Opsi Strangle: Mengambil Keuntungan dari Pergerakan Pasar Tanpa Mengikatkan Diri pada Arah

Ketika harga kripto akan mengalami pergerakan signifikan tetapi Anda benar-benar tidak yakin ke arah mana mereka akan bergerak, memiliki strategi yang menguntungkan terlepas dari arah menjadi sangat berharga. Masuklah ke opsi strangle — pendekatan canggih yang memungkinkan trader untuk bersiap menghadapi volatilitas tanpa harus benar tentang arah pasar. Apakah BTC melonjak atau merosot, strategi ini menempatkan trader disiplin untuk mendapatkan manfaat dari aksi harga yang diharapkan. Mari kita uraikan apa yang membuat opsi strangle menarik bagi trader berpengalaman dan mengapa mereka menjadi fondasi portofolio yang fokus pada volatilitas.

Memahami Cara Kerja Opsi Strangle: Mekanismanya

Strategi opsi strangle melibatkan pembelian (atau penjualan) secara bersamaan dari opsi call dan put pada aset kripto yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi strike price berbeda. Ini adalah karakteristik utama yang membedakan opsi strangle dari strategi multi-leg lainnya.

Dalam pengaturan long strangle, trader membeli opsi call out-of-the-money (OTM) dengan strike price di atas harga pasar saat ini dan opsi put OTM dengan strike price di bawahnya. Kedua posisi ini dibuka secara bersamaan. Premi gabungan yang dibayarkan untuk kedua kontrak ini merupakan risiko maksimum dari perdagangan — jika aset kripto tidak bergerak cukup signifikan untuk mengubah salah satu kontrak menjadi in-the-money sebelum kedaluwarsa, seluruh premi hilang.

Potensi keuntungan muncul ketika aset dasar mengalami pergerakan harga yang material ke salah satu arah. Begitu harga bergerak cukup jauh untuk mengubah salah satu kontrak OTM menjadi posisi in-the-money (ITM), trader mulai merekam keuntungan. Semakin besar pergerakan harga, semakin besar potensi keuntungannya.

Kapan Opsi Strangle Menjadi Menarik: Mengidentifikasi Lingkungan Pasar yang Tepat

Trader cenderung menggunakan strategi opsi strangle terutama saat mereka memperkirakan volatilitas harga yang tinggi tetapi tidak yakin tentang arah pergerakan. Situasi ini sering terjadi di pasar kripto menjelang katalis besar — peningkatan jaringan di Ethereum, pengumuman regulasi dari otoritas keuangan global, rilis data makroekonomi, atau perkembangan signifikan yang mempengaruhi adopsi Bitcoin.

Faktor kunci di sini adalah implied volatility (IV). Setiap kontrak opsi memiliki pengukuran IV yang unik, yang mencerminkan ekspektasi kolektif pasar tentang seberapa banyak harga aset mungkin berfluktuasi sebelum kedaluwarsa. IV biasanya melonjak menjelang acara yang diketahui atau selama periode ketidakpastian pasar. Strategi opsi strangle berkembang pesat dalam lingkungan IV tinggi ini karena premi menjadi lebih mahal, tetapi pergerakan harga yang diharapkan investor bahkan lebih mencolok.

Ini menciptakan peluang strategis: beli opsi strangle saat IV tinggi karena katalis yang akan datang, kumpulkan nilai premi sebagai bagian dari rumus keuntungan Anda, dan kemudian manfaatkan saat pergerakan harga melebihi apa yang sudah dihargakan ke dalam opsi. Trader yang mahir mengidentifikasi momen ini — di mana ekspektasi volatilitas tidak sejalan dengan aksi harga nyata — dapat mengubah opsi strangle menjadi sumber pendapatan yang konsisten.

Keunggulan Menggunakan Opsi Strangle untuk Perdagangan Volatilitas

Mitigasi Risiko Arah

Daya tarik utama dari opsi strangle adalah mereka menghilangkan kebutuhan untuk memilih sisi pasar. Dalam perdagangan kripto tradisional, salah prediksi arah berarti mengalami kerugian. Dengan opsi strangle, salah arah tidak relevan — yang penting adalah apakah pergerakan harga melebihi titik impas yang ditetapkan oleh strike price dan premi yang dibayarkan.

Ini sangat berharga saat analisis fundamental bertentangan, indikator teknikal divergen, atau sentimen pasar benar-benar tidak pasti. Alih-alih memaksakan taruhan arah saat keyakinan rendah, Anda dapat menyusun posisi opsi strangle yang mendapatkan keuntungan dari volatilitas itu sendiri. Ini sangat berharga bagi manajer portofolio yang ingin melindungi posisi yang ada sambil tetap terpapar pada pergerakan harga.

Efisiensi Modal Melalui Biaya Premi Lebih Rendah

Karena opsi strangle bergantung secara eksklusif pada kontrak out-of-the-money, premi yang diperlukan jauh lebih rendah dibandingkan strategi yang menggunakan opsi at-the-money. OTM tidak memiliki nilai intrinsik — mereka murni spekulasi tentang pergerakan harga di masa depan — sehingga penjual menuntut pembayaran yang lebih kecil di muka.

Keunggulan biaya ini memungkinkan trader mengendalikan posisi yang berarti dengan modal yang moderat. Trader berpengalaman memanfaatkan efisiensi ini untuk membangun eksposur notional yang lebih besar pada pergerakan spekulatif yang mereka yakini akan terjadi.

Tantangan dan Risiko Perdagangan Opsi Strangle

Ketergantungan Volatilitas Membuat Jendela Waktu Ketat

Opsi strangle bukan posisi “set and forget”. Mereka sangat bergantung pada terjadinya volatilitas, yang berarti Anda harus mahir dalam mengatur waktu masuk sekitar katalis nyata. Tanpa ketepatan waktu tersebut, Anda mungkin membeli opsi strangle saat implied volatility sudah tinggi karena acara yang sudah diperkirakan, bukan sebelum acara yang belum terjadi.

Selain itu, bahkan saat ketidakpastian arah tepat, aset dasar mungkin mengalami volatilitas ke arah yang benar Anda prediksi, tetapi besarnya pergerakan tidak cukup untuk melewati titik impas Anda. Strike price yang Anda pilih mungkin terlalu jauh dari uang, atau katalisnya memicu pergerakan yang lebih kecil dari yang diharapkan. Dalam skenario ini, opsi strangle berakhir tidak berharga dan seluruh investasi premi hilang.

Penurunan Nilai Waktu (Time Decay) Mengikis Nilai Secara Konsisten

Theta decay — pengikisan nilai opsi setiap hari menjelang kedaluwarsa — mempengaruhi opsi strangle lebih parah dibandingkan strategi yang menggunakan opsi ITM. Karena kontrak OTM hanya memiliki nilai ekstrinsik (tanpa nilai intrinsik yang melindungi mereka), setiap hari yang berlalu mengurangi nilainya jika pergerakan harga tidak mempercepat.

Ini membuat opsi strangle sangat tidak ramah bagi trader yang belum menguasai elemen timing. Seorang pemula mungkin memilih strike price dengan hati-hati tetapi kemudian menyaksikan dengan putus asa saat opsi mengikis mendekati tidak berharga sambil menunggu katalis yang tidak pernah terjadi dengan magnitudo yang cukup. Trader profesional mengelola ini dengan mengontrol waktu pegang posisi dan keluar lebih awal jika volatilitas tidak muncul.

Kompleksitas Membutuhkan Pengetahuan Pasar Tingkat Lanjut

Opsi strangle memerlukan pemahaman tentang banyak faktor yang saling bergantung secara bersamaan: tingkat IV, pemilihan strike price, manajemen kerangka waktu, timing katalis, dan perhitungan titik impas. Ini menciptakan hambatan masuk yang lebih tinggi dibandingkan strategi perdagangan arah.

Pemula yang tertarik pada opsi strangle sering meremehkan kompleksitas ini, yang menyebabkan mereka memilih strike price yang suboptimal, melebih-lebihkan seberapa banyak pergerakan yang akan terjadi, atau salah menilai probabilitas bahwa katalis yang mereka pilih akan benar-benar menghasilkan volatilitas yang diperlukan. Setiap kesalahan langsung berujung pada kerugian premi.

Long Strangle vs. Short Strangle: Dua Profil Risiko Berbeda

Kerangka opsi strangle terbagi menjadi dua strategi berbeda yang melayani tujuan berlawanan:

Long Strangle — Membeli kedua kontrak Saat Anda membeli call dan put (keduanya OTM), Anda bertaruh bahwa pergerakan harga yang signifikan akan terjadi. Kerugian maksimum adalah gabungan premi yang dibayarkan. Potensi keuntungan secara teoritis tidak terbatas di sisi atas dan besar di sisi bawah. Pendekatan ini lebih populer dan mudah diakses karena kerugian terbatas dan sudah ditentukan sejak awal. Namun, biaya masuknya lebih tinggi karena Anda membayar kedua premi.

Misalnya, bayangkan Bitcoin diperdagangkan di sekitar level pasar saat ini dan Anda memperkirakan kejelasan regulasi yang akan datang dapat memicu pergerakan besar. Anda mungkin membeli call di strike 12% lebih tinggi dan put di strike 12% lebih rendah, dengan premi gabungan sekitar 1500-2000 dolar tergantung kondisi pasar. Jika Bitcoin bergerak ±12% atau lebih sebelum kedaluwarsa, posisi Anda menjadi menguntungkan.

Short Strangle — Menjual kedua kontrak Di sini, Anda melakukan kebalikan: menjual call dan put (keduanya OTM), mengumpulkan premi di muka, tetapi bertaruh bahwa harga tetap dalam rentang tertentu. Keuntungan maksimum adalah premi gabungan yang dikumpulkan. Kerugian secara teoritis tidak terbatas jika harga menembus batas rentang Anda secara signifikan. Strategi ini menarik bagi trader yang yakin volatilitas terlalu tinggi dan harga akan tetap relatif stabil.

Menggunakan contoh yang sama, Anda bisa menjual kontrak call dan put yang sama, langsung mengumpulkan 1500-2000 dolar dalam premi. Jika Bitcoin tetap di antara strike tersebut sampai kedaluwarsa, Anda menyimpan seluruh premi sebagai keuntungan. Namun, jika Bitcoin bergerak di luar strike, kerugian Anda bisa meningkat dengan cepat.

Trader profesional biasanya menggunakan strategi short strangle secara strategis — selama periode pasar stabil atau saat mereka percaya bahwa katalis telah “dibesar-besarkan” dan volatilitas terlalu tinggi. Persyaratan manajemen risiko jauh lebih tinggi dibandingkan long strangle.

Opsi Strangle vs. Opsi Straddle: Memilih Antara Strategi Serupa

Kedua strategi ini — strangle dan straddle — sama-sama bertujuan memungkinkan perdagangan non-arah dalam lingkungan volatil. Namun, pelaksanaan berbeda dalam satu aspek penting:

Strategi straddle melibatkan pembelian (atau penjualan) opsi call dan put pada strike price yang sama, biasanya at-the-money. Ini berarti kontrak memiliki nilai intrinsik yang sudah terbentuk, sehingga lebih mahal untuk dibuat. Namun, straddle membutuhkan pergerakan harga yang lebih kecil untuk mencapai keuntungan karena strike price lebih dekat ke harga pasar saat ini.

Sebaliknya, opsi strangle menggunakan strike price berbeda yang keduanya out-of-the-money, sehingga lebih murah untuk dibuat. Namun, diperlukan pergerakan harga yang lebih besar untuk mencapai titik impas karena strike price yang lebih jauh.

Pilihan praktis tergantung pada modal yang tersedia dan toleransi risiko:

• Modal terbatas + toleransi risiko tinggi → Opsi strangle menawarkan leverage lebih baik dan lebih ekonomis
• Modal melimpah + toleransi risiko rendah → Opsi straddle menawarkan peluang keuntungan lebih baik dan membutuhkan pergerakan harga yang tidak terlalu besar

Trader opsi strangle secara umum menerima hambatan yang lebih tinggi (pergerakan yang lebih besar diperlukan) sebagai imbalan biaya masuk yang jauh lebih rendah. Trader straddle menerima biaya lebih tinggi sebagai imbalan mekanisme keuntungan yang lebih mudah.

Kerangka Praktis: Kapan Menggunakan Opsi Strangle

Alih-alih menganggap opsi strangle sebagai strategi permanen, trader yang sukses menyimpannya untuk kondisi pasar tertentu:

1. Katalis yang akan datang yang memiliki hasil tidak pasti (keputusan regulasi, peningkatan besar, pengumuman ekonomi)
2. Tingkat implied volatility yang secara nyata tinggi karena acara yang diantisipasi
3. Analisis teknikal yang benar-benar tidak pasti dengan sinyal yang bertentangan
4. Keyakinan pribadi yang benar-benar rendah tentang hasil arah
5. Modal risiko yang tersedia secara khusus dialokasikan untuk pendekatan spekulatif ini

Kegagalan memenuhi salah satu kondisi ini sering menyebabkan kerugian dari opsi strangle. Strategi ini bukan untuk perdagangan “selalu aktif” — melainkan alat taktis untuk skenario tertentu.

Ringkasan Utama: Esensi Strategi Opsi Strangle

Opsi strangle memberi trader kripto mekanisme canggih untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas tanpa harus yakin tentang arah pasar. Efisiensi biaya premi out-of-the-money, dikombinasikan dengan potensi keuntungan tak terbatas dari pergerakan arah, menciptakan peluang menarik bagi trader yang berpendidikan.

Namun, daya tarik ini datang dengan kompleksitas dan risiko yang sepadan. Ketepatan waktu sangat penting, penurunan nilai waktu tidak bisa diabaikan, dan pemilihan strike price harus presisi. Pemula yang mencoba opsi strangle tanpa pengetahuan dasar tentang opsi biasanya kehilangan investasi premi mereka dengan cepat.

Trader yang berhasil dengan opsi strangle memiliki karakteristik umum: mereka mengatur waktu masuk sekitar katalis volatilitas nyata daripada berharap kejutan, mereka mengelola durasi posisi dengan hati-hati untuk melawan penurunan nilai waktu, dan mereka menerima bahwa opsi strangle adalah posisi taktis untuk skenario tertentu, bukan strategi portofolio utama.

Jika Anda mempertimbangkan opsi strangle sebagai bagian dari alat derivatif Anda, perlakukan kurva pembelajaran ini dengan serius. Mulailah dengan ukuran posisi kecil, lakukan trading simulasi secara ekstensif sebelum menggunakan modal nyata, dan kembangkan proses berulang untuk mengidentifikasi skenario di mana opsi strangle benar-benar mendukung perhitungan probabilitas Anda. Keunggulan strategi ini adalah alasan mengapa mereka yang menguasainya dapat secara konsisten mendapatkan keunggulan selama lingkungan pasar yang volatil.