Strategi dalam Era Institusionalisasi Bitcoin: Strategi Pengalihan ke "Kredit Digital"

Michael Saylor (Pendiri dan Ketua Strategy) dalam wawancara terbarunya menunjukkan bahwa pasar Bitcoin sedang mengalami perubahan mendasar dari fluktuasi harga jangka pendek menuju penerimaan institusional. Dari era ketika Bitcoin disebut sebagai “aset digital”, kini semakin banyak perusahaan yang menerimanya sebagai “modal digital”. Dalam transformasi ini, potensi pasar kredit digital yang digambarkan Strategy mulai muncul.

2025, Penerimaan dari Institusi Menjadi Titik Balik yang Definitif

Pada akhir 2024, sekitar 30–60 perusahaan tercatat memiliki Bitcoin di neraca mereka, tetapi pada akhir 2025 angka ini melonjak menjadi sekitar 200 perusahaan. Angka ini saja sudah menunjukkan seberapa cepat proses institusionalisasi Bitcoin berlangsung. Saylor menegaskan bahwa ekspansi ini bukan sekadar tren investasi, melainkan titik balik penting yang harus diterima sebagai keputusan bisnis yang rasional.

Perubahan yang melambangkan penerimaan institusional adalah kebangkitan kembali sistem asuransi. Ketika Saylor membeli Bitcoin melalui Strategy, perusahaan asuransi membatalkan kontrak mereka. Situasi aneh di mana selama empat tahun, aset pribadi digunakan untuk mengasuransikan perusahaan terus berlanjut, tetapi masalah ini sepenuhnya terselesaikan pada 2025. Bersamaan dengan itu, melalui pengenalan akuntansi nilai wajar, perusahaan kini dapat mengakui keuntungan modal Bitcoin sebagai laba, dan masalah pajak keuntungan modal yang belum direalisasi pun terselesaikan berkat panduan pemerintah. Pemerintah akhirnya mengakui Bitcoin secara resmi sebagai komoditas digital utama dunia.

Bank-bank besar di AS juga mulai menerima tren ini. Pada awal tahun, mereka hanya bisa mendapatkan pinjaman sebesar 5 sen dengan jaminan Bitcoin senilai 1 miliar dolar, tetapi menjelang akhir tahun, hampir semua bank utama mulai menawarkan pinjaman dengan jaminan IBIT. Sekitar seperempat bank mengumumkan rencana pinjaman berbasis BTC. JP Morgan Chase dan Morgan Stanley juga telah memasuki tahap diskusi tentang perdagangan dan pengelolaan Bitcoin.

Infrastruktur pasar juga semakin matang. Komersialisasi pasar derivatif Bitcoin di CME, serta pengenalan mekanisme penerbitan dan pelunasan fisik yang memungkinkan pertukaran Bitcoin senilai 1 juta dolar ke IBIT tanpa pajak, hampir selesai sebagai fondasi penerimaan institusional.

Ketidakbermaknaan Prediksi Harga Jangka Pendek—Perlu Pengubahan Pandangan ke Perspektif Jangka Panjang

Dalam wawancara, Saylor berulang kali menekankan bahwa fokus pada fluktuasi harga jangka pendek adalah tidak bermakna. Meskipun Bitcoin mencapai harga tertinggi dalam sejarah 95 hari yang lalu, pesimisme terhadap penurunan harga baru-baru ini mendominasi pasar. Ini adalah masalah mendasar yang menurunkan kualitas diskusi dalam komunitas Bitcoin.

Yang Saylor minta adalah mengubah sudut pandang, yaitu pada tolok ukur penilaian itu sendiri. Alih-alih prediksi harga jangka pendek, performa Bitcoin berdasarkan moving average 4 tahun menunjukkan tren yang sangat optimis. Lebih jauh lagi, jika melihat ke belakang sepanjang 10.000 tahun sejarah ideologi, orang yang berdedikasi terhadap sesuatu biasanya menghabiskan 10 tahun, bahkan 20 atau 30 tahun, untuk itu.

Jika tujuan utama adalah komersialisasi Bitcoin, penilaian dalam 90 hari atau 180 hari sama sekali tidak relevan. Perubahan sudut pandang ini adalah transformasi kesadaran yang dibutuhkan seluruh industri Bitcoin. Saylor menyatakan, “Tahun 2026 adalah tahun penting, tetapi prediksi harga 90 hari atau 180 hari tidak ada artinya. Industri ini bergerak ke arah yang benar. Dalam 90 hari terakhir, bagi mereka yang memiliki visi ke depan, ini adalah peluang terbaik untuk membeli lebih banyak Bitcoin.”

Mengubah Pandangan terhadap Perusahaan yang Memiliki Bitcoin

Banyak analis cenderung mengkritik perusahaan yang membeli Bitcoin, tetapi Saylor meminta untuk mengubah cara pandang terhadap hal ini. Misalnya, perusahaan yang mencatat kerugian tahunan 10 juta dolar dan memiliki Bitcoin senilai 100 juta dolar, menghasilkan keuntungan modal 30 juta dolar, harus dipahami dari sudut pandang apa yang harus dikritik.

Pernyataan Saylor jelas. Fokus kritik seharusnya bukan pada fakta bahwa perusahaan membeli Bitcoin, tetapi pada kenyataan bahwa mereka terus-menerus mengalami kerugian. Bahkan perusahaan yang defisit, jika dapat memperbaiki neraca mereka melalui kepemilikan Bitcoin, itu adalah keputusan bisnis yang rasional. Menolak hal ini justru tidak rasional.

Mengapa perusahaan menolak menerima kemampuan mereka untuk membeli Bitcoin? Ada lebih dari 400 juta perusahaan di dunia, lalu mengapa ratusan perusahaan ini dianggap akan membuat pasar jenuh dengan pembelian Bitcoin? Pertanyaan ini mengungkap kesalahpahaman mendasar tentang Bitcoin.

Saylor mengatakan, “Perusahaan yang memegang Bitcoin itu seperti pabrik yang memiliki infrastruktur listrik. Itu bukan sekadar instrumen spekulatif, melainkan alat untuk meningkatkan produktivitas. Sama seperti listrik adalah modal universal yang menggerakkan mesin, Bitcoin adalah modal universal di era digital,” dan mengajak untuk mengubah pandangan ini secara fundamental.

Pasar Kredit Digital: Siap Menyambut Pasar Raksasa 10 Triliun Dolar

Alasan Strategy tidak masuk ke industri perbankan adalah karena mereka melihat pasar yang lebih besar. Perusahaan ini bertujuan memasuki pasar kredit digital yang memanfaatkan cadangan dolar untuk meningkatkan daya kredit perusahaan. Potensi pasar ini tak terukur.

Jika produk kredit digital dapat menawarkan hasil dividen 10% dengan valuasi 1–2 kali lipat, dan merealisasikan pangsa pasar sebesar 10% dari pasar obligasi AS, maka ukuran pasar bisa mencapai 10 triliun dolar. Melihat berapa banyak perusahaan yang saat ini menerbitkan kredit senior dan kredit korporat, kita bisa memahami bahwa pasar kredit digital masih dalam tahap awal.

Asuransi berbasis Bitcoin, derivatif, dan bursa—ini adalah bidang pasar yang saat ini hampir tidak ada. Mungkin terlihat seperti pilihan yang sulit diterima oleh Strategy, tetapi ini adalah bukti bahwa potensi Bitcoin dan pasar kredit belum sepenuhnya diterima.

Filosofi strategi Saylor sederhana: “Bitcoin adalah modal digital, dan Strategy adalah kredit digital.” Pengubahan kalimat ini merangkum visi pasar keuangan generasi berikutnya. Untuk merealisasikan visi mengubah sistem mata uang dunia, sistem perbankan, dan pasar kredit secara keseluruhan, fokus dan konsentrasi sangat penting. Mengutamakan penciptaan produk kredit digital terbaik tanpa bersaing langsung dengan pelanggan bisa menjadi kunci evolusi industri ini.

Jika tahun 2025 menjadi titik balik penerimaan institusional Bitcoin, maka setelah 2026, cara menerima pandangan baru ini akan menjadi kunci nilai perusahaan dan pertumbuhan pasar.