Kebijakan Longgar Mendorong Risiko Inflasi untuk Bitcoin dan Aset Berisiko pada 2026

Ang tila matatag na pag-decline ng inflation sa nakaraang taon ay maaaring hindi na magpapatuloy, ayon sa bagong pagsusuri mula sa dalawang prominenteng ekonomista. Si Adam Posen ng Peterson Institute for International Economics at Peter R. Orszag ng Lazard ay nagbabahagi ng mas bagong pananaw na ang presyo ng mamimili sa Estados Unidos ay maaaring umabot sa higit 4% ngayong taon. Ang scenario na ito ay direktang sumasalungat sa mga inaasahan ng Bitcoin bulls na umaasa sa patuloy na price stability mula sa disinflation at mas mababang gastos sa pangunguthan ng Federal Reserve (Fed).

Ang bagong pag-alarm ay nagmumula sa maraming salik na maaaring lampasan ang mga positibong epekto ng artificial intelligence (AI) at ang natural na pagbaba ng housing-related costs. Kabilang dito ang mga taripa ng Trump, mas mahigpit na labor market conditions, at mga maluwak na patakaran sa pananalapi na posibleng magpataas ng halaga ng pamumuhay ngayong taon.

Mga Ekonomista ay Nagbabala ng Mataas na Inflation mula sa Taripa at Dynamics ng Labor Market

Ang pagtukoy ni Posen at Orszag sa mas mataas na inflation ay nakabase sa konkretong economic mechanisms. Una, ang mga taripa ay direktang nagpapataas ng import costs, na karaniwang ipinapasa ng mga importador sa mga consumer. Bagaman sa unang yugto ay maaaring maging limitado ang epekto dahil sa nakaantala na presyo adjustments, sa kalagitnaan ng 2026, ang mga adjustments na ito ay dapat na halos makumpleto na.

“Sa puntong iyon, ang pag-pass through ng tariff-driven costs ay maaaring magdagdag ng 50 basis points sa headline inflation,” ang kanilang pagtataya. Ito ay seryosong alalahanin para sa mga asset managers na umaasa sa mas mababang rates.

Ang ikalawang salik ay ang potensyal na mass deportation ng mga migrante. Habang ito ay politikal na kontrobersyal, ang epekto nito sa ekonomiya ay malinaw: kakulangan sa labor sa mga sektor na umaasa sa migrant workers ay magtutulak ng pagtaas sa sahod, na direktang nagsisilbing inflation driver sa pamamagitan ng demand-side pressures.

Ang Maluwak na Kondisyon sa Pananalapi at Piskal ay Nagdadagdag sa Panganib ng Inflation

Ang pinakamalaking alalahanin ay ang kombinasyon ng maluwak na patakaran sa parehong monetary at fiscal fronts. Inaasahan na ang deficit ng US government ay aabot o lalampas pa sa 7% ng GDP, isang makabuluhang mataas na antas na nagpapakita ng mas malaking paggasta kumpara sa nakaraang taon. Kasama dito ang maluwak na monetary policy environment na sumusuporta sa mas mataas na credit availability.

“Ang pinagsamang epekto ng maluwak na paggasta sa piskal at maluwak na kondisyon sa pananalapi ay nagbibigay ng masaganang lupa para sa patuloy na inflation kahit na may mga structural productivity improvements,” ayon sa pagsusuri. Ang ganitong scenario ay partikular na hamon para sa mga crypto investors na nag-allocate ng kanilang mga portfolio batay sa inaasahan ng disinflation.

Ang Pagtaas ng Treasury Yields ay Nagpapalala sa Headwinds para sa Risk Assets

Ang mga alalahanin sa inflation ay nagpapalakas sa mga pandaigdigang bond markets. Ang US 10-year Treasury yield ay umabot na sa 4.31% ngayong linggo, ang pinakamataas sa loob ng limang buwan. Ang ganitong pagtaas ay nagpapahirap sa mga risk assets tulad ng stocks at cryptocurrencies na maging kaakit-akit sa mga investors na naghahanap ng mas ligtas na kita.

Ang Bitcoin mismo ay nagpakita ng kahinaan sa merkado, bumaba ng mahigit 4% hanggang sa $78,740 noong nakaraang linggo. Ang galaw ng presyo na ito ay sumasalamin sa mas malaking kawalang-katiyakan tungkol sa magiging landas ng rate ng Fed sa hinaharap. Kung ang inflation ay tunay na mas mataas kaysa sa inaasahan, ang Fed ay maaaring ma-constrain na hindi makapag-cut ng rates nang mabilis at agresibo tulad ng inaasahan ng mga crypto market participants.

Ang Scenario ng Policy Catch-Up: Ang Tunay na Panganib sa Merkado

Ang mga analyst sa Bitunix ay nagbigay-diin sa isang nakakaintrigang dinamika sa kasalukuyang posisyon ng merkado. Ang tunay na panganib sa polisiya ngayon ay hindi ang maagang pag-cut ng rate, kundi ang posibilidad na ang Fed ay mananatiling maingat nang napakatagal, kahit na ang mga structural disinflation forces (na pinapagana ng AI productivity gains) ay naging malinaw na. Kung mangyari ito, maaaring magdulot ito ng biglaan at nakasisirang normalisasyon ng polisiya.

“Ang mga merkado ay nagsimula nang mag-price in ng ‘policy catch-up’ scenario dahil ito ay mas malamang ngayon kaysa dati,” ang paliwanag. Ito ang nagpapaliwanag sa volatility na nakikita sa risk assets at ang pag-aatubili ng mga crypto bulls na mag-commit sa mas agresibong upside positions.

Ang Productivity Gains ay Hindi Sapat na Offset

Ang counterargument na binuo ng mga disinflation advocates ay nakabase sa patuloy na pagbuti ng productivity mula sa AI at teknolohikal na pag-unlad, pati na rin ang natural na pagbaba ng gastos sa pabahay. Ang tesis na ito ay valid sa isolation, ngunit ipinapakita ng mga pag-aaral nina Posen at Orszag na ang maluwak na patakaran ay malakas na sapat upang lampasan ang mga positibong epekto sa supply side.

“Naniniwala kami na ang fiscal at monetary accommodation ay mas malaki pa kaysa sa mga positibong developments sa supply side na inaasahan ng market consensus,” sabi nila. Ang ganitong pagtataya ay bumubuo sa pundasyon ng kanilang mataas na projection sa inflation.

Mga Implikasyon para sa Crypto Market at mga Investors

Para sa mga nagmamay-ari ng Bitcoin at iba pang risk assets, ang implikasyon ay napakalaki. Ang senaryong kung saan ang inflation ay mas mataas at ang Fed ay mas maingat ay hindi pabor sa mga cryptocurrencies. Ipinapakita ng kasaysayan na ang mas mataas na real rates (nominal rates minus inflation) ay lumilikha ng headwind para sa mga assets na walang yield tulad ng crypto.

Ang kombinasyon ng mataas na inflation expectations, mas mataas na Treasury yields, at ang posibilidad ng mahabang pag-aatubili ng Fed ay bumubuo ng isang mahirap na kapaligiran. Ang mga bulls ng Bitcoin na umaasa sa pagtaas ng presyo batay sa disinflation playbook ay kailangang mag-recalibrate ng kanilang mga assumptions.

Ang merkado ay kasalukuyang nagpe-price in ng nagbabagong landscape, at ang galaw ng presyo sa crypto ay sumasalamin sa macroeconomic na kawalang-katiyakan na ito. Ang mga mamimili ng risk assets ay dapat maging maingat sa mataas na inflation risks at sa mga implikasyon nito sa magiging landas ng monetary policy sa hinaharap.