Kesalahan $16 Miliar Warren Buffett: Bagaimana Taruhan Semikonduktor Menentang Injil Investasinya Sendiri

Masa jabatan luar biasa selama enam dekade dari investor legendaris di Berkshire Hathaway didasarkan pada prinsip-prinsip yang kokoh. Namun satu penyimpangan signifikan dari buku panduannya—keluar terburu-buru dari Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC)—telah merugikan perusahaannya hampir $16 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi. Ini adalah kisah peringatan tentang risiko meninggalkan keyakinan jangka panjang, dan pengingat keras bahwa bahkan investor berpengalaman pun bisa tersandung ketika kekhawatiran geopolitik mengaburkan penilaian mereka.

Pilar-Pilar yang Membangun Kerajaan

Filosofi investasi Warren Buffett tidak muncul dari kerangka teoretis; ia dibentuk melalui dekade pelaksanaan disiplin. Pendekatannya didasarkan pada beberapa prinsip dasar yang terbukti sangat tangguh di berbagai siklus pasar.

Kesabaran dan permanen mendefinisikan strateginya. Alih-alih mengejar pergerakan harga jangka pendek, Buffett memandang pembelian saham sebagai akuisisi saham permanen di bisnis berkualitas. Ia memahami bahwa meskipun pasar berfluktuasi secara tak terduga, ekspansi ekonomi secara historis bertahan lebih lama dari kontraksi. Perspektif jangka panjang ini memungkinkannya untuk melewati penurunan yang tak terhindarkan dan menangkap pertumbuhan majemuk selama dekade.

Disiplin nilai adalah fondasi lainnya. Buffett tidak mengejar aset yang mahal—dia menunggu dislokasi pasar yang menciptakan peluang nyata. Membayar harga yang wajar untuk bisnis yang luar biasa selalu lebih baik daripada membayar lebih untuk yang medioker, tidak peduli seberapa murah tampaknya di permukaan.

Dia juga memprioritaskan keunggulan kompetitif yang berkelanjutan. Perusahaan yang dia targetkan bukan hanya pemimpin industri; mereka memiliki parit yang tahan lama yang melindungi mereka dari kompetisi. Entah melalui loyalitas merek, biaya switching, atau efek jaringan, keunggulan ini memastikan profitabilitas jangka panjang.

Akhirnya, Buffett mendukung tim manajemen yang efisien modal yang memberi penghargaan kepada pemegang saham melalui buyback dan dividen daripada pengeluaran yang tidak perlu. Kepercayaan, baik terhadap manajemen maupun hubungan pelanggan, tidak bisa dinegosiasikan.

Prinsip-prinsip ini mendorong saham Kelas A Berkshire Hathaway (BRK.A) mencapai pengembalian kumulatif yang mencengangkan sebesar 6.100.000%—sebuah bukti konsistensi selama lima dekade.

Perjalanan ke Taiwan Semiconductor: Kesalahan Langka

Pada kuartal ketiga tahun 2022, tim Buffett memulai posisi sebesar $4,12 miliar di Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, dengan membeli lebih dari 60 juta saham. Waktu pembelian tampak tepat: pasar sedang tertekan setelah pasar bearish, menciptakan dislokasi harga yang secara tradisional dieksploitasi Buffett. Posisi TSMC sebagai produsen chip terkemuka dunia—memproduksi semikonduktor canggih untuk Apple, Nvidia, Broadcom, Intel, dan AMD—menunjukkan nilai jangka panjang yang nyata.

Selain itu, perusahaan berada di pusat revolusi kecerdasan buatan. Teknologi chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) miliknya yang proprietary menyusun unit pemrosesan grafis (GPU) dengan memori bandwidth tinggi, memungkinkan pusat data yang dipercepat AI yang mendukung ledakan AI generatif. Teori tersebut masuk akal.

Namun apa yang terjadi kemudian bertentangan dengan segala yang diajarkan Buffett selama 60 tahun.

Pada kuartal keempat tahun 2022, Berkshire telah melikuidasi 86% dari posisi tersebut, dan benar-benar keluar selama kuartal pertama 2023. Kepemilikan ini berlangsung hanya lima hingga sembilan bulan—keluar secara mengejutkan dari filosofi buy-and-hold-nya.

Ketika dihadapkan oleh analis Wall Street pada Mei 2023, Buffett memberikan penjelasan yang samar: “Saya tidak suka lokasinya, dan saya telah mengevaluasi ulang itu.” Komentar ini kemungkinan mencerminkan kekhawatiran yang dipicu oleh CHIPS and Science Act, yang didukung pemerintahan Biden untuk memperkuat manufaktur semikonduktor domestik. Ditambah dengan meningkatnya pembatasan ekspor AS terhadap chip AI canggih ke China, Buffett tampaknya khawatir bahwa Taiwan—yang secara geopolitik rentan—mungkin menghadapi pembatasan serupa terhadap kemampuan teknologinya.

Biaya Salah Waktu

Peralihan Buffett terbukti sangat prematur. Permintaan GPU Nvidia meledak di luar ekspektasi, menciptakan backlog besar. TSMC merespons dengan memperluas kapasitas wafer CoWoS secara agresif, mendorong pertumbuhan yang pesat. Pada Juli 2025, perusahaan mencapai tonggak bersejarah: masuk ke klub valuasi triliun dolar.

Jika Berkshire mempertahankan posisi awal 60 juta saham tanpa menjual satu pun, nilainya akan sekitar $20 miliar per akhir Januari 2026. Sebaliknya, pengabaian Buffett telah kehilangan potensi apresiasi sekitar $16 miliar.

Keluar dari filosofi inti—menggantikan kesabaran yang teruji waktu dengan kekhawatiran geopolitik—menjadi pelajaran peringatan: bahkan investor legendaris pun bisa gagal ketika mereka mengabaikan aturan mereka sendiri. Ironinya sangat tajam mengingat TSMC tidak menghadapi pembatasan ekspor nyata, dan dominasinya dalam produksi chip AI justru semakin menguat.

Melihat ke Depan: Kembali ke Prinsip Dasar

Greg Abel, pengganti Buffett sebagai CEO, menghadapi mandat implisit: mengembalikan kesetiaan pada prinsip investasi yang membangun kekayaan Berkshire Hathaway. Keyakinan jangka panjang, disiplin nilai, dan ketahanan terhadap gangguan jangka pendek tetap relevan seperti sebelumnya. Episode Taiwan Semiconductor menjadi pengingat mahal bahwa tetap pada jalur—bahkan saat keraguan muncul—memisahkan investasi yang luar biasa dari sekadar investasi yang baik.

Bagi pemegang saham saat ini dan yang akan datang, pelajaran ini melampaui satu kesalahan: kekuatan abadi dari filosofi Buffett terletak bukan pada ketidaksempurnaannya, tetapi pada konsistensinya di seluruh siklus pasar. Fase berikutnya dari pengelolaan Berkshire akan menguji apakah Abel dapat menghormati warisannya sambil menapaki jalannya sendiri.