Strategi Pembagian Saham Terbalik Strive Kembali Menghadapi Masalah di Tengah Penutupan Merger Semler

Akuisisi Semler Scientific yang disetujui oleh Strive meninggalkan para investor terkejut setelah pengumuman split saham terbalik 1-ke-20 yang tak terduga menyebabkan harga saham kedua perusahaan jatuh. Sementara merger itu sendiri merupakan langkah konsolidasi yang signifikan di sektor cadangan bitcoin, restrukturisasi saham ini mengejutkan banyak peserta pasar. Saham Strive merosot ke $0,90 setelah pengumuman dan kemudian diperdagangkan 12% lebih rendah, sementara saham Semler turun hampir 10%. Penjualan besar-besaran ini menegaskan kekhawatiran investor tentang mekanisme transaksi dan apa arti split terbalik tersebut terhadap arah masa depan perusahaan gabungan.

Posisi Kepemilikan Bitcoin Strive di Antara Raksasa Korporasi

Transaksi seluruh saham ini membawa kepemilikan BTC sebesar 5.048 milik Semler ke neraca Strive, menciptakan entitas gabungan dengan sekitar 12.798 Bitcoin. Posisi ini menempatkan perusahaan baru di depan Tesla dan Trump Media & Technology Group dalam cadangan bitcoin perusahaan, menempatkannya di peringkat ke-11 secara global di antara pemegang institusional. Konsolidasi ini merupakan pencapaian penting di ruang treasury aset digital, terutama karena Strive terus menjalankan strategi akumulasi—baru-baru ini membeli 123 BTC seharga $11,3 juta dengan harga rata-rata $91.561 per koin. Meskipun posisi bitcoin yang mengesankan ini, reaksi pasar saham menunjukkan bahwa investor menanggapi transaksi ini dengan sudut pandang yang berbeda dari yang dimaksudkan manajemen.

Perdebatan tentang Split Terbalik: Akses Institusional vs. Skeptisisme Pasar

Manajemen membenarkan split terbalik sebagai langkah yang diperlukan untuk “menyesuaikan harga saham dengan standar partisipasi institusional,” menurut CIO Strive Ben Werkman. Saham Strive telah diperdagangkan di bawah $1 selama sebagian besar tiga bulan sebelumnya, level yang menciptakan hambatan bagi investor institusional tertentu yang terikat oleh pedoman portofolio yang melarang kepemilikan saham di bawah dolar. CEO Matt Cole menggambarkan split terbalik sebagai “tidak berarti dari sudut pandang penilaian,” berargumen bahwa ini hanya “membuka pintu bagi beberapa institusi untuk dapat membeli” saham tersebut kemudian. Namun, restrukturisasi teknis ini tampaknya menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan, dengan investor menafsirkannya sebagai sinyal negatif daripada langkah akuntansi netral.

Konsolidasi sebagai Alat Bertahan di Pasar yang Tekanan

Merger Strive-Semler menjadi contoh tekanan konsolidasi yang lebih luas yang membentuk ulang sektor treasury aset digital. Dengan antusiasme investor yang berkurang dan harga saham yang tertekan, banyak perusahaan di ruang ini kini diperdagangkan jauh di bawah nilai aset bersih dari kepemilikan kripto mereka yang sebenarnya. Ketidaksesuaian valuasi ini membatasi kapasitas mereka untuk mengumpulkan modal melalui penawaran ekuitas guna memperluas cadangan bitcoin mereka. Merger dan restrukturisasi ini merupakan salah satu mekanisme tersisa bagi perusahaan-perusahaan ini untuk memperbesar operasi dan mempertahankan relevansi pasar. Strive berencana memonetisasi bisnis diagnostik medis Semler dan melunasi sekitar $120 juta utang yang belum dibayar, termasuk catatan konversi sebesar $100 juta dan pinjaman Coinbase sebesar $20 juta, sehingga perusahaan gabungan dapat fokus pada operasi bitcoin dan menghasilkan hasil melalui struktur perusahaan yang lebih ramping.