#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? #Mengapa Saham Emas dan BTC Turun Bersamaan

Pasar di seluruh dunia sedang mengalami momen langka di mana aset yang secara historis berbeda seperti Bitcoin, emas, dan bahkan saham terkait emas semuanya bergerak lebih rendah secara bersamaan — dan alasannya jauh lebih dalam daripada sekadar judul berita tunggal. Apa yang kita lihat bukan hanya kebetulan, melainkan hasil dari pergeseran luas dalam kondisi makro, dinamika likuiditas, sentimen risiko, dan aliran modal yang mendorong investor untuk memikirkan kembali eksposur mereka.

Dalam beberapa hari terakhir, baik Bitcoin maupun logam mulia melemah sebagai bagian dari penjualan komoditas yang luas dan rotasi pasar. Logam mulia seperti emas dan perak mengalami penurunan signifikan di tengah gejolak pasar komoditas yang lebih luas, dengan emas turun hampir 4% dan perak merosot secara dramatis selama salah satu penurunan harian terbesar dalam beberapa dekade — tekanan ini juga membebani saham pertambangan dan ekuitas terkait. Gerakan yang tersinkronisasi seperti ini menunjukkan bahwa kekuatan yang mempengaruhi aset risiko global sedang berperan, bukan hanya masalah yang terisolasi pada kripto atau logam saja.

Salah satu pendorong terbesar di balik pergerakan bersamaan yang tidak biasa ini adalah ekspektasi kebijakan moneter dan penguatan dolar AS. Perkembangan terbaru seputar sinyal bank sentral — terutama langkah-langkah yang diinterpretasikan sebagai kemungkinan menjaga suku bunga lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama — telah menguatkan dolar, yang secara tradisional merugikan aset non-yielding yang dihargai dalam USD seperti emas dan Bitcoin. Dolar yang lebih kuat membuat emas menjadi lebih mahal bagi pembeli asing dan mengurangi daya tariknya sebagai lindung nilai. Pada saat yang sama, ekspektasi kondisi keuangan yang lebih ketat mengurangi aliran spekulatif ke aset yang lebih berisiko, termasuk cryptocurrency.

Tekanan likuiditas adalah alasan inti lain mengapa aset-aset ini melemah bersamaan. Ketika pasar mengalami stres atau lonjakan volatilitas, investor institusional dan dana sering memotong posisi secara luas untuk mengumpulkan kas, memenuhi persyaratan margin, atau mengurangi leverage. Mentalitas “jual apa yang bisa, bukan apa yang diinginkan” ini dapat sementara menarik turun bahkan diversifier yang secara tradisional aman seperti emas, terutama ketika pasar dengan cepat menilai ulang risiko.

Penurunan Bitcoin secara khusus dipengaruhi oleh aliran keluar ETF dan perubahan perilaku investor. ETF Bitcoin spot, yang sebelumnya memberikan permintaan kuat untuk pasar kripto, baru-baru ini mengalami penarikan besar-besaran, mengurangi salah satu sumber tekanan beli yang berkelanjutan. Penebusan yang terus-menerus dari dana ini telah menghilangkan likuiditas dari struktur harga Bitcoin, membuatnya lebih rentan dalam lingkungan risiko-tinggi. Hal ini diperparah oleh penjualan paksa dari posisi leverage dalam derivatif kripto, di mana pecahnya level support utama memicu likuidasi yang dapat mempercepat momentum penurunan.

Pada saat yang sama, perilaku emas juga berubah. Setelah periode kenaikan yang panjang dan menempatkannya sebagai safe haven klasik, pengambilan keuntungan dan penjualan teknikal baru muncul saat trader mengunci keuntungan di dekat level tinggi. Kenaikan cepat emas ke wilayah overbought mengundang penjual jangka pendek untuk masuk begitu momentum makro berbalik, yang selanjutnya memberi tekanan lebih besar pada saham pertambangan emas daripada logam mulia itu sendiri.

Lingkungan sentimen risiko yang lebih luas memainkan peran penting di sini. Bitcoin saat ini lebih berperilaku seperti aset risiko daripada safe haven murni, sering mengikuti sentimen ekuitas dan selera risiko pasar secara umum. Ketika ekspektasi pertumbuhan ekonomi melemah atau hasil riil meningkat, investor cenderung mengurangi eksposur terhadap aset bergejolak tinggi seperti Bitcoin dan sektor siklikal yang terkait dengan pertumbuhan, yang dapat mencakup saham pertambangan dan logam mulia meskipun bullion sendiri secara teoritis defensif.

Investor harus memahami bahwa penurunan bersamaan ini tidak selalu menandakan penyelarasan permanen dalam perilaku aset-aset ini. Dalam kondisi normal, Bitcoin dan emas sering kali tidak berkorelasi, mencerminkan peran mereka yang berbeda — Bitcoin sebagai aset digital spekulatif dan berisiko tinggi, dan emas sebagai safe haven berusia seabad yang didukung oleh bank sentral. Dalam jangka waktu yang lebih panjang, korelasi mereka telah berfluktuasi secara signifikan, dan penyelarasan saat ini adalah reaksi jangka pendek terhadap stres makro, rotasi likuiditas, dan penilaian ulang risiko secara luas, bukan perubahan fundamental dalam karakteristik investasi.

Apa yang disoroti dari momen ini adalah bahwa ketika pasar mengalami tekanan, korelasi yang biasanya tidak ada atau lemah dapat sementara menguat saat aliran modal menuju keamanan — sering berupa kas atau obligasi pemerintah — dan menjauh dari aset yang bergantung pada kepercayaan investor dan likuiditas. Mengamati bagaimana pembuat kebijakan merespons, apakah pesan bank sentral berubah, dan bagaimana aliran ETF berkembang akan menjadi kunci untuk memahami apakah pergerakan bersamaan ini akan mereda atau bertahan dalam waktu dekat.