Jalan Sui ke Wall Street dan Ujian Ganda Keamanan Ekosistem

Tahun 2026 dimulai dengan Sui menyambut awal yang baru dengan kenaikan lebih dari 30% dalam satu minggu. Di tengah banyak Layer 1 blockchain yang masih bersaing dalam TPS dan jumlah aplikasi, Sui justru menapaki jalan yang berbeda—menuju ke istana modal institusional Wall Street. Grayscale dan Bitwise, dua pengelola aset kripto terbesar di dunia, secara berturut-turut mengajukan permohonan ETF Sui spot ke SEC AS, yang berarti bahwa token SUI akan segera sejajar dengan BTC dan ETH, dan dimasukkan ke dalam kategori portofolio investasi institusional.

Namun di balik narasi mewah “Munculnya Bintang Teknologi Silicon Valley yang Bertransformasi Menjadi Bangsawan Wall Street”, Sui juga menghadapi ujian yang belum pernah terjadi sebelumnya—ketika pintu modal terbuka, akankah ekosistem ini mampu menjaga fondasi kepercayaan?

Bukti Data: Transformasi Indeks Sui

Sejak peluncuran mainnet pada Mei 2023, jejak perkembangan Sui bukan lagi pertumbuhan linier, melainkan lonjakan eksponensial. TVL pernah mencapai puncaknya di 2,6 miliar dolar AS pada Oktober 2025, meskipun kemudian turun kembali ke sekitar 1 miliar dolar akibat penyesuaian pasar, perjalanan pertumbuhan ini sendiri adalah bukti terbaik dari kelayakan teknologinya.

Yang lebih mencolok adalah peningkatan biaya jaringan publik. Dari awalnya 2 juta dolar AS, Sui telah melonjak menjadi sekitar 23 juta dolar AS, dengan kenaikan 11,5 kali lipat. Apa yang mendorongnya? Aktivitas nyata pengguna di chain. Puncak throughput harian Sui pernah mencapai 66,2 juta transaksi, bahkan dalam kondisi normal tetap stabil di atas 4 juta transaksi—ini membuktikan kemampuan skalabilitasnya sudah bukan sekadar teori.

Aktivitas pengguna juga menceritakan kisah yang menggetarkan hati. Dari puluhan ribu pengguna aktif harian saat peluncuran mainnet, Sui melonjak ke puncak 2,5 juta pada April 2025. Meskipun belakangan mengalami koreksi, pengguna aktif harian tetap sekitar 600.000. Lebih menarik lagi, rasio pengguna lama stabil di atas 20%, yang berarti tingkat keterikatan pengguna tidak menyusut akibat pertumbuhan. Sejak 2025, masuknya pengguna baru terus mengalir ke ekosistem Sui.

Data ini jauh dari sekadar angka yang indah—mereka mewakili transaksi nyata, aliran aset nyata, dan aktivitas ekosistem yang nyata. Sui telah bertransformasi dari sekadar blockchain eksperimen yang memiliki potensi teknologi, menjadi jaringan matang yang menjalankan aktivitas ekonomi nyata.

Suara Pintu Masuk Modal Institusional: Kanal ETF dan Peluang Kebijakan

Pada 5 Desember 2025, Grayscale mengajukan pernyataan pendaftaran S-1 untuk Grayscale Sui Trust(SUI)ETF ke SEC, dengan rencana pencatatan di NYSE Arca(. Keunggulan dari permohonan ini terletak pada mekanisme jaminan unik—ETF akan langsung memegang token SUI, sekaligus mendapatkan keuntungan tambahan melalui mekanisme reward validator di blockchain. Bagi investor institusional yang mencari arus kas, ini tentu sangat menarik.

Tak lama kemudian, pada 19 Desember, Bitwise mengikuti dengan mengajukan permohonan ETF SUI ke SEC, dengan rencana pencatatan di Nasdaq) dan memilih Coinbase sebagai custodian. Bitwise sebelumnya telah memasukkan SUI ke dalam “Bitwise 10 Crypto Index ETF”, dan kini meluncurkan ETF spot independen, menandai bahwa SUI resmi masuk ke jajaran aset tingkat institusi yang sejajar dengan BTC, ETH, SOL, dan lainnya.

Semua ini bukan kebetulan. Pergantian kepemimpinan SEC membawa suasana regulasi yang lebih longgar terhadap ETF altcoin. Berbeda dengan sikap hati-hati sebelumnya, perubahan kebijakan ini mempercepat proses persetujuan ETF altcoin lainnya, dan secara bertahap mengubah visi jauh tentang Sui ETF menjadi kenyataan yang dekat.

Hingga 21 Januari, kapitalisasi pasar SUI yang beredar sekitar 585 juta dolar AS, kapitalisasi pasar dilusi penuh sekitar 1,541 miliar dolar AS, dan harga saat ini sekitar 1,54 dolar AS. Meski sekitar 62% token masih terkunci, pasar secara stabil menyerap unlock token senilai lebih dari 60 juta dolar AS di awal 2026, tanpa muncul penjualan harga yang diantisipasi. Ini menunjukkan bahwa konsensus pasar terhadap token SUI telah beralih dari spekulasi jangka pendek ke alokasi jangka panjang.

Peluncuran ETF Sui akan secara signifikan menurunkan hambatan masuk bagi lembaga keuangan tradisional, meningkatkan likuiditas SUI secara drastis, dan merombak logika valuasinya.

Batas Baru Privasi dan Keamanan: Eksplorasi Kepatuhan Sui

Seiring masuknya modal institusional, Sui juga berusaha mengatasi tantangan lain dari blockchain di bidang pembayaran B2B. Ketika mayoritas blockchain menekankan transparansi data, Sui justru mengambil arah sebaliknya.

Pada 30 Desember 2025, co-founder dan Chief Product Officer Mysten Labs, Adeniyi Abiodun, mengumumkan bahwa jaringan Sui akan meluncurkan fitur transaksi privat native pada 2026. Ini bukan modul opsional, melainkan kemampuan dasar yang terintegrasi secara mendalam ke dalam konsensus dan model objek. Desain utamanya adalah mewujudkan privasi default—jumlah transaksi dan info lawan transaksi hanya akan terbuka kepada kedua pihak yang terlibat, dan sepenuhnya tersembunyi dari pengamat lain.

Fitur ini akan memicu kebutuhan bisnis yang besar. Meski transparansi blockchain tradisional menjamin keadilan, mereka juga menghambat perusahaan dan pengguna pribadi yang perlu melindungi kerahasiaan bisnis. Solusi privasi Sui berupaya menjaga throughput tinggi sekaligus menyediakan keamanan end-to-end melalui teknologi zero-knowledge proof.

Fitur transaksi privat Sui memiliki keunggulan utama dalam desain yang ramah regulasi. Berbeda dari mata uang privasi seperti Monero, Sui memperkenalkan mekanisme transparansi pilihan:

• Hook Audit: memungkinkan protokol membuka detail transaksi ke regulator atau auditor yang berwenang sesuai proses kepatuhan tertentu
• Integrasi KYC/AML: lembaga keuangan dapat melakukan pemeriksaan anti pencucian uang sambil tetap menjaga privasi
• Perlindungan Post-Quantum: upgrade tahun 2026 akan memperkenalkan standar kriptografi pasca-quantum seperti CRYSTALS-Dilithium dan FALCON, memastikan data privasi di chain tetap tahan terhadap peretasan dalam dekade mendatang

Kombinasi ini menempatkan Sui sebagai “Jaringan Keuangan Privasi yang Teregulasi”, menarik bagi bank dan entitas bisnis yang sangat peduli terhadap data.

Namun, posisi ini adalah pedang bermata dua. Meskipun menarik lembaga keuangan tradisional, hal ini juga bisa memicu keraguan dari para purist kripto. Tantangan teknis yang lebih besar adalah bagaimana menjaga throughput tinggi sekaligus mengintegrasikan zero-knowledge proof dan algoritma pasca-quantum.

Revolusi Likuiditas: Percepatan Peningkatan Infrastruktur Ekosistem

Dalam kompetisi ketat Layer 1, kedalaman likuiditas selalu menjadi indikator utama daya hidup blockchain. Beberapa bulan terakhir, efisiensi likuiditas ekosistem Sui menunjukkan percepatan.

Sebagai protokol yang secara konsisten menempati posisi teratas dalam TVL di ekosistem Sui, NAVI Protocol resmi meluncurkan Premium Exchange(PRE DEX) pada 29 Desember 2025. Langkah ini menandai evolusi NAVI dari sekadar protokol pinjaman menjadi infrastruktur DeFi lengkap. Inovasi PRE DEX terletak pada mekanisme penemuan harga premium—berbagai token di berbagai tahap memiliki disparitas harga yang signifikan, dan PRE DEX berusaha menyediakan platform penetapan harga yang lebih akurat melalui algoritma pasar yang didorong oleh pasar.

Bagi investor institusional dan pengguna multi-wallet, kehadiran PRE DEX secara besar meningkatkan efisiensi pengelolaan aset, memungkinkan pengguna mengelola aset lintas chain dan lintas protokol secara efisien dalam satu antarmuka, serta mengurangi biaya operasional. Dengan peluncuran PRE DEX, harga aset di ekosistem Sui diperkirakan akan menjadi lebih efisien, terutama dalam pengelolaan aset bernilai tinggi atau dengan likuiditas rendah, di mana PRE DEX berpotensi menjadi pusat likuiditas baru.

Pada Desember 2025, Magma Finance mengumumkan penyelesaian pendanaan strategis sebesar 6 juta dolar AS yang dipimpin oleh HashKey Capital. Misi utama Magma adalah mengatasi fragmentasi likuiditas dan rendahnya efisiensi modal di ekosistem Sui. Arsitektur teknologinya memperkenalkan model market maker adaptif(ALMM) yang berbeda mencolok dari CLMM tradisional—ALMM menggunakan strategi AI untuk menganalisis volatilitas pasar secara real-time, dan saat volatilitas meningkat, AI akan secara otomatis menyesuaikan distribusi harga aset dan menyeimbangkan modal LP ke dalam zona transaksi aktif. Pendekatan ini tidak hanya memberikan slippage lebih rendah bagi trader, tetapi juga menghasilkan pengembalian nyata yang lebih tinggi bagi LP. Selain itu, AI juga memantau mempool(Mempool) untuk mencegah serangan MEV.

Ferra Protocol pada Oktober 2025 menyelesaikan pendanaan awal sebesar 2 juta dolar AS yang dipimpin oleh Comma3 Ventures. Ferra meluncurkan DMM(Dynamic Liquidity Market Maker) pertama di mainnet Sui, dengan inovasi berupa modularitas tinggi dan kompleksitas. Ferra mengintegrasikan CLMM dan DAMM(model penyesuaian dinamis, serta memperkenalkan kurva gabungan dinamis untuk mendukung peluncuran token baru yang adil dan pengelolaan likuiditas yang efisien. Visi Ferra adalah menjadi lapisan likuiditas dinamis di Sui, di mana modal tidak lagi statis, melainkan mengalir bebas sesuai suasana pasar dan kebutuhan.

Peningkatan infrastruktur likuiditas ini sedang membentuk sistem keuangan ekosistem yang lebih efisien dan cerdas.

Kekhawatiran Internal: Peringatan Krisis Kepercayaan DeFi

Namun, ekspansi ekosistem Sui tidak berjalan mulus. Protocol pinjaman terbesar, SuiLend, baru-baru ini terlibat dalam skandal buyback yang menimbulkan bayang-bayang di seluruh ekosistem DeFi, dan memicu refleksi mendalam dari komunitas tentang kelayakan mekanisme insentif.

SuiLend pernah menjadi protokol pinjaman teratas di chain Sui, dengan TVL mendekati 750 juta dolar AS, dan menguasai 25% pangsa pasar. Namun di balik data yang mengesankan, performa token SEND selalu mengecewakan. Meski pada 2025 protokol menghasilkan pendapatan tahunan sebesar 7,65 juta dolar AS dan mengklaim 100% biaya protokol akan digunakan untuk buyback token, harga SEND dalam satu tahun terakhir turun lebih dari 90%.

Sejak Februari 2025, SuiLend melakukan buyback sebesar 3,47 juta dolar AS, sekitar 9% dari pasokan yang beredar, tetapi untuk aset kecil seperti SEND dengan kapitalisasi pasar sekitar 13 juta dolar AS, hal ini tidak cukup memberikan dukungan harga yang diharapkan. Lebih mengkhawatirkan lagi, komunitas meragukan bahwa buyback melibatkan perdagangan dalam insider, dan menjadi alat bagi tim untuk menjual secara diam-diam. Dalam insiden IKA, SuiLend tidak mengaktifkan dana asuransi dan memaksa pengguna kehilangan 6% dari modal mereka, semakin mengikis kepercayaan komunitas.

Selain itu, keberlangsungan operasional protokol sangat bergantung pada subsidi bulanan dari Sui Foundation. Banyak yang berpendapat bahwa strategi buyback hanyalah solusi sementara—meskipun secara teori mengurangi pasokan token, namun tidak mampu mengimbangi tingginya emisi token dan tekanan dari investor awal.

Kasus SuiLend menjadi peringatan bagi seluruh ekosistem DeFi Sui. Tanpa pertumbuhan pengguna nyata dan model keberlanjutan yang kuat, buyback token hanyalah kedok untuk menutupi kekosongan ekosistem. Ini mengingatkan pasar bahwa selain memperhatikan indikator seperti TVL dan pendapatan, perlu juga menilai secara mendalam aspek tata kelola komunitas, insentif, dan kepercayaan pengguna.

Penutup: Kepercayaan, Fondasi Inti Ekosistem

Jalan Sui menuju Wall Street tentu mengagumkan, tetapi sekaligus Sui sedang menjalani transformasi yang lebih sulit daripada sekadar mendapatkan pengakuan institusional—dari eksperimen teknologi menjadi ekosistem matang yang dapat dipercaya.

Data yang meledak telah membuktikan potensi teknologi Sui, tetapi kepercayaan adalah kunci keberlangsungan ekosistem. Sui perlu menjaga inovasi dan valuasi yang wajar, sekaligus memperkuat tata kelola ekosistem dan insentif yang adil, memastikan setiap janji ditepati dan setiap pengguna merasakan nilai nyata.

Ketika modal institusional mulai membuka pintu, tantangan utama Sui adalah: dapatkah membangun fondasi kepercayaan yang cukup kokoh agar aset di chain dapat mengalir dengan efisiensi tinggi sekaligus aman secara nyata? Inilah yang akan menentukan apakah Sui mampu bertransformasi dari bintang teknologi sesaat menjadi pohon abadi di pasar.