Penurunan suku bunga Januari sudah pasti, poin utama Bitcoin terletak pada kerangka kebijakan baru

Dari sudut pandang ekspektasi pasar, kemungkinan pemangkasan suku bunga pada bulan Januari hanya sebesar 4%, yang berarti penundaan pemangkasan suku bunga sudah pasti. Namun, hasil ini sendiri justru bukan fokus utama yang paling diperhatikan pasar. Powell dalam tahap peralihan kekuasaan yang canggung, pengaruh kebijakannya jelas menurun, ruang politiknya pun sangat terbatas. Tim Trump sedang mengamati perkembangan situasi, jika Powell berusaha melakukan sesuatu di masa jabatannya yang terakhir, tidak menutup kemungkinan pengumuman kandidat baru juga akan dilakukan.

Pengaruh Terbatas selama Peralihan Kekuasaan Powell

Powell berada dalam kondisi “kadal pincang”, di mana setiap langkah kebijakan selama periode ini akan tertutup oleh kecenderungan penggantinya di masa depan. Pernyataannya tidak lagi memiliki bobot sebesar sebelumnya, dan perhatian pasar terhadap deklarasi kebijakannya juga menurun. Reposisi Federal Reserve terhadap pemerintahan baru sedang berlangsung, yang membuat peran Powell perlahan-lahan beralih dari pengambil keputusan menjadi figur transisi.

Kandidat Ketua Baru Menjadi Variabel Kunci Pasar

Yang benar-benar mempengaruhi pasar adalah arah kandidat calon Ketua Federal Reserve yang baru. Di antara beberapa kandidat yang disebutkan Trump sebelumnya, kecenderungan dovish sangat jelas. Jika calon ketua baru cenderung menerapkan kebijakan moneter yang relatif longgar, hal ini akan memiliki arti yang jauh lebih besar bagi aset risiko seperti kripto daripada hasil rapat FOMC saat ini. Fokus perhatian pasar secara diam-diam beralih ke perubahan kerangka ekspektasi kebijakan, bukan lagi pada penampilan terakhir Powell di akhir masa jabatannya.

Dorongan Bitcoin Berasal dari Ekspektasi Kebijakan, Bukan Hasil Rapat

Kemampuan Bitcoin untuk terus melonjak ke atas sangat bergantung pada arah ekspektasi kebijakan, bukan hasil dari rapat FOMC kali ini. Setelah pemerintahan baru naik, seluruh kerangka kebijakan moneter Federal Reserve mungkin akan mengalami rekonstruksi. Perubahan kebijakan fundamental ini adalah variabel yang benar-benar mengubah aturan permainan. Meskipun akan ada data rilis dari dot plot Maret, dalam konteks kerangka kebijakan yang mungkin akan diubah ulang, nilai referensinya sudah terbatas.

Pasar tidak membutuhkan revisi ekspektasi kebijakan terhadap ketua saat ini, melainkan penilaian ke depan terhadap kerangka kebijakan baru. Dalam siklus perubahan ini, sebagai aset risiko, performa Bitcoin akan langsung mencerminkan ekspektasi investor terhadap lingkungan kebijakan baru.