Dari "Saham Pertama di Dunia" hingga Peringatan Penghentian Perdagangan: Bagaimana Canaan Technology Terjebak dalam Kesulitan Nilai

Penulis: Eric, Foresight News

Judul Asli: Saham blockchain nomor satu dunia kembali menerima peringatan delisting, 「jual sekop」 sudah tidak menarik lagi

16 Januari 2026, Canaan Inc. mengumumkan bahwa mereka menerima pemberitahuan dari NASDAQ pada 14 Januari. Pemberitahuan menunjukkan bahwa, karena harga saham Canaan Inc. selama 30 hari perdagangan terakhir selalu di bawah 1 dolar, mereka diberikan peringatan. Berdasarkan aturan listing NASDAQ, jika Canaan Inc. tidak dapat mengembalikan harga saham ke 1 dolar atau lebih dalam waktu 180 hari (sebelum 13 Juli 2026), mereka mungkin akan dikeluarkan dari daftar.

Canaan Inc. menyatakan bahwa jika diperlukan, perusahaan akan melakukan reverse stock split untuk memenuhi persyaratan tersebut. Reverse stock split adalah operasi penggabungan saham yang beredar saat ini untuk mengurangi jumlah total saham dan meningkatkan harga per saham. Penulis menghubungi Canaan Inc. terkait peringatan ini, tetapi hingga saat artikel ini ditulis, belum ada tanggapan.

Ini adalah kedua kalinya Canaan Inc. menerima peringatan delisting dalam satu tahun terakhir, sebelumnya pada Mei 2025, dan setelah kenaikan harga Bitcoin, harga sahamnya naik melewati 1 dolar sehingga meredakan krisis. Namun, beberapa bulan terakhir, pasar cryptocurrency secara keseluruhan mengalami penurunan, menyebabkan harga saham Canaan Inc. turun hampir 30% dalam 30 hari perdagangan terakhir.

Pada 13 Desember 2025, perusahaan cadangan Bitcoin Kindly MD juga menerima peringatan karena alasan yang sama, sementara perusahaan cadangan BNB Windtree Therapeutics telah dikeluarkan dari daftar pada Agustus 2025. Berbeda dengan perusahaan cadangan cryptocurrency, sebagai salah satu pemain utama dalam pembuatan mesin penambang Bitcoin, kondisi Canaan Inc. cukup menyedihkan.

Canaan Inc. terdaftar di NASDAQ sejak November 2019, menjadi perusahaan konsep blockchain murni pertama di dunia yang melakukan IPO. Setelah listing, harga saham Canaan Inc. selama lebih dari satu tahun berada dalam kondisi di bawah harga penerbitan, tetapi dengan datangnya pasar bullish cryptocurrency, harga sahamnya mulai pulih sejak akhir 2020, dan mencapai harga tertinggi hampir 40 dolar pada Maret 2021, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 5 miliar dolar.

Namun, pemandangan tidak berlangsung lama. Dengan diberlakukannya larangan penambangan domestik dan pasar bearish sepanjang 2022, harga saham Canaan Inc. terus menurun dan kembali ke level sebelum pasar bullish. Dalam siklus ini, meskipun harga Bitcoin mencapai rekor tertinggi dan bahkan hampir dua kali lipat dari harga tertinggi 2021, harga saham justru menurun dan pada April 2024 pertama kali jatuh di bawah 1 dolar.

Kinerja yang buruk di pasar modal tidak hanya disebabkan oleh faktor pasar yang objektif, tetapi juga karena industri dan kondisi internal Canaan Inc. sendiri.

Dalam pasar mesin penambang Bitcoin, Bitmain adalah pemimpin mutlak, dan sebelum 2021, Canaan Inc. selalu berada di posisi kedua. Namun setelah 2021, MicroBT dengan cepat naik ke posisi kedua berkat efisiensi daya yang lebih tinggi, dan Canaan terdesak ke posisi ketiga. Menurut laporan Intel Market Research yang dirilis Desember 2025, pangsa pasar MicroBT adalah 15% hingga 20%, sementara Canaan hanya 10% hingga 15%.

Laporan tahunan Canaan Inc. dari 2021 hingga 2024 menunjukkan laba bersih mereka terus menurun selama 4 tahun, dari lebih dari 300 juta dolar pada 2021 menjadi kerugian hampir 250 juta dolar pada 2024. Penyebabnya, di satu sisi, pasar bearish 2022 menyebabkan penumpukan persediaan yang terus mengalami penurunan nilai, dan di sisi lain, kompetisi yang keras menyebabkan biaya R&D dan pengeluaran operasional tetap tinggi, sementara pangsa pasar tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan.

Di tengah berbagai tekanan, penurunan permintaan secara tajam menjadi batu sandungan terakhir. Menurut analisis MSX researcher Frank, narasi penambangan Bitcoin yang terlalu overhyped dan meningkatnya kompetisi secara nyata menyebabkan banyak perusahaan penambang Bitcoin beralih ke infrastruktur AI computing. Meskipun 「jual sekop」 selalu menjadi model bisnis yang baik, dalam pasar modal saat ini, cerita Bitcoin jelas tidak seaman AI, dan dana secara alami memilih untuk mendukung perusahaan AI.

Faktanya, Canaan Inc. sudah mulai mengembangkan chip AI hampir 10 tahun yang lalu. Pada 2018, mereka meluncurkan Kendryte K210, chip AI edge berbasis arsitektur RISC-V pertama mereka, yang terutama digunakan untuk komputasi edge, mendukung pengolahan visual dan audio AI. Selama 6 tahun berikutnya, Canaan merilis 3 chip, semuanya dengan inovasi besar dari generasi sebelumnya.

Chip yang diluncurkan Canaan Inc. meskipun memiliki keunggulan teknologi dan 「bangun pagi-pagi」, tetapi dibandingkan dengan raksasa seperti Nvidia dan Intel, Canaan kekurangan dukungan ekosistem dan permintaan skala besar. Pada 2024, pendapatan bisnis AI terkait mereka hanya sekitar 900 ribu dolar, sementara biaya operasional mencapai 15% dari seluruh perusahaan. Pada Juni 2025, Canaan Inc. mengumumkan penghentian bisnis semikonduktor AI non-inti dan menutup departemen chip AI, dengan pernyataan bahwa mereka telah mencoba menjual bisnis AI sejak Maret 2022 tetapi tidak menemukan pembeli, akhirnya memutuskan untuk fokus pada mesin penambang kripto dan pasar Amerika Utara.

Canaan Inc. adalah gambaran dari 「bisnis nyata」 di industri Web3. Perusahaan publik lain yang juga memproduksi mesin penambang Bitcoin, Yibang International, harga sahamnya juga telah jatuh dari puncaknya mendekati 450 dolar pada 2020 menjadi sekitar 3 dolar, penurunan lebih dari 99%. Bagi produsen perangkat keras, mereka memiliki model valuasi yang sangat matang dan tetap, dan jika industri tempat mereka beroperasi tidak memiliki prospek pertumbuhan yang jelas, mereka sangat rentan terhadap siklus negatif.

Keuntungan yang baik adalah, menjelang akhir 2025, Canaan Inc. menandatangani pesanan besar sebesar 4,5 MV pada Oktober dan menyelesaikan pendanaan sebesar 72 juta dolar pada November. Jelas, masih ada orang yang percaya bahwa 「Zhang Pumpkin」 yang pernah berjaya dapat keluar dari kesulitan, tetapi untuk benar-benar mengatasi krisis, Canaan Inc. mungkin membutuhkan sebuah cerita baru.