Jika ada dasar yang kuat: Volatilitas obligasi Jepang dengan dampak global

Pasar keuangan menghadapi pertemuan berbahaya: peminjam terbesar di dunia dan kreditur asing terbesar Amerika mulai gagal dalam mencapai kesepakatan kepercayaan. Ini bukan hanya turbulensi lokal, tetapi alarm keras bagi semua investor global yang mengira portofolio mereka aman. Ketika ketidakpercayaan terhadap utang negara di Jepang mulai meningkat, reaksi berantai telah berkembang dan tidak ada yang bisa tetap tidak tersentuh.

Gelombang penjualan bersejarah: Volatilitas rekor di pasar Tokyo

Pasar obligasi Tokyo baru saja mengalami contoh klasik dari penjualan massal yang besar. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 40 tahun minggu ini mencapai 4,213%, yang merupakan level tertinggi dalam sejarah sejak diperkenalkan pada tahun 2007. Volatilitas ini tidak terbatas pada tenor terpanjang saja – obligasi 30 dan 20 tahun naik lebih dari 25 basis poin dalam satu hari, yang merupakan pergerakan paling tajam sejak turbulensi pada April 2025 selama perang dagang. JGB 10 tahun mencapai 2,38%, level tertinggi sejak tahun 1999. Penurunan seperti ini menunjukkan sesuatu yang lebih dalam: “penjaga obligasi” telah bangkit dan memutuskan untuk bertindak.

Defisit fiskal sebagai pemicu: Mengapa investor mengundurkan diri

Penyebabnya terletak pada keputusan politik. Perdana Menteri Sanae Takaichi mengumumkan pemilihan dini pada 8 Februari, dengan daya tarik utama: pengurangan pajak makanan. Secara ekonomi, ini berarti defisit fiskal yang lebih dalam di saat Jepang sudah menghadapi masalah anggaran jangka panjang. Permintaan terhadap obligasi 20 tahun pada hari Senin turun tajam, dan hari Selasa membawa gelombang penjualan yang lebih intens. Investor secara jelas mengirimkan sinyal: tanpa perbaikan situasi fiskal, harga utang tidak dapat tetap pada tingkat saat ini.

Peringatan dari pemain global: Mengapa perkembangan ini melampaui batas Jepang

Ken Griffin, pendiri Citadel, memanfaatkan platform Forum Ekonomi Dunia di Davos untuk menyampaikan kritik keras. Dia mengatakan kepada peserta bahwa volatilitas yang sama bisa melanda pasar Amerika dengan konsekuensi yang katastrofik. “Penjaga obligasi” sudah menunjukkan kekuatan mereka di Jepang – pertanyaannya, kapan perhatian mereka akan beralih ke AS. Peringatan Griffin bukan sekadar spekulasi; didasarkan pada logika perilaku pasar yang kokoh.

Mekanisme umpan balik: Bagaimana pasar Jepang memicu risiko global

Di sinilah muncul elemen kunci untuk memahami dampak globalnya. Investor Jepang memegang lebih dari satu triliun dolar dalam obligasi pemerintah AS, menjadikannya kreditur asing terbesar AS. Ketika hasil domestik di Jepang meningkat, pemilik obligasi AS ini menghadapi biaya yang meningkat untuk mempertahankan alokasi luar negeri mereka. Logikanya tak terbantahkan: mengapa memegang obligasi AS dengan imbal hasil lebih rendah, jika obligasi domestik menawarkan hasil yang lebih tinggi? Jawaban banyak investor akan sederhana – mengembalikan modal ke dalam negeri. Dan inilah skenario yang paling dikhawatirkan pasar. Volatilitas di Jepang semakin memberi makna nyata secara global – ini bukan hanya tentang satu negara, tetapi tentang prinsip yang dapat mempengaruhi seluruh dunia.