Perubahan mendasar dalam adopsi Bitcoin—2025 membuktikan kemenangan dari sistem yang terinstitusionalisasi

Mr. Michael Saylor (Pendiri dan Ketua Strategy) dalam wawancara di podcast “What Bitcoin Did” menegaskan bahwa nilai sejati Bitcoin tidak terletak pada fluktuasi harga jangka pendek, melainkan pada perubahan struktural mendasar di berbagai lapisan keuangan, akuntansi, dan regulasi. Dengan kata lain, tahun 2025 bukan hanya tahun kenaikan harga semata, tetapi juga tahun titik balik menuju institusionalisasi.

Tantangan Infrastruktur Keuangan yang Diubah oleh Penerimaan Institusional

Dulu, Bitcoin hanya sebatas aset spekulatif, tetapi situasinya berubah drastis pada tahun 2025. Perusahaan yang memegang Bitcoin di neraca mereka meningkat dari 30-60 perusahaan pada tahun 2024 menjadi sekitar 200 perusahaan. Perkembangan pesat ini menunjukkan bahwa kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan bukan lagi sekadar opsi, tetapi menjadi kebutuhan strategis.

Poin terpenting yang ditekankan Saylor adalah pengembangan infrastruktur institusional. Pertama, perubahan di pasar asuransi. Saat dia membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi membatalkan kontrak mereka. Selama empat tahun berikutnya, mereka harus menanggung risiko asuransi dengan aset pribadi, tetapi pada tahun 2025, perlindungan asuransi akhirnya pulih. Ini bukan sekadar pengembangan produk, melainkan perubahan fundamental yang menunjukkan sistem keuangan secara resmi menerima Bitcoin.

Selanjutnya, perubahan dalam sistem akuntansi. Dengan diperkenalkannya akuntansi nilai wajar, perusahaan yang memegang Bitcoin dapat mengakui keuntungan unrealized capital gain sebagai laba. Pemerintah juga memberikan panduan positif dalam hal ini, dan masalah pajak keuntungan unrealized secara substantif terselesaikan. Selain itu, Departemen Keuangan AS memberikan panduan positif mengenai kepemilikan aset kripto di neraca bank, dan regulator (SEC, CFTC) juga menunjukkan dukungan.

Integrasi dengan sistem perbankan juga berkembang pesat. Pada awal tahun, pinjaman sebesar 5 sen dengan jaminan Bitcoin senilai 1 miliar dolar hanya bisa diperoleh, tetapi hingga akhir tahun, hampir semua bank besar di AS mulai menawarkan pinjaman dengan jaminan ETF Bitcoin (IBIT), dan sekitar seperempat bank mengumumkan rencana pinjaman dengan jaminan BTC secara langsung. Lebih jauh lagi, JP Morgan Chase dan Morgan Stanley mulai mengadakan diskusi tentang perdagangan dan pengolahan Bitcoin.

Nilai Perusahaan dan Strategi Pertumbuhan Berkelanjutan dari Perspektif Jangka Panjang

Ketika pembawa acara menyebutkan penurunan harga Bitcoin jangka pendek dalam wawancara, Saylor secara fundamental menentangnya. “Prediksi harga jangka pendek tidak ada artinya,” tegasnya. Meskipun harga Bitcoin mencapai rekor tertinggi 95 hari yang lalu, pelaku pasar tetap terombang-ambing oleh fluktuasi jangka pendek. Ini bertentangan dengan filosofi dasar Bitcoin yang menurunkan preferensi waktu.

Secara historis, orang yang berhasil dalam gerakan atau usaha yang bermakna biasanya menghabiskan waktu sekitar 10 tahun. Bahkan, banyak yang gagal dan membutuhkan 10, 20 tahun lagi. Dengan kata lain, jika tujuan kita adalah komersialisasi Bitcoin, penilaian keberhasilan dalam periode 10 minggu atau 10 bulan secara inheren tidak bermakna. Apa arti menilai fluktuasi harga tahun 2026?

Pandangan lain yang dia tunjukkan adalah evaluasi berdasarkan moving average 4 tahun. Dari perspektif jangka panjang ini, performa Bitcoin menunjukkan tren yang sangat optimis. Seluruh industri bergerak ke arah yang benar, dan jaringan semakin matang. Bahkan, penurunan selama 90 hari terakhir bisa menjadi peluang terbaik untuk menambah kepemilikan Bitcoin bagi mereka yang memiliki visi ke depan.

Bitcoin sebagai Modal Digital—Re-Definisi Nilai Universal

Mengenai strategi pembelian Bitcoin oleh perusahaan, Saylor secara tegas membela. “Semua rumah tangga dan semua perusahaan harus bisa membeli Bitcoin,” katanya. Bahkan perusahaan yang merugi dapat memperbaiki posisi mereka melalui kepemilikan Bitcoin di neraca mereka. Perusahaan yang menguntungkan akan melihat peningkatan pendapatan.

Contoh konkret yang dia berikan adalah perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun tetapi menghasilkan capital gain sebesar 30 juta dolar dari Bitcoin senilai 1 miliar dolar. Tidak ada dasar untuk mengkritik perusahaan seperti ini. Sebaliknya, yang perlu dikritik adalah kerugian berkelanjutan itu sendiri, dan perusahaan yang merugi tetapi tidak memegang Bitcoin, menurut logika dia.

Saylor membandingkan perusahaan yang memegang Bitcoin dengan “pabrik yang memiliki infrastruktur listrik.” Bukan produk spekulatif, tetapi alat fundamental untuk meningkatkan produktivitas. Seperti listrik yang menggerakkan semua mesin, Bitcoin adalah modal universal di era digital. Perbandingan ini bukan sekadar metafora, tetapi menunjukkan pemahaman esensial tentang fungsi ekonomi.

Dalam diskusi tentang ukuran pasar, Saylor juga menyajikan pandangan yang rasional. Ada 400 juta perusahaan di dunia, tetapi pasar tidak akan “jenuh” hanya dengan 200-500 perusahaan yang memegang Bitcoin. Masalahnya adalah, dari 400 juta perusahaan tersebut, berapa yang akan mengadopsi Bitcoin, dan seberapa besar potensi pasar yang tersembunyi.

Visi Kredit Digital Strategy dan Peluang Pasar

Visi strategi Strategy yang digambarkan Saylor adalah membangun pasar kredit digital, bukan industri perbankan. Produk ideal perusahaan adalah STRC (Strategic Deferred Digital Credit), sebuah produk terdaftar dengan yield dividen 10% dan nilai buku 1-2 kali lipat.

Jika mereka mampu merebut 10% dari pasar obligasi AS, itu akan bernilai sekitar 10 triliun dolar. Potensi pasar produk ini sangat besar. Siapa yang akan membutuhkan produk semacam ini? Jawabannya sederhana. Semua yang menginginkan rekening bank dengan kemampuan pembayaran tagihan.

Alasan Strategy tidak masuk ke industri perbankan adalah fokus pada pengembangan produk kredit digital terbaik di dunia. Selain itu, Saylor menegaskan bahwa bersaing langsung dengan pelanggan adalah tindakan paling bodoh. Bitcoin adalah modal digital, dan Strategy adalah kredit digital—pembagian peran yang fundamental untuk keberhasilan.

Tentang akumulasi cadangan dolar, Saylor menjelaskan alasan strategisnya. Pembeli produk kredit cenderung menilai volatilitas Bitcoin dan saham terlalu tinggi. Investor saham menyambut volatilitas tinggi, tetapi investor kredit menginginkan aset dengan kredit tertinggi. Untuk menjadi pemimpin pasar di bidang kredit digital, memiliki cadangan dolar dapat meningkatkan daya kredit perusahaan dan meningkatkan daya tarik produk.

Ke depan, pasar Bitcoin akan memasuki tahap baru melalui interaksi antara penerimaan institusional dan strategi perusahaan. Tahun 2025 membuktikan bahwa adopsi Bitcoin mengalami perubahan mendasar. Dari aset spekulatif semata, Bitcoin mulai mendapatkan posisi yang sah sebagai bagian dari sistem keuangan.