Tiga Taruhan Inti Charlie Munger dan Warren Buffett: Pemeriksaan Kinerja Setelah Dua Tahun

Ketika Charlie Munger meninggal dunia pada November 2023, dunia investasi kehilangan salah satu suara paling khas. Namun warisan yang dia dan Warren Buffett bangun bersama terus berbicara melalui kepemilikan portofolio terkonsentrasi mereka. Berbeda dengan kebijaksanaan konvensional yang mengajarkan diversifikasi luas, baik Munger maupun Warren Buffett mendukung strategi kontraintuitif “menaruh telur di beberapa keranjang” — tetapi memastikan keranjang tersebut luar biasa. Dalam pengungkapan tahun 2017, Munger mengungkapkan bahwa hampir seluruh kekayaan bersihnya sebesar $2,6 miliar terkonsentrasi pada hanya tiga investasi, sebuah penolakan tegas terhadap diversifikasi yang dia sebut secara terkenal sebagai “aturan bagi mereka yang tidak tahu apa-apa.”

Dengan lebih dari dua tahun berlalu sejak kematian Munger, patut untuk meninjau bagaimana ketiga posisi utama ini berkembang dan apa yang mereka katakan tentang kekuatan abadi dari investasi yang fokus dan berprinsip.

Raksasa Ritel: Perjalanan Stabil Costco di Bawah Warisan Munger

Hubungan Munger selama 40 tahun dengan Costco Wholesale sebagai anggota dewan bukan sekadar keterlibatan — itu adalah hasrat. Dia secara terbuka menggambarkan dirinya sebagai “seorang pecandu total” dari pengecer berbasis keanggotaan ini dan berjanji tidak akan pernah menjual satu saham pun. Pada saat kematiannya, saham sebanyak 187.000 lembar mewakili posisi terbesar kedua di perusahaan, bernilai sekitar $110 juta.

Sejak November 2023, saham Costco telah naik 47%, sementara perusahaan secara bersamaan memberi penghargaan kepada pemegang saham dengan kenaikan dividen sebesar 27% dan distribusi khusus sebesar $15 per saham pada Januari 2024. Meskipun kinerja ini tertinggal dari kenaikan 52% indeks S&P 500 selama periode yang sama, ini mewakili jenis penciptaan nilai yang stabil dan berkelanjutan yang selalu dicari oleh Munger dan Warren Buffett. Eksekusi yang konsisten dan kekuatan penetapan harga Costco — ciri fundamental dari apa yang disebut investor sebagai “parit” atau keunggulan kompetitif — terbukti tangguh bahkan saat kondisi ekonomi berubah.

Taruhan Ekuitas Swasta: Bagaimana Himalaya Capital Menunaikan Visi Munger

Pada awal 2000-an, Munger menempatkan sekitar $88 juta di bawah pengelolaan bersama Li Lu, pendiri Himalaya Capital. Lu dikenal sebagai “Warren Buffett dari China” karena penerapan disiplin prinsip investasi nilai yang disesuaikan dengan pasar Asia. Kepercayaan Munger terhadap pendekatan Lu terbukti sangat tepat, dengan dana tersebut menghasilkan apa yang disebut Munger sebagai “pengembalian yang tidak manusiawi.”

Sebagai dana lindung nilai swasta, Himalaya Capital tidak mengungkapkan data kinerja secara lengkap ke publik. Namun, meninjau posisi terbesarnya memberikan wawasan yang berguna: Alphabet (perusahaan induk Google) telah melonjak 130% sejak meninggalnya Munger dan mewakili hampir 40% dari aset dana tersebut menurut pengajuan regulasi terbaru. Dikombinasikan dengan kinerja kuat dari Berkshire Hathaway — posisi terbesar kedua dana tersebut — trajektori ini menunjukkan bahwa Himalaya telah memberikan keuntungan tahunan berkali lipat selama dua tahun terakhir.

Kepemilikan Inti: Lonjakan 37% Berkshire Mencerminkan Disiplin Investasi

Mungkin yang paling mengungkapkan tentang filosofi investasi Munger adalah apa yang dia pilih untuk tidak lakukan: dia menjual atau menyumbangkan sekitar 75% dari saham Class A Berkshire Hathaway-nya antara 1996 dan kematiannya. Jika dia mempertahankan posisi awalnya sebanyak 18.829 saham dari 1996, kekayaannya kemungkinan akan mendekati $10 miliar. Sebaliknya, saat meninggal, Munger memegang 4.033 saham Class A, yang mewakili hampir 90% dari seluruh kekayaannya.

Taruhan terkonsentrasi ini pada Berkshire bukanlah ceroboh — itu mencerminkan keyakinan mutlak pada prinsip-prinsip yang telah dia dan Warren Buffett habiskan bertahun-tahun menyempurnakan. Lebih dari dua tahun sejak November 2023, saham Class A Berkshire telah naik 37%, memberikan pengembalian yang solid dan menegaskan ketahanan model bisnis dasar mereka.

Apa yang Dikatakan Kinerja Ini tentang Investasi Nilai di Tahun 2026

Angka-angka ini menceritakan kisah yang bernuansa. Tiga kepemilikan utama Munger menghasilkan pengembalian yang layak — Costco naik 47%, Berkshire naik 37%, dan posisi teratas Himalaya meningkat secara substansial — tetapi mereka tidak secara dramatis mengungguli kenaikan indeks S&P 500 sebesar 52%. Namun, perbandingan ini melewatkan poin yang lebih dalam yang akan ditekankan oleh Munger dan Warren Buffett.

Pengembalian absolut hanyalah satu dimensi dari keberhasilan investasi. Ketiga posisi ini memiliki DNA yang membedakan mereka: keunggulan kompetitif yang melekat, manajemen yang fokus pada penciptaan nilai jangka panjang daripada kinerja kuartalan, dan model bisnis yang berfungsi di berbagai kondisi ekonomi. Secara alami, mereka cenderung kurang volatil dan kurang berisiko dibandingkan pasar secara umum. Bagi investor yang berpikir seperti Munger, profil pengembalian yang disesuaikan dengan risiko ini memiliki daya tarik yang besar.

Yang lebih penting, fakta bahwa investasi berbasis nilai ini tetap kokoh selama periode di mana banyak strategi pertumbuhan dan momentum mendominasi mencerminkan sesuatu yang mendalam: keabsahan abadi dari prinsip investasi yang dipelopori Charlie Munger dan Warren Buffett. Bahkan dengan Munger tiada, ketiga taruhan terkonsentrasinya terus membuktikan filosofi bahwa modal yang sabar, seleksi yang disiplin, dan keyakinan tulus pada bisnis luar biasa membentuk fondasi penciptaan kekayaan yang sejati dari waktu ke waktu.