#GoldAndSilverRebound 1. Angka-angka: Posisi Strategi Tahun 2026

Menurut pengajuan SEC dari 2 Februari 2026, Strategi telah melanjutkan flywheel ekuitas-ke-Bitcoin yang agresif "ATM" (At-The-Market), bahkan saat harga melemah. 2. Optik Akuntansi vs. Realitas
Judul "Merah" adalah pemicu psikologis yang kuat, tetapi kenyataan neraca berbeda dari trader biasa:
Tidak Ada Risiko Likuidasi: Bitcoin Strategi tidak dibebani. Berbeda dengan trader ritel dengan leverage 10x, tidak ada harga "margin call". Bahkan jika Bitcoin turun ke $10.000, perusahaan tidak akan dipaksa menjual oleh pemberi pinjaman.
Hutang Fleksibel: Meskipun perusahaan memiliki miliaran utang konversi, sebagian besar tidak jatuh tempo hingga 2027 dan seterusnya. Mereka saat ini memiliki sekitar 30 bulan cakupan dividen untuk saham preferen mereka.
Perpindahan Pendanaan: Menariknya, pada 2026, Strategi mulai menaikkan dividen pada saham preferennya (menjadi 11,25%) untuk menjaga aliran modal sementara saham biasa (MSTR) diperdagangkan dengan diskon terhadap Nilai Aset Bersih (NAV).
3. Struktur Pasar & Psikologi
Ketika "Paus" seperti Strategi turun ke bawah air, biasanya menandakan koreksi tahap akhir daripada awal keruntuhan.
Reset Sentimen: Narasi media sering menganggap ini sebagai "kegagalan" model kas treasury Bitcoin. Pesimisme maksimum ini secara historis merupakan pendahulu ke titik terendah jangka panjang.
Kunci Pasokan: Strategi belum menjual satu Satoshi pun. Dengan memegang lebih dari 713.000 BTC dalam posisi merah, mereka secara efektif "mengunci" 3,4% dari total pasokan dari pasar, mencegah pasokan tersebut dijual ke dalam kelemahan saat ini.
"Washout" Institusional: Analis mencatat bahwa aksi harga saat ini lebih didorong oleh likuiditas makro dan pelepasan "perdagangan yang padat" daripada perubahan utilitas fundamental Bitcoin.
4. Apa yang Harus Diperhatikan Selanjutnya
Metri utama untuk Strategi bukan hanya harga BTC—itu adalah premi MSTR/NAV. Saat ini, MSTR diperdagangkan dengan diskon terhadap Bitcoin yang dimilikinya. Secara historis, ketika diskon ini menutup atau berbalik menjadi premi, itu menandakan bahwa minat institusional sedang kembali