Brown-Forman dan Rekan Industri Hadapi Ancaman Tarif Sambil Menerapkan Strategi Pertumbuhan Premium di 2026

Industri minuman beralkohol berada di titik kritis. Sementara produk premium dan kategori inovatif terus mendorong permintaan, kenaikan biaya akibat tarif, inflasi, dan gangguan rantai pasokan semakin menyempitkan margin di seluruh pemain utama. Dengan empat perusahaan kunci—termasuk pemimpin distilasi Brown-Forman—menghadapi tantangan besar, pengamat industri memantau secara ketat bagaimana strategi premiumisasi dan kekuatan merek akan menentukan pemenang dan pecundang di tahun mendatang.

Menurut analisis Zacks Equity Research yang dirilis pada 30 Januari 2026, sektor minuman beralkohol sedang menavigasi lanskap yang kompleks di mana peluang pertumbuhan ada bersamaan dengan tantangan jangka pendek yang signifikan. Produsen besar seperti Anheuser-Busch InBev (BUD), Constellation Brands (STZ), Brown-Forman (BF.B), dan The Boston Beer Company (SAM) merespons dengan strategi yang berbeda—namun semuanya bertaruh pada produk premium dan inovatif untuk mengimbangi tekanan biaya dan mempertahankan kekuatan harga.

Tekanan Biaya: Mengapa Margin Terancam

Masalah utama yang dihadapi produsen alkohol cukup sederhana: biaya meningkat lebih cepat daripada kemampuan perusahaan untuk meneruskannya ke konsumen. Inflasi terus mengikis margin di setiap aspek produksi dan distribusi. Biaya tenaga kerja meningkat, biaya transportasi tetap mahal, dan harga bahan baku utama seperti biji-bijian dan buah-buahan melonjak. Biaya kemasan, co-packing, bahan bakar, dan logistik semuanya meningkat, mendorong biaya produksi naik dan mengurangi margin kotor serta margin operasional.

Selain biaya produksi, perusahaan meningkatkan pengeluaran untuk iklan, pembangunan merek, dan kegiatan promosi saat mereka bersaing untuk mendapatkan ruang di rak dan perhatian konsumen. Biaya penjualan, umum, dan administrasi juga meningkat, dengan biaya pengangkutan yang lebih tinggi terkait pertumbuhan volume dan kenaikan upah menambah tekanan. Banyak peserta industri memperkirakan tantangan biaya ini akan bertahan hingga tahun 2026, menjadikan profitabilitas sebagai tantangan besar.

Tariff Wildcard: Ancaman Meningkat terhadap Rantai Pasokan dan Harga

Mungkin wild card terbesar yang dihadapi industri adalah dampak tarif yang dikenakan oleh pemerintahan Trump. Bagi produsen minuman beralkohol yang bergantung pada impor spirits, bir, dan bahan baku, tarif ini merupakan hambatan besar. Perusahaan yang mengimpor merek dari Kanada, Meksiko, dan China menghadapi biaya impor yang lebih tinggi yang kemungkinan akan diteruskan ke konsumen melalui kenaikan harga—langkah ini berisiko melemahkan permintaan dan mengurangi volume.

Situasi tarif juga berpotensi mengganggu rantai pasokan saat perusahaan meninjau kembali strategi sumber dan logistik mereka. Penundaan ketersediaan produk, pasokan yang lebih ketat, dan biaya operasional yang lebih tinggi dapat berantai melalui jaringan distribusi. Saat harga naik dan konsumen menghadapi pilihan produk yang berkurang, beberapa mungkin beralih ke alternatif yang lebih murah atau mengurangi konsumsi secara keseluruhan, yang pada akhirnya menekan penjualan dan profitabilitas industri. Skenario ini menyebabkan para analis melihat dampak tarif sebagai salah satu risiko terbesar terhadap kinerja jangka pendek sektor ini.

Premiumisasi: Tali Pengikat Strategis untuk Pertumbuhan

Di tengah tekanan biaya ini, pergeseran menuju produk premium dan super-premium telah menjadi mesin pertumbuhan utama industri. Preferensi konsumen semakin terfragmentasi karena generasi muda dan penggemar minuman yang sudah mapan semakin tertarik pada rasa khas, tawaran berkualitas tinggi, dan pengalaman merek yang mendalam. Alih-alih bersaing dari segi harga, produsen minuman beralkohol menemukan bahwa mereka dapat mempertahankan margin dengan menggeser konsumen ke tingkat harga yang lebih tinggi.

Tren premiumisasi ini mengubah portofolio produk di seluruh industri. Kategori bir tradisional berkembang saat perusahaan memperluas ke spirits siap minum, anggur kaleng dan koktail, hard seltzers, cider, dan minuman malt berperisa. Kategori-kategori baru ini menarik untuk pola konsumsi berdasarkan kesempatan dan menarik konsumen yang mencari kenyamanan dan variasi. Merek yang berhasil berinovasi dan memperluas di luar basis tradisional mereka menemukan jalur pertumbuhan baru dan mempertahankan posisi kompetitif mereka.

Empat Pemain Utama: Strategi Berbeda, Tema Umum

Anheuser-Busch InBev: Skala Global dan Eksekusi Disiplin

AB InBev, perusahaan bir terbesar di dunia, memanfaatkan jejak global dan portofolio merek ikoniknya untuk menavigasi tantangan industri. Posisi pasar yang kuat di berbagai geografi utama memberikan keunggulan skala dan memungkinkan operasi yang efisien. Didukung oleh permintaan konsumen yang tangguh terhadap merek inti seperti Budweiser dan pemimpin lokal, AB InBev mendapatkan manfaat dari eksekusi yang disiplin dan percepatan transformasi digital. Portofolio Beyond Beer—yang mencakup produk siap minum, hard seltzers, dan cider—semakin relevan di berbagai kesempatan dan segmen konsumen.

Analisis Zacks memperkirakan AB InBev akan melaporkan pertumbuhan penjualan dan laba sebesar 6,2% dan 13,6% secara berturut-turut pada 2026 dari level laporan 2025. Estimasi laba konsensus untuk 2026 naik 0,7% dalam sebulan terakhir. Saham ini telah menguat 40,1% selama 12 bulan terakhir, mengungguli banyak rekan industri.

Constellation Brands: Raksasa Modelo

Constellation Brands, berbasis di Victor, New York, membangun reputasinya sebagai perusahaan bir terbesar ketiga dan produsen anggur premium terkemuka di Amerika Serikat. Strategi pembangunan merek yang fokus dan inovasi produk yang konsisten menciptakan momentum. Keluarga merek Modelo dan Corona terus mendorong pertumbuhan bir premium, dengan kekuatan yang berkelanjutan di seluruh portofolio Power Brands termasuk ekstensi ke bir berperisa, seltzers, dan spirits siap minum.

Namun, Constellation menghadapi tantangan jangka pendek. Estimasi konsensus Zacks menunjukkan bahwa penjualan dan laba fiskal 2026 akan menurun masing-masing sebesar 10,7% dan 15,5% dari angka laporan 2025. Estimasi laba untuk 2026 naik 1,2% dalam sebulan terakhir, menunjukkan optimisme beberapa analis terhadap inisiatif spesifik perusahaan. Saham STZ telah menurun 14,4% dalam setahun terakhir saat investor bersiap menghadapi tekanan laba jangka pendek.

Brown-Forman: Spirits Premium dengan Jangkauan Global

Brown-Forman, berkantor pusat di Louisville, Kentucky, beroperasi sebagai perusahaan spirits global dengan portofolio premium yang didukung oleh merek-merek terkenal di dunia. Merek whiskey Jack Daniel’s tetap menjadi pilar bisnisnya, didukung oleh Woodford Reserve dan label super-premium yang baru diakuisisi seperti Gin Mare dan Diplomático. Strategi perusahaan berfokus pada penetapan harga disiplin, premiumisasi, dan fokus pada tawaran berkualitas tinggi yang mendukung ekuitas merek dan ketahanan margin.

Pasar berkembang menjadi offset pertumbuhan yang signifikan bagi Brown-Forman, didorong oleh meningkatnya permintaan kelas menengah dan momentum kuat di seluruh keluarga Jack Daniel’s. Meski menghadapi tekanan biaya jangka pendek, perusahaan menerapkan pengendalian biaya yang lebih ketat dan peningkatan distribusi untuk mendukung penciptaan nilai jangka panjang. Analisis Zacks memperkirakan penurunan penjualan dan laba fiskal 2026 masing-masing sebesar 3,3% dan 8,7% dari level 2025. Saham ini telah turun 20,7% selama setahun terakhir, tetapi fokus perusahaan pada premiumisasi dan pertumbuhan pasar berkembang menawarkan potensi kenaikan.

Boston Beer: Pemimpin Craft yang Bertaruh pada Inovasi

The Boston Beer Company, produsen craft premium terbesar di Amerika Serikat, mengelola portofolio merek yang beragam dan dikenal secara global termasuk Samuel Adams dan Angry Orchard cider. Perusahaan menggabungkan pabrik milik sendiri dengan mitra produksi kontrak untuk mengoptimalkan fleksibilitas dan efisiensi biaya. Strategi Boston Beer menekankan penetapan harga disiplin, inovasi produk, pembangunan merek, dan ekspansi ke kategori non-bir.

Segmen Beyond Beer muncul sebagai pendorong pertumbuhan utama, melampaui pertumbuhan bir tradisional dan menawarkan jalur ekspansi yang lebih panjang. Perusahaan menjalankan strategi tiga arah: menghidupkan kembali merek inti seperti Samuel Adams, mendorong efisiensi biaya struktural, dan berinvestasi dalam inovasi berkelanjutan. Penghematan biaya dari inisiatif produktivitas diinvestasikan kembali ke pengembangan merek dan produk. Estimasi konsensus Zacks memproyeksikan pertumbuhan penjualan 2026 sebesar 0,3% dan pertumbuhan laba sebesar 19,5%, mencerminkan dampak inisiatif biaya. Saham ini telah menurun 16,2% dalam setahun terakhir, tetapi peningkatan eksekusi operasional menawarkan potensi kenaikan.

Valuasi Industri dan Prospek Jangka Pendek

Industri Minuman Beralkohol Zacks saat ini berada di peringkat #218 dari lebih dari 250 industri Zacks, menempatkannya di 11% terbawah untuk prospek jangka pendek. Ini mencerminkan outlook laba negatif secara keseluruhan, karena para analis secara bertahap kehilangan kepercayaan terhadap potensi pertumbuhan laba kelompok ini. Industri ini berada di peringkat Zacks #3 (Tahan), artinya saham saat ini tidak dinilai sebagai Strong Buy atau Buy.

Dari segi valuasi, industri ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba 12 bulan ke depan sebesar 15,31X, jauh lebih murah dibandingkan S&P 500 (23,37X) dan sektor Consumer Staples (17,23X). Dalam lima tahun terakhir, industri ini pernah diperdagangkan setinggi 26,77X dan serendah 13,77X, dengan median 19,19X. Valuasi saat ini mencerminkan pesimisme terhadap laba jangka pendek, meskipun mungkin menjadi peluang bagi investor yang percaya bahwa industri ini mampu mengatasi tantangan melalui premiumisasi dan disiplin biaya.

Jalan ke Depan: Merek dan Inovasi sebagai Pembeda

Meskipun menghadapi hambatan industri secara umum, hasil akhir kemungkinan akan bergantung pada eksekusi masing-masing perusahaan dan kekuatan merek. Perusahaan yang berhasil memanfaatkan tren premiumisasi, mempertahankan disiplin harga, dan berinovasi ke kategori baru seperti spirits siap minum dan hard seltzers seharusnya berkinerja lebih baik. Sebaliknya, mereka yang gagal meneruskan kenaikan biaya atau mempertahankan ekuitas merek mungkin menghadapi tekanan margin yang lebih besar.

Bagi investor, industri minuman beralkohol menawarkan peluang campuran. Ekuitas merek yang kuat dan kapasitas inovasi dari pemimpin seperti AB InBev, Constellation Brands, Brown-Forman, dan Boston Beer memberikan ketahanan. Namun, visibilitas jangka pendek masih tertutup oleh ketidakpastian tarif, ketahanan inflasi, dan tekanan margin. Valuasi industri yang relatif menarik mungkin menarik bagi investor nilai, tetapi kesabaran mungkin diperlukan saat perusahaan mengatasi tantangan jangka pendek sambil mengejar strategi pertumbuhan jangka panjang berbasis premiumisasi.