Siklus berikutnya Bitcoin Tidak Akan Dimulai di Crypto, Kata Arthur Hayes

Sumber: Coindoo Judul Asli: Bitcoin’s Next Cycle Won’t Start in Crypto, Says Arthur Hayes Tautan Asli: Fase kenaikan besar berikutnya dari Bitcoin mungkin memiliki sedikit kaitan dengan sentimen crypto, ETF, atau data on-chain. Sebaliknya, itu bisa muncul dari tekanan dalam sistem mata uang global - terutama dalam hubungan antara dolar AS dan yen Jepang.

Itulah kerangka yang dijelaskan oleh Arthur Hayes, yang berpendapat bahwa dinamika likuiditas makro, bukan momentum harga jangka pendek, secara diam-diam menyiapkan panggung untuk reli Bitcoin yang diperbarui pada tahun 2026.

Poin Utama

• Arthur Hayes berpendapat bahwa pasar bullish Bitcoin berikutnya bisa didorong oleh tekanan mata uang global daripada faktor spesifik crypto
• Dia percaya kekuatan yen mungkin akhirnya memaksa ekspansi likuiditas AS, yang menguntungkan aset langka seperti Bitcoin
• Hayes melihat 2026 sebagai waktu yang kemungkinan besar sebagai hasil akhir karena efek kebijakan makro menyaring melalui pasar

Meskipun banyak trader mengartikan kekuatan yen sebagai ancaman terhadap aset risiko, Hayes percaya bahwa pandangan itu melewatkan efek tingkat kedua. Dalam analisisnya, cerita sebenarnya bukan tentang yen itu sendiri, tetapi bagaimana otoritas moneter AS mungkin merespons jika tekanan mata uang meningkat.

Mengapa Kekuatan Yen Bisa Menjadi Katalisator Bitcoin

Teori Hayes dimulai dengan asumsi sederhana: pergerakan yang berkelanjutan di pasangan FX utama jarang terjadi tanpa konsekuensi kebijakan. Jika yen terus naik secara agresif, ini meningkatkan kemungkinan bahwa institusi AS akan turun tangan untuk menstabilkan pasar mata uang.

Stabilisasi tersebut, menurut Hayes, tidak terjadi dalam vakum. Respon yang berarti akan membutuhkan penciptaan atau redistribusi likuiditas dolar — baik melalui cadangan perbankan, perluasan neraca, maupun mekanisme intervensi tidak langsung.

Dari perspektif Bitcoin, hal ini jauh lebih penting daripada volatilitas jangka pendek. Hayes berpendapat bahwa ketika dolar dibuat untuk mengelola tekanan mata uang, dolar tersebut tidak hilang. Mereka mengalir keluar ke pasar global, akhirnya menemukan jalan mereka ke aset langka.

Likuiditas Dulu, Harga Kemudian

Poin kunci dalam argumen Hayes adalah timing. Dia tidak memprediksi reli Bitcoin secara langsung. Sebaliknya, dia melihat siklus likuiditas yang didorong makro sebagai kekuatan yang bergerak lambat yang membutuhkan waktu berbulan-bulan — kadang-kadang bertahun-tahun — untuk sepenuhnya mengekspresikan diri dalam harga aset.

Itulah mengapa dia menunjuk ke tahun 2026 daripada tahun saat ini. Jika tekanan mata uang memaksa bank sentral untuk menerapkan kebijakan akomodatif hari ini, kelebihan likuiditas yang dihasilkan kemungkinan akan mendorong aset spekulatif dan sensitif inflasi di kemudian hari.

Reaksi tertunda ini adalah apa yang membuat prediksi bearish saat ini, menurut Hayes, terlalu sederhana. Pasar sering mematok efek tingkat pertama — seperti reaksi risiko-tinggi — sambil mengabaikan apa yang akan datang selanjutnya.

Bank Sentral Jepang dan Ilusi Stabilitas

Dinamika ini berkembang saat Bank of Japan terus menolak untuk mengetatkan kebijakan. Dengan mempertahankan suku bunga tetap meskipun ada spekulasi tentang perubahan, pembuat kebijakan Jepang sementara menenangkan pasar — tetapi tanpa menyelesaikan ketidakseimbangan mendasar.

Sementara itu, laporan bahwa Federal Reserve Bank of New York memantau kondisi dolar-yen memperkuat pandangan Hayes bahwa otoritas sedang mengawasi dengan ketat, meskipun tidak ada intervensi resmi yang terjadi.

Bagi Hayes, kombinasi ini — tekanan mata uang tanpa resolusi — adalah lingkungan di mana likuiditas yang didorong kebijakan akhirnya kembali.

Sebuah Teori Makro, Bukan Prediksi Harga

Penting untuk dicatat, Hayes tidak memandang ini sebagai jaminan. Argumennya bersifat kondisional: jika likuiditas dolar berkembang untuk mengelola tekanan FX, maka Bitcoin akan mendapatkan manfaat sebagai efek hilir.

Itulah sebabnya dia menolak prediksi keruntuhan Bitcoin yang akan datang yang hanya terkait dengan pergerakan yen. Dalam pandangannya, prediksi tersebut membingungkan korelasi permukaan dengan mekanisme moneter yang lebih dalam.

Jika Hayes benar, pasar bullish Bitcoin berikutnya tidak akan dimulai dengan kegembiraan — tetapi akan dimulai secara diam-diam, dalam neraca dan meja FX, jauh sebelum grafik harga mencerminkan apa yang sudah dalam proses.