Rancangan Utang AS Meledak – Dan Pasar Sedang Mencari Tempat Lain

Sumber: Coindoo Judul Asli: The U.S. Debt Bill Is Exploding – And Markets Are Looking Elsewhere Tautan Asli:

Pasar tetap fokus pada data inflasi dan kebijakan Federal Reserve, tetapi risiko struktural yang jauh lebih besar sedang terbentuk di bawah permukaan.

Hutang nasional Amerika Serikat sebesar $1 triliun semakin menentukan hasil fiskal, dan biaya pelayanan utang tersebut kini tidak bisa diabaikan lagi.

Poin Utama

• Pembayaran bunga AS diperkirakan akan melebihi $1 triliun per tahun, mengurangi prioritas anggaran utama.
• Pemimpin pasar memperingatkan bahwa kehilangan kepercayaan terhadap Surat Utang bisa dengan cepat mendorong biaya pinjaman lebih tinggi.
• Pasar tampak tenang untuk saat ini, tetapi kenaikan harga emas dan sinyal obligasi yang bergeser menunjukkan bahwa investor sedang mempersiapkan risiko fiskal.

Biaya Bunga Mengambil Alih Anggaran

Proyeksi menunjukkan bahwa pembayaran bunga AS diperkirakan akan melebihi ( triliun per tahun mulai tahun 2026. Pengeluaran bunga bersih telah melampaui Medicaid dan melampaui baik pertahanan maupun Medicare, sebuah tonggak yang menegaskan betapa cepatnya pelayanan utang meningkat dari biaya latar belakang menjadi penggerak utama anggaran. Tren ini bukan siklikal – ini bersifat struktural, didorong oleh suku bunga yang lebih tinggi dan peningkatan jumlah utang.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fe57b6b776-286ae19428-8b7abd-e2c905.webp$355

Peringatan Pasar tentang Kepercayaan terhadap Surat Utang

Para pemimpin industri berpendapat bahwa pasar fokus pada sinyal yang salah. Hanya di kuartal pertama tahun fiskal 2026, pembayaran bunga mencapai $1 miliar, naik 15% dari tahun ke tahun. Rata-rata tingkat bunga utang pemerintah AS telah naik menjadi 3,32%, tertinggi sejak 2009, sementara hampir triliun ditambahkan ke total utang dalam empat bulan saja. Masalah utama bukanlah politik, tetapi kepercayaan terhadap pasar Surat Utang AS itu sendiri.

Mengapa Pasar Surat Utang Sangat Penting

Surat Utang AS berfungsi sebagai tolok ukur global untuk aset bebas risiko. Jika investor internasional mulai mempertanyakan trajektori fiskal Amerika, permintaan asing bisa melemah dengan cepat. Itu akan mendorong hasil obligasi lebih tinggi, meningkatkan biaya pinjaman di seluruh ekonomi, dan mempercepat pertumbuhan biaya bunga. Setelah kepercayaan bergeser, pasar cenderung bergerak lebih cepat daripada respons pembuat kebijakan.

Pertumbuhan Sendiri Mungkin Tidak Cukup

Kasus optimis bergantung pada pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan. Beberapa analis telah menyarankan bahwa pertumbuhan PDB sebesar 3% selama 10-15 tahun ke depan dapat menstabilkan metrik utang meskipun defisit besar. Namun, skenario itu mengasumsikan jalur ekonomi yang sangat mulus tanpa resesi besar, krisis, atau kejutan kepercayaan. Sejarah menunjukkan bahwa rentang panjang stabilitas tanpa gangguan seperti itu jarang terjadi.

Pasar Tenang, Tapi Sinyal Berkedip

Meskipun masalah utang sebesar ini, pasar obligasi tetap relatif tertib. Namun beberapa indikator menunjukkan bahwa investor diam-diam melakukan lindung nilai. Harga emas berada di level tertinggi, kurva hasil obligasi menajam, dan spread kredit korporasi mendekati level sebelum krisis keuangan 2008. Ini bukan tanda kepanikan, tetapi mereka memang memberi isyarat adanya ketidaknyamanan yang semakin meningkat di bawah permukaan.