Apa saja jenis ETF Bitcoin? Perbandingan besar antara spot dan futures

ETF Bitcoin (Exchange-Traded Fund) memungkinkan investor tradisional untuk mengakses aset Bitcoin secara langsung melalui pasar saham, tanpa perlu mengelola cryptocurrency secara mandiri. Inovasi ini membuat investasi Bitcoin menjadi lebih praktis dan menarik banyak dana institusional masuk ke pasar. Tapi tahukah Anda jenis-jenis ETF Bitcoin yang ada? Apa perbedaan utama di antara mereka?

Mengenal ETF Bitcoin—Jalur Baru Menuju Pasar Investasi Tradisional

Konsep inti ETF Bitcoin sangat sederhana: ini adalah produk dana yang terdaftar dan diperdagangkan di bursa, mengikuti pergerakan harga Bitcoin. Investor cukup memesan seperti membeli saham, dan mereka akan mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin tanpa harus mengelola dompet dan platform perdagangan yang rumit.

Berdasarkan aset dasar dan metode perdagangan, ETF Bitcoin terbagi menjadi dua kategori utama. Satu adalah produk spot yang berbasis Bitcoin nyata, dan lainnya adalah produk derivatif berbasis kontrak futures. Dua instrumen investasi ini tampaknya serupa, tetapi secara operasional memiliki perbedaan mendasar.

Perbandingan Dua Tipe Utama: ETF Spot vs ETF Futures

ETF Bitcoin Spot adalah dana yang langsung memegang aset Bitcoin asli. Manajer dana membeli Bitcoin nyata dan menyimpannya di lembaga kustodian yang aman, dan unit ETF terkait langsung dengan jumlah Bitcoin yang dimiliki. Ini berarti bahwa unit ETF yang dibeli investor mewakili aset Bitcoin nyata yang dapat dihitung dan diverifikasi.

ETF Bitcoin Futures menggunakan strategi berbeda. Dana ini tidak memegang Bitcoin secara langsung, melainkan mengikuti harga Bitcoin melalui kontrak futures Bitcoin. Futures adalah kontrak prediksi harga di masa depan, dan dana ini memegang kontrak-kontrak tersebut untuk mengikuti pergerakan harga Bitcoin. Meskipun tujuan akhirnya sama, cara pencapaiannya berbeda secara signifikan.

Dari segi efektivitas, ETF spot lebih langsung dan transparan, sementara ETF futures karena melibatkan mekanisme penetapan harga derivatif, mungkin menimbulkan biaya tambahan dalam kondisi pasar tertentu.

Mengapa Memilih ETF? 4 Keunggulan Dibandingkan Reksa Dana Tradisional

Dibandingkan dengan reksa dana aset digital tradisional seperti GBTC, ETF Bitcoin memiliki keunggulan kompetitif yang jelas.

Keunggulan 1: Mekanisme Perdagangan Lebih Fleksibel

ETF menggunakan mekanisme market maker, memungkinkan penciptaan dan penebusan saham di pasar primer. Ini berarti pasokan unit ETF dapat disesuaikan secara dinamis sesuai permintaan pasar. Sebaliknya, GBTC tidak memungkinkan penebusan, sehingga investor yang ingin mencairkan dana harus menjual di pasar sekunder. Perbedaan ini langsung mempengaruhi fleksibilitas investasi.

Keunggulan 2: Likuiditas Lebih Baik

GBTC memiliki periode penguncian selama 6 bulan dan sering mengalami premi tinggi. Karena pasokan terbatas dan permintaan tinggi, harga GBTC sering lebih tinggi dari nilai aset dasarnya, sehingga investor menanggung biaya tambahan. Sebaliknya, setelah ETF diperdagangkan, likuiditasnya biasanya cukup, dan harga cenderung lebih dekat dengan nilai aset nyata, tanpa premi atau diskon yang signifikan.

Keunggulan 3: Biaya Lebih Rendah Signifikan

Biaya GBTC cukup kompleks, meliputi biaya broker, biaya pengelolaan tahunan, dan kerugian dari premi. Saat ini, biaya pengelolaan GBTC mencapai 2% per tahun. Sebaliknya, ETF futures Bitcoin yang diluncurkan bersamaan (misalnya BITO yang diluncurkan Oktober 2021) memiliki biaya pengelolaan hanya 0,95%, setengahnya. Perbedaan biaya ini berdampak besar dalam jangka panjang terhadap hasil investasi.

Keunggulan 4: Hambatan Investasi Lebih Rendah

GBTC memiliki persyaratan investasi yang tinggi, dengan minimum sekitar 50.000 USD dan hanya terbuka untuk investor memenuhi syarat. Sebaliknya, ETF Bitcoin jauh lebih terbuka, dengan persyaratan dan batasan modal yang lebih longgar. Investor ritel dapat membeli ETF seperti saham dengan jumlah yang relatif kecil, sehingga lebih demokratis.

Dari Pengajuan Hingga Persetujuan—Timeline Perkembangan ETF Bitcoin

Perjalanan regulasi ETF Bitcoin tidak mulus. Dari awalnya eksplorasi hingga akhirnya disetujui, membutuhkan waktu lebih dari sepuluh tahun dan banyak penolakan.

Juli 2013, saudara Winklevoss mengajukan permohonan ETF Bitcoin ke SEC, ini adalah pengajuan pertama yang tercatat.

Selanjutnya, selama bertahun-tahun, pengajuan terus bermunculan, tetapi juga sering ditolak:

• Juli 2016, perusahaan blockchain SolidX mengajukan permohonan
• Januari 2017, Grayscale pertama kali mengajukan, tetapi pada Oktober tahun yang sama mengumumkan pencabutan
• Desember 2017, Direxion dan GraniteShares mengajukan, keduanya ditolak pada Agustus 2018
• Januari 2019, perusahaan pengelola aset kripto Bitwise mengajukan, tetapi ditolak pada Oktober
• Juni 2020, WisdomTree Trust mengajukan proposal yang mencakup 5% aset Bitcoin

Akhirnya, peluang muncul pada 2021. Pada Februari, Kanada menyetujui ETF Bitcoin pertama di Amerika Utara—Purpose Bitcoin ETF, yang terdaftar di Toronto Stock Exchange.

Pada Oktober tahun yang sama, AS juga mencapai terobosan. SEC secara resmi menyetujui ProShares Bitcoin Strategy ETF (kode: BITO) untuk diperdagangkan di NYSE Arca. Ini adalah ETF Bitcoin pertama di AS. Namun, perlu dicatat bahwa BITO adalah ETF berbasis futures, dan saat itu SEC belum menyetujui ETF Bitcoin spot.

Setelah itu, pasar ETF Bitcoin berkembang pesat. Pada Januari 2023, atas dorongan pasar dan institusi, SEC akhirnya menyetujui beberapa ETF Bitcoin spot pertama, termasuk BlackRock iShares Bitcoin ETF (IBIT) dan produk terkenal lainnya. Perubahan ini membuka pintu bagi keuangan tradisional, dan banyak dana mengalir ke pasar Bitcoin.

Hingga 2024, ETF Bitcoin spot telah menjadi cara utama investor global mengakses Bitcoin, dengan produk yang semakin beragam dan biaya yang terus menurun karena kompetisi, memberi lebih banyak pilihan bagi investor.

Bagaimana Memilih Produk ETF Bitcoin yang Tepat

Dengan semakin banyaknya pilihan ETF Bitcoin, bagaimana investor menilai mana yang terbaik? Kriteria utama meliputi:

Jenis Aset: Prioritaskan ETF spot karena lebih langsung dan transparan, menghindari kerumitan penetapan harga futures.

Biaya: Bandingkan biaya pengelolaan antar produk, karena dalam jangka panjang sangat berpengaruh.

Likuiditas: Pilih produk dengan volume perdagangan yang cukup agar masuk dan keluar posisi lebih efisien.

Latar Regulasi: Periksa kredibilitas penerbit dan kustodian untuk memastikan keamanan aset.

Kehadiran ETF Bitcoin menandai langkah penting menuju arus utama keuangan terhadap aset kripto. Baik berbasis spot maupun futures, keduanya membuka pintu baru bagi pengguna dengan profil risiko dan kebutuhan investasi berbeda. Seiring pasar semakin matang, ETF Bitcoin pasti akan menjadi instrumen utama bagi investor tradisional yang ingin mengalokasikan aset ke kripto.