Bubble, kecoa, dan fenomena lonjakan 367%: Bagaimana cara memeriksa anak di pasar keuangan dunia tahun 2025

tahun lalu pasar global menyajikan pelajaran sementara dari “kepercayaan tinggi” berubah menjadi “perubahan mendadak” dengan siklus dari meja perdagangan obligasi Jepang ke ruang dewan di New York dari pasar valuta asing di Istanbul ke ruang program pencarian kecerdasan buatan pasar membawa keuntungan besar dan risiko yang ekstrem harga emas mencapai rekor tertinggi yang pernah tercatat saham lembaga pembiayaan perumahan yang gila seperti saham spekulatif sementara strategi perdagangan berdasarkan buku teks hancur seketika

investor bertaruh besar pada perubahan politik, pembengkakan anggaran, dan ketidakpastian pasar yang menyebabkan pasar saham melonjak dan terjadi perdagangan imbal hasil yang meluas sementara strategi mata uang digital tidak memiliki dasar selain penggunaan leverage dan keinginan setelah kembalinya Donald Trump pasar keuangan dunia mengalami penyesuaian awal lalu pulih saham industri pertahanan Eropa melonjak dan para spekulan memicu kegilaan pasar secara berulang beberapa posisi menghasilkan pengembalian besar dan beberapa posisi kembali dengan kerugian besar saat momentum berbalik memasuki akhir tahun Bloomberg merangkum kisah investasi paling menakjubkan tahun 2025 yang memuat keberhasilan, kegagalan, dan saham yang mendefinisikan era ini dari sudut pandang komoditas berat seperti aluminium yang menghadapi tekanan dari ketidakpastian pasar

Kripto: Gelombang minat jangka pendek dari aset terkait Trump

Bagi komunitas kripto, “semua pembelian yang terkait dengan merek Trump” tampaknya menjadi peluang yang sangat menarik mulai dari kampanye pemilihan presiden dan setelah pelantikan Trump terlibat secara mendalam dengan aset digital mendorong reform besar dan menunjuk anggota kelompok sekutu di lembaga berpengaruh anggota keluarganya juga ikut serta mendukung token dan perusahaan kripto yang dianggap sebagai “bahan bakar dari kebijakan”

Dari peluncuran token Meme Trump beberapa jam sebelum pelantikan hingga Melania Trump mengeluarkan token pribadi, lalu muncul World Liberty Financial dari merek keluarga Trump yang memungkinkan investor ritel memperdagangkan token WLFI diikuti transaksi-transaksi seperti American Bitcoin milik Eric Trump yang masuk ke pasar saham pada September melalui merger semuanya membentuk kumpulan aset digital terkait Trump dengan cepat

Peluncuran setiap aset meningkatkan harga tetapi lonjakan itu hanya sementara saat akhir tahun token Meme Trump turun lebih dari 80% dari puncaknya di Januari token Meme Melania turun hampir 99% sedangkan saham American Bitcoin turun sekitar 80% sejak peluncuran di September kebijakan politik mungkin menjadi kekuatan pendorong jangka pendek tetapi tidak dapat memberikan perlindungan jangka panjang aset ini tetap dikendalikan oleh siklus prediksi mata uang digital: harga naik → aliran modal leverage → kekurangan likuiditas Bitcoin, narator industri, kehilangan keuntungan tahun ini dibandingkan puncaknya di Oktober

Risiko “sinyal peringatan”: saat Burry memberi isyarat menuju dunia model AI

Ketika Scion Asset Management mengungkapkan pada November bahwa mereka memegang opsi jual lindung nilai untuk Nvidia dan Palantir Technologies, suasana pasar AI pun mengeluarkan suara gaduh Michael Burry yang terkenal karena meramalkan “krisis kredit perumahan utama” bukan hanya investor alami tetapi menjadi “peramal” pasar transaksi bisnisnya mengungkapkan asumsi mendalam: harga hak opsi jual Nvidia 47% di bawah harga saat ini sementara harga hak opsi jual Palantir 76% di bawah

Ketidakpastian tetap ada: ketentuan pengungkapan terbatas membuat sulit untuk mengetahui apakah opsi jual ini bagian dari transaksi yang lebih kompleks atau Burry mengurangi posisi setelah periode pengungkapan data bagaimanapun keraguan pasar terhadap “penilaian tinggi yang panas dan biaya besar dari raksasa AI” telah terkumpul lama seperti bahan bakar kering dan pengungkapan Burry tampaknya menjadi pemantik bahan bakar

Setelah pengumuman Burry, Nvidia turun tajam, Palantir juga menurun meskipun aset ini pulih sedikit suasana kekhawatiran telah terbentuk peristiwa ini mengungkapkan keraguan yang tersembunyi di balik pasar yang “dikuasai oleh beberapa saham AI aliran dana pasif yang besar dan volatilitas rendah” apakah taruhan ini terbukti sebagai “pandangan jauh” atau “terlalu buru-buru” itu mengonfirmasi satu pola: saat kepercayaan goyah bahkan cerita pasar terkuat pun bisa berbalik dengan cepat

Saham pertahanan: kenaikan kembali setelah krisis kebijakan

Perputaran ke arah perlindungan politik melalui pengurangan anggaran militer Ukraina yang diusulkan Trump memicu pengeluaran militer secara luas di seluruh Eropa saham perusahaan pertahanan meningkat secara berurutan Rheinmetall Jerman melonjak hampir 150% sejak awal tahun dan Leonardo SpA Italia naik lebih dari 90%

Sebelumnya banyak manajer dana menghindari sektor pertahanan karena prinsip ESG tetapi kini mereka telah mengubah prioritas beberapa menetapkan batasan investasi baru semangat ini juga menyebar ke pasar kredit bank-bank bahkan menerbitkan “obligasi pertahanan Eropa” yang mirip obligasi hijau tetapi dialokasikan khusus untuk produsen senjata

Perubahan ini menunjukkan penyesuaian penting: “pertahanan” beralih dari “beban reputasi” menjadi “barang publik” dan menegaskan prinsip utama saat geopolitik berubah aliran modal sering kali mendahului perubahan pemikiran

Logam berharga atau emas: peran yang berubah dari “komoditas aman”

Beban utang besar ekonomi utama seperti AS, Prancis, dan Jepang bersama dengan kurangnya niat politik untuk mengatasi masalah utang menyebabkan beberapa investor beralih ke “aset anti-depresi” seperti emas dan digital pada tahun 2025 saat minat terhadap obligasi pemerintah dan dolar melemah

Strategi ini disebut “perdagangan berdasarkan depresiasi” yang terinspirasi dari sejarah: penguasa Romawi seperti Nero menggunakan “devaluasi mata uang” untuk mengatasi tekanan fiskal pada bulan Oktober cerita ini mencapai puncaknya kekhawatiran tentang tren fiskal AS bersama dengan “penutupan pemerintah yang panjang dan bersejarah” membuat investor mencari aset aman di luar dolar harga emas dan Bitcoin melonjak ke rekor tertinggi bersamaan yang jarang terjadi untuk kedua aset yang biasanya bersaing

Aluminium, tembaga, dan logam mulia lainnya mendapat pengaruh dari strategi ini tetapi tingkat ketergantungan berbeda kemudian Bitcoin secara keseluruhan menurun dolar menjadi lebih stabil dan obligasi pemerintah AS alih-alih runtuh cenderung menjadi indikator terbaik mengingat kekhawatiran tentang “kemerosotan fiskal” bisa muncul bersamaan dengan “permintaan aset aman” emas tetap mempertahankan tren kenaikannya secara berkelanjutan menciptakan rekor baru meskipun rasio perlindungan terhadap inflasi terhadap inflasi awalnya tidak cukup jelas untuk aset lain

Pasar saham Korea Selatan: keberhasilan kebijakan penguasa yang tidak diakui

Korea Selatan menunjukkan pemulihan pasar saham yang mengesankan dengan kebijakan “stimulus pasar modal” dari Presiden Lee Jae-myung indeks Kospi naik lebih dari 70% tahun ini target pemimpin adalah indeks 5.000 poin yang diyakini banyak di Wall Street termasuk JPMorgan Chase dan Citigroup dapat tercapai pada 2026

Dalam pemulihan ini ada “yang hilang” yang patut dicatat: investor ritel domestik meskipun Lee Jae-myung menegaskan bahwa dia pernah menjadi investor ritel sebelumnya rencana reformasinya belum mampu meyakinkan investor domestik bahwa “pasar saham layak” modal asing masuk dalam jumlah besar tetapi investor ritel justru menjadi “penjual bersih” mengalirkan dana sebesar 33 miliar dolar ke pasar saham AS dan mencari investasi berisiko lebih tinggi seperti kripto dan ETF leverage

Bitcoin menuju titik nol: taruhan buruk Chanos terjebak

Setiap kisah memiliki dua sisi dan konfrontasi antara Jim Chanos penjual pendek yang lemah dan strategi Michael Saylor yang mengakumulasi Bitcoin tidak hanya terkait dengan individu yang keras tetapi berkembang menjadi “referendum” tentang “sistem kapitalisme era mata uang digital”

Saat harga Bitcoin melonjak di awal tahun, harga saham Strategy pun melonjak Chanos melihat peluang: saham Strategy diperdagangkan dengan harga terlalu tinggi dibandingkan jumlah Bitcoin yang dimiliki perusahaan sehingga dia “menjual pendek saham Strategy dan membeli Bitcoin dalam jangka panjang” dan mengumumkan strategi ini secara terbuka pada Mei pasar pun menurun secara tiba-tiba labeler menentang dengan mengatakan kepada Bloomberg TV “saya tidak berpikir Chanos memahami model kami” pada Juli saham Strategy mencapai rekor tertinggi naik 57% dari awal tahun

Namun saat jumlah “manajer aset digital” meningkat pesat dan harga token crypto turun dari puncaknya, saham Strategy mulai menurun dan selisih harga antara saham dan Bitcoin menyempit taruhan Chanos akhirnya membuahkan hasil pada 7 November Chanos mengumumkan akan “menutup seluruh posisi” sejak saat itu saham Strategy turun 42% peristiwa ini menunjukkan siklus “spekulasi dan kejatuhan” dari aset digital: kepercayaan → harga naik → pengelolaan keuangan → keraguan kembali

Obligasi Jepang: dari kerugian besar ke tempat yang cocok untuk short

Selama beberapa dekade, short selling obligasi pemerintah Jepang “perdagangan yang wajar” telah menyebabkan kerugian berkali-kali bagi investor tingkat menengah logika di baliknya jelas: Jepang memiliki utang besar, suku bunga harus naik, investor menjual short obligasi berharap mendapatkan keuntungan dari kenaikan suku bunga

Namun, kebijakan pelonggaran moneter Bank of Japan yang membatasi biaya pinjaman dalam tingkat rendah selama bertahun-tahun membuat biaya short selling menjadi mahal hingga tahun 2025 situasi berbalik “pasar obligasi Jepang yang dulu menjadi sumber kerugian” berubah menjadi “sumber imbal hasil besar” imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun melewati 2% untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade obligasi 30 tahun naik lebih dari 1% indeks imbal hasil obligasi Jepang Bloomberg turun 6% tahun ini menjadi pasar obligasi utama dengan performa terburuk di dunia

manajer dana dari institusi seperti Schroders, Jupiter Asset Management, dan RBC Blue Bay semuanya mengadopsi “short selling obligasi Jepang dalam berbagai bentuk” tahun ini yang percaya bahwa peluang short selling akan semakin berkembang

Imbal hasil dari “perangkap” obligasi: saat “sinyal tikus” makin keras

hasil imbal hasil tertinggi dari pinjaman di tahun 2025 bukan berasal dari “bertaruh pada pemulihan perusahaan” tetapi dari “bersaing dengan investor lain” pinjaman Envision Healthcare di bawah grup KKR menjadi studi kasus setelah pandemi perusahaan Envision membutuhkan pinjaman tambahan namun penerbitan utang baru harus “menggunakan aset yang dijaminkan” sebagai jaminan

Pimco, Golden Street Capital, dan Partners Group “berubah tim” mendukung sehingga penjualan aset Amsurg ke Ascension Health disetujui tahun ini Amsurg dijual seharga 4 miliar dolar institusi-institusi ini “mengkhianati sesama” mendapatkan imbal hasil sekitar 90%

Fannie Mae dan Freddie Mac: “kembar beracun” kembali hidup

Sejak krisis keuangan global, Fannie Mae dan Freddie Mac berada di bawah kendali pemerintah AS pertanyaan “kapan dan bagaimana mereka keluar dari kendali” menjadi topik spekulasi investor seperti Bill Ackman memegang saham jangka panjang berharap keuntungan besar dari rencana “transformasi”

Ketika Trump terpilih kembali pasar berspekulasi optimis bahwa mereka “keluar dari kendali” saham kedua perusahaan “meledak” dengan euforia saham meme pada tahun 2025 euforia ini semakin intensif: harga saham melonjak 367% (dengan kenaikan 388% intraday) pada Agustus, berita IPO menciptakan kehebohan pasar yang memperkirakan nilai IPO akan melebihi 500 miliar dolar

Pada November, Ackman mengajukan pidato ke Gedung Putih bahkan Michael Burry ikut serta dengan mengeluarkan dokumen sepanjang 6.000 kata mendukungnya

Perdagangan luar negeri Turki: krisis dalam menit

Setelah performa luar biasa tahun 2024, perdagangan carry trade di Turki (pinjaman biaya rendah, membeli aset hasil tinggi) menjadi “pilihan utama” investor imbal hasil obligasi Turki lebih dari 40% Bank sentral berjanji menjaga nilai lira

pada pagi 19 Maret, polisi menyerbu rumah walikota oposisi Istanbul melakukan penjualan besar-besaran lira, bank sentral tidak mampu menghentikan aliran keluar dana sekitar 10 miliar dolar hingga 23 Desember, lira melemah 17% menjadi salah satu mata uang paling terdepresiasi

Obligasi: “sinyal tikus” makin keras terdengar

pasar kredit tahun 2025 tidak hanya terguncang oleh “keruntuhan besar” tunggal tetapi oleh “krisis kecil” berulang yang masing-masing mengungkap bahaya tersembunyi perusahaan Saks Global restrukturisasi obligasi 2,2 miliar dolar setelah membayar bunga sekali New Fortress Energy mengubah obligasi menjadi kehilangan nilai lebih dari 50% Tricolor dan First Brands bangkrut dalam beberapa minggu

investor menghadapi pertanyaan: mengapa berinvestasi di perusahaan ini jika tidak ada bukti mereka mampu membayar utang? JPMorgan Chase sebagai contoh, Jamie Dimon memperingatkan pada Oktober dengan perbandingan yang jelas: “ketika melihat satu tikus, akan terlihat banyak tikus tersembunyi” risiko semacam ini bisa menjadi fokus utama tahun 2026