Saham VFF Melonjak Dua Kali Lipat dalam 6 Bulan: Mengapa Investor Perhatian

Village Farms International (VFF) baru-baru ini menjadi pemain unggulan, dengan saham naik 154,8% dalam enam bulan terakhir—berbanding tajam dengan kenaikan pasar secara umum sebesar 13,1% dan penurunan industri sebesar 7,9%. Kinerja luar biasa ini menimbulkan pertanyaan alami: apa yang mendorong momentum ini, dan apakah masih ada peluang di valuasi saat ini?

Angka Mengisahkan Cerita yang Menarik

Kenaikan terbaru VFF secara signifikan mengungguli nama-nama sejenis di bidang ini. Sementara Tilray Brands (TLRY) dan Mission Produce (AVO) masing-masing mengembalikan 58,8% dan 1,3%, dan Scotts Miracle-Gro (SMG) turun 5%, trajektori VFF tetap berbeda. Kekuatan ini mencerminkan pergeseran signifikan dalam kepercayaan investor, didukung oleh perbaikan nyata dalam eksekusi operasional dan stabilitas keuangan.

Apa yang Sebenarnya Berubah di Bawah Permukaan?

Katalis utama kebangkitan VFF terletak pada perbaikan yang dapat dibuktikan di Pure Sunfarms, anak perusahaan Kanada utama perusahaan di bidang ganja. Pada Q3 FY2025, unit ini menunjukkan hasil yang jauh lebih baik: pendapatan lebih tinggi, margin yang lebih kompres, dan disiplin biaya yang ketat di tengah lanskap yang semakin kompetitif. Efisiensi ini sangat menonjol, karena sebagian besar operator ganja terus berjuang menghadapi tantangan harga.

Keunggulan kompetitif VFF terletak pada struktur biaya. Perusahaan mengoperasikan aset rumah kaca berskala besar dengan model budidaya berbiaya rendah—sebuah benteng struktural yang membantu melindungi profitabilitas meskipun harga industri tetap tertekan. Di luar Kanada, ekspor ganja medis internasional (terutama ke Eropa) dan operasi di Belanda turut berkontribusi pada diversifikasi dan pertumbuhan pendapatan.

Perusahaan juga mempertahankan strategi jangka panjang dalam cannabinoid yang berasal dari hemp di AS melalui Balanced Health Botanicals, meskipun kejelasan regulasi tetap belum pasti di segmen ini.

Inilah Bagian Menarik dari Valuasi

Bahkan setelah kenaikan 154,8%, VFF tampak tidak terlalu mahal berdasarkan metrik. Saham diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan (price-to-sales) sebesar 1,57x—di bawah rata-rata industri sebesar 2,11x. Ini menunjukkan pasar masih memperhitungkan risiko eksekusi dan regulasi yang signifikan. Perbandingan antar rekan menunjukkan hal ini: AVO diperdagangkan pada 0,69x PS, SMG pada 1,07x, dan TLRY pada 1,22x. Premi VFF tampaknya dibenarkan oleh perbaikan operasional terbaru, tetapi masih ada ruang untuk ekspansi multiple jika momentum tetap berlanjut.

Risiko yang Perlu Dipantau

Tekanan harga ganja di Kanada tetap berlangsung karena persaingan yang ketat dan fragmentasi ritel. Meskipun keunggulan biaya VFF memberikan bantalan, tekanan yang berkepanjangan bisa menekan hasil jangka pendek. Ketidakpastian regulasi di AS—terutama terkait cannabinoid dari hemp—menambah lapisan kompleksitas lainnya. Selain itu, inflasi biaya input bisa menguji kemampuan manajemen untuk mempertahankan disiplin margin ke depan.

Konsensus Analis: Tetap Stabil

Menariknya, estimasi EPS analis untuk Village Farms tetap hampir datar selama 60 hari terakhir untuk tahun fiskal saat ini dan berikutnya—menunjukkan ekspektasi tetap stabil meskipun saham telah melonjak secara signifikan. Ketidaksesuaian antara apresiasi harga dan estimasi yang tidak berubah ini bisa menandakan adanya katalis undervalued di depan atau bahwa kenaikan saat ini sudah memperhitungkan cerita perbaikan tersebut.

Kesimpulan tentang VFF

Village Farms benar-benar telah memperbaiki fondasi operasionalnya: eksekusi yang lebih baik, penghasilan kas yang lebih kuat, dan basis pendapatan yang lebih beragam. Pasar ganja Kanada tetap menghadapi tantangan struktural, tetapi model biaya rendah VFF dan upaya ekspansi internasionalnya merupakan diferensiasi kompetitif yang berarti.

Dengan valuasi saat ini dan estimasi laba yang tidak berubah, VFF menawarkan peluang yang lebih seimbang dibandingkan beberapa bulan lalu—lebih dari sekadar momentum dan lebih kepada cerita fundamental. Risiko-imbalan tampak masuk akal bagi investor yang nyaman dengan volatilitas sektor ganja dan ketidakpastian regulasi. VFF saat ini memegang Zacks Rank #3 (Hold).