Ketika Keuntungan Pasar yang Luar Biasa Menunjukkan Kewaspadaan: Apa yang Dikatakan Lonjakan 78% S&P 500 dalam Tiga Tahun kepada Investor

Tren Hot Saat Ini di Pasar Memecahkan Norma Sejarah

S&P 500 telah memberikan kinerja luar biasa selama tiga tahun terakhir, naik hampir 78% dari 2023 hingga 2025. Perjalanan luar biasa ini secara signifikan melebihi rata-rata pengembalian tahunan indeks secara historis sekitar 10%. Secara khusus, tahun 2025 mengalami kenaikan 16%, sementara baik 2024 maupun 2023 memberikan pengembalian lebih dari 20% setiap tahun. Kinerja yang berkelanjutan selama tiga tahun berturut-turut ini merupakan fenomena pasar yang langka dan memerlukan pemeriksaan lebih dalam.

Pola yang Berulang, Kemudian Membalik

Periode yang berlangsung lama di mana S&P 500 naik lebih dari 75% selama tiga tahun jarang terjadi sepanjang sejarah pasar. Dua contoh sebelumnya memberikan pelajaran yang mencerahkan tentang apa yang terjadi setelah puncak-puncak ini.

Precedent 1999

Pada akhir 1999, indeks telah mengakumulasi pengembalian tiga tahun sekitar 98%. Tahun-tahun sebelumnya—1998 dan 1997—juga menunjukkan pengembalian tiga tahun yang jauh di atas 90%, karena pasar menikmati lima tahun berturut-turut kenaikan tahunan minimal 19%. Namun periode euforia ini mendahului keruntuhan dot-com yang menghancurkan. Mulai tahun 2000, indeks mengalami tiga tahun berturut-turut penurunan lebih dari 10% setiap tahun. Sebelum 1999, rally tiga tahun yang eksplosif serupa belum pernah terjadi sejak 1950-an.

Pengalaman 2021

Periode yang paling baru yang sebanding terjadi pada 2021, ketika mania saham meme menarik perhatian investor dan mendorong indeks naik hampir 27%. Digabungkan dengan kenaikan 29% pada 2020 dan pengembalian 16% pada 2019, kinerja kumulatif tiga tahun mencapai sedikit di atas 90%. Ini menunjukkan antusiasme pasar yang luar biasa. Namun, tahun 2022 membawa koreksi keras. Kekhawatiran inflasi menyebabkan indeks jatuh 19%. Pemulihan akhirnya datang melalui investasi kecerdasan buatan dan adopsi ChatGPT, membantu menstabilkan pasar pada 2023.

Dilema Investor: Jual Lebih Mahal daripada Tahan

Precedent sejarah mengundang pertanyaan yang jelas: haruskah investor keluar dari pasar selama rally yang kuat untuk menghindari penurunan yang tak terelakkan? Bukti menunjukkan kehati-hatian terhadap pendekatan ini.

Pertimbangkan pola tahun 1990-an. Jika seorang investor menjual setelah melihat tiga tahun berturut-turut pengembalian lebih dari 20% pada akhir 1997, mereka akan kehilangan keuntungan besar yang terwujud di 1998 dan 1999. Menentukan puncak pasar tetap terkenal tidak dapat diandalkan, bahkan dengan melihat ke belakang. Investor paling sukses di dunia secara sengaja menghindari mencoba memprediksi titik balik pasar secara tepat.

Rebalancing Strategis Daripada Timing Pasar

Alih-alih meninggalkan saham sepenuhnya, pendekatan yang lebih bijaksana melibatkan manajemen portofolio secara strategis. Investor dapat mempertimbangkan mengalihkan modal dari aset yang overvalued ke alternatif yang lebih wajar harganya dan menawarkan risiko downside yang lebih rendah. Saham yang fokus pada dividen patut mendapat perhatian khusus, karena mereka menyediakan stabilitas pendapatan dan potensi perlindungan downside selama koreksi pasar.

Keluar dari pasar sepenuhnya membawa risiko tersendiri: penyesalan dan biaya peluang. Melewatkan hari-hari pasar terkuat saja dapat secara substansial mengurangi pengembalian jangka panjang. Disiplin tetap berinvestasi sambil menyesuaikan posisi telah terbukti lebih baik daripada mencoba memprediksi pembalikan pasar berdasarkan metrik valuasi saja.

Kenaikan luar biasa S&P 500 sebesar 78% selama tiga tahun menuntut penghormatan, tetapi tidak harus disertai ketakutan. Sejarah menunjukkan bahwa ledakan diikuti oleh kejatuhan, tetapi terburu-buru keluar terlalu awal seringkali lebih merugikan daripada melakukan optimisasi portofolio secara sabar.