Kata-kata Seiler tentang "Kemenangan sejati Bitcoin"—Jalur menuju adopsi sistem yang tidak mudah

Strategi pendiri dan ketua Michael Saylor menekankan dalam wawancara di podcast “What Bitcoin Did” bahwa kemenangan fundamental Bitcoin terletak pada adopsi institusional dan dasar-dasar, bukan fluktuasi harga jangka pendek. Klaim ini didasarkan pada berbagai perubahan struktural yang dipercepat oleh tahun 2025. Karena kemajuan ini tidak mudah dicapai, maknanya menjadi sangat penting.

“Di balik keberhasilan yang tampak mudah” — Kemajuan institusional berturut-turut pada tahun 2025

Saylor menunjukkan bahwa tahun 2025 adalah tahun loncatan bersejarah. Untuk memahami aspek-aspek sulit dari kemajuan ini, kita harus mulai dari pengalaman pribadinya. Ketika membeli Bitcoin pada tahun 2020, perusahaan asuransi membatalkan kontrak asuransi miliknya. Meskipun memiliki aset ratusan miliar dolar di neraca, ia menghadapi kontradiksi di mana ia tidak mampu membayar asuransi sebesar 40 juta dolar. Selama empat tahun, masalah ini tidak terselesaikan.

Pada tahun 2025, situasi yang tampaknya sulit ini berbalik. Asuransi diaktifkan kembali, dan pengakuan laba menjadi mungkin melalui penerapan akuntansi nilai wajar. Panduan aktif dari pemerintah juga menyelesaikan masalah pajak keuntungan kapital yang belum direalisasi. Perubahan ini bukan sekadar prosedur, tetapi juga merupakan pengakuan resmi bahwa Bitcoin diakui sebagai komoditas digital.

Selain itu, bank-bank utama di AS mulai dan merencanakan pemberian pinjaman berbasis Bitcoin, dan Departemen Keuangan menunjukkan panduan positif terkait kepemilikan aset kripto oleh bank. Ketua CFTC dan SEC juga menyatakan dukungan, dan pasar derivatif di CME sedang berkembang. Tanpa fondasi institusional ini, adopsi besar-besaran oleh perusahaan pasti akan sulit.

Pada akhir 2024, sekitar 30-60 perusahaan memiliki Bitcoin di neraca mereka, tetapi pada akhir 2025 jumlah ini meningkat menjadi sekitar 200 perusahaan. Pertumbuhan yang pesat ini menunjukkan betapa pentingnya pengembangan lingkungan regulasi dan institusional.

Harga jangka pendek bisa diartikan sebagai “suara bising” — Saylor menekankan pandangan jangka panjang

Jika diungkapkan kembali, klaim Saylor adalah bahwa terlalu fokus pada prediksi harga jangka pendek akan membuat kita kehilangan esensi. Meskipun Bitcoin mencapai harga tertinggi 95 hari yang lalu, muncul suara kecewa terhadap fluktuasi harga setelahnya. Saylor menyebut ini sebagai “memori jangka pendek komunitas”, dan menegaskan bahwa perubahan historis selama 10.000 tahun biasanya membutuhkan dedikasi selama satu dekade.

Dengan kata lain, jika tujuan kita adalah komersialisasi Bitcoin, penilaian dalam periode 10 minggu atau 10 bulan tidak relevan. Jika dilihat dari rata-rata bergerak 4 tahun, performa Bitcoin menunjukkan tren yang sangat optimis. Dalam 90 hari terakhir, ini adalah peluang emas bagi investor yang memiliki visi ke depan untuk menambah kepemilikan Bitcoin. Ini bukan keputusan yang mudah, tetapi didasarkan pada pemahaman struktural dan pilihan jangka panjang.

Industri ini bergerak ke arah yang benar. Jaringan ini bergerak ke arah yang benar. Ini bukan kesimpulan yang mudah, tetapi pandangan berdasarkan analisis fundamental yang kompleks.

Jika diartikan kembali, perusahaan yang memegang Bitcoin adalah “perusahaan adopsi modal digital”

Saylor berpendapat bahwa pandangan yang mengkritik perusahaan yang membeli Bitcoin adalah ketidakpahaman terhadap keputusan manajemen yang rasional. Misalnya, sebuah perusahaan yang merugi 10 juta dolar per tahun memiliki Bitcoin senilai 100 juta dolar di neraca dan menghasilkan keuntungan modal sebesar 30 juta dolar. Apa yang dikritik dari perusahaan ini? Fokus kritik seharusnya beralih ke upaya memperbaiki kerugian yang berkelanjutan, bukan pembelian Bitcoin.

Perusahaan yang memegang Bitcoin bisa diibaratkan seperti pabrik yang memiliki infrastruktur listrik. Ini bukan instrumen spekulatif, tetapi alat untuk meningkatkan produktivitas. Seperti listrik yang menjadi modal universal untuk menggerakkan mesin, Bitcoin adalah modal universal di era digital. Ada 400 juta perusahaan di dunia. Mengapa tidak semua bisa menjadi adopter Bitcoin? Menurut logika Saylor, jawabannya jelas.

Memiliki Bitcoin bagi perusahaan yang merugi akan memperbaiki neraca, dan bagi perusahaan yang menguntungkan akan meningkatkan pendapatan. Dengan kata lain, membeli Bitcoin bukanlah spekulasi yang mudah, tetapi strategi modal yang rasional.

Pasar kredit digital tidak bisa dengan mudah mencapai kejenuhan — Rencana besar Strategy

Saylor menegaskan bahwa Strategy tidak tertarik pada industri perbankan secara langsung. Usaha Strategy secara teori dapat berkembang hampir tanpa batas. Jika melalui produk STRC (Strake Deferred Digital Credit) mereka dapat menguasai 10% pasar obligasi AS, itu berarti pasar sebesar 10 triliun dolar.

Potensi pasar sebesar ini tidak akan mudah jenuh. Pasar kredit senior, kredit korporasi, dan pasar derivatif—dibandingkan dengan pasar keuangan tradisional—pasar berbasis Bitcoin hampir belum tersentuh. Dengan kata lain, pasar kredit digital yang dikejar Strategy bukan sekadar redistribusi pangsa, tetapi penciptaan pasar baru.

Filosofi manajemen Saylor sangat sederhana. Bitcoin adalah modal digital, dan Strategy adalah kredit digital. Dengan pembagian kerja ini, perusahaan dapat fokus pada pencarian produk kredit digital terbaik di dunia tanpa kehilangan fokus. Menumpuk cadangan dolar adalah strategi untuk meningkatkan kepercayaan pasar kredit. Investor kredit tidak suka volatilitas, sehingga mereka meningkatkan kepercayaan produk dengan meningkatkan cadangan dolar, bukan jumlah Bitcoin yang dimiliki.

Nilai perusahaan harus didasarkan pada operasi bisnis, dan nilainya tidak hanya tergantung pada apa yang dilakukan perusahaan saat ini, tetapi juga apa yang bisa dilakukan di masa depan. Jika mempertimbangkan kemungkinan integrasi pasar kredit digital ke dalam sistem mata uang dunia, potensi pertumbuhannya tidak akan mudah dibatasi. Inilah alasan mengapa Saylor menjelaskan pandangan jangka panjang Strategy dengan cara ini.