Digitalisasi mata uang komersial: fondasi sistem keuangan yang tangguh

Transformasi digital mata uang komersial menjadi kenyataan yang tak terelakkan bagi arsitektur moneter Eropa, menurut keputusan terbaru dari Banca d’Italia. Perkembangan ini menandai sebuah titik balik dalam desain sistem keuangan, di mana digitalisasi aset moneter secara bertahap menjadi dasar dari organisasi baru pembayaran dan pertukaran.

Fabio Panetta, gubernur bank sentral Italia, menjelaskan pada hari Rabu di depan komite eksekutif asosiasi perbankan Italia sebuah visi yang jelas: mata uang digital yang diterbitkan oleh lembaga pusat dan bank komersial akan eksis berdampingan sebagai pilar sistem moneter masa depan. Arsitektur berkepala dua ini menciptakan kerangka stabilitas dan kepercayaan yang tidak dapat dijamin oleh instrumen swasta saja.

Bank sentral mendefinisikan ulang struktur moneter digital

Digitalisasi aliran uang bank melampaui sekadar modernisasi teknologi: ini mewakili transisi struktural besar yang didorong oleh lembaga publik daripada oleh aktor swasta dalam kriptografi. Para pejabat Eropa sepakat dalam diagnosis ini: transformasi sistem moneter menjawab kebutuhan kedaulatan dan kontrol, bukan inovasi teknologi eksternal.

Panetta menegaskan peran sentral pembayaran sebagai tantangan strategis kompetisi. Dalam dunia di mana geopolitik mendefinisikan ulang aturan perdagangan dan keuangan, penguasaan infrastruktur pembayaran menjadi kemampuan kritis bagi lembaga perbankan. Prioritas ini berlangsung dalam konteks ketidakpastian yang semakin meningkat, di mana variabel ekonomi tradisional—investasi, suku bunga, perdagangan—semakin dipengaruhi oleh keputusan politik daripada kekuatan pasar semata.

Stablecoin: pelengkap, bukan pengganti

Banca d’Italia mempertahankan posisi hati-hati terhadap stablecoin, mengakui mereka sebagai instrumen pelengkap daripada yang struktural. Peran mereka tetap terbatas, karena stabilitasnya secara fundamental bergantung pada kesetaraan mereka dengan mata uang tradisional, yang membuat mereka bergantung pada sistem yang ada dan yang mereka klaim akan diperbaiki.

Pada 19 September 2025, Chiara Scotti, wakil direktur Banca d’Italia, mengangkat kekhawatiran khusus mengenai stablecoin multi-emit. Token-token ini, yang diterbitkan di beberapa yurisdiksi di bawah merek dagang yang sama, menimbulkan risiko operasional, hukum, dan stabilitas keuangan yang dapat merusak kerangka pengawasan yang terintegrasi di Uni Eropa. Scotti mengusulkan pembatasan ketat instrumen ini hanya pada yurisdiksi yang memiliki standar regulasi yang setara, disertai mandat cadangan dan pembelian kembali yang mengikat.

Menuju infrastruktur pembayaran yang aman dan terfragmentasi

Penerbitan lintas batas mata uang kripto stabil menimbulkan tantangan lain: ia mengancam melemahkan mekanisme pengawasan yang dirancang untuk menjaga stabilitas sistem keuangan Eropa. Risiko-risiko ini bukan sekadar teoretis, melainkan bersifat struktural, terutama dalam lingkungan internasional yang kurang kooperatif dibandingkan masa-masa transformasi ekonomi sebelumnya.

Meskipun ada kekhawatiran ini, otoritas mengakui potensi nyata dari instrumen digital. Digitalisasi pembayaran secara efektif dapat mengurangi biaya transaksi dan mempercepat penyelesaian, meningkatkan efisiensi operasional pasar. Pengakuan ini mencerminkan dilema regulator: mendorong inovasi tanpa mengorbankan stabilitas maupun kedaulatan moneter.

Tantangan operasional dan regulasi dari transisi

Pusat gravitasi ekonomi global mengalami pengaruh yang semakin besar dari kemajuan teknologi, yang semakin mempersulit keseimbangan antara inovasi dan kontrol. Panetta menggambarkan keuangan digital sebagai titik ketegangan kritis bagi bank yang beroperasi dalam lanskap geopolitik yang semakin terfragmentasi. Digitalisasi bukan sekadar evolusi teknis, tetapi juga soal kekuasaan dan stabilitas.

Pendekatan Eropa menekankan digitalisasi yang terkendali dan bertahap, di mana lembaga publik tetap memegang kendali daripada membiarkan aktor swasta menetapkan aturan permainan. Dalam kerangka ini, seluruh pemikiran strategis bank sentral Italia tentang masa depan sistem moneter berada.