dan berhati-hati ini menjual adalah salah, dan mengapa visi Anda benar.

Kepercayaan dan kesombongan hanya dipisahkan oleh satu garis tipis.

Baik Anda memegang saham yang sedang mengalami penarikan, maupun ingin memulai posisi baru di dalamnya, penting untuk memahami jenis taruhan apa yang sedang Anda buat.

Penarikan khas bisa mendorong investor nilai untuk mulai mencari peluang. Sebelum mengambil risiko, pastikan Anda tidak menggunakan solusi perilaku yang tumpul untuk menyelesaikan masalah yang membutuhkan analisis mendalam.

Tetap sabar, tetap fokus.

Todd