Lupakan apa yang mereka katakan tentang target inflasi dan mandat ketenagakerjaan—kebijakan moneter modern pada dasarnya berfokus pada satu hal: menjaga beban utang pemerintah yang besar agar tetap dapat dikelola.

Ketika suku bunga naik terlalu cepat atau dolar menguat terlalu banyak, refinancing menjadi tidak berkelanjutan. Itulah batasan nyata yang dihadapi bank sentral, bukan tradeoff inflasi-ketenagakerjaan seperti dalam buku teks.

Inilah kebenaran yang tidak nyaman: USD sangat overvalued mengingat apa yang sebenarnya akan datang. Perhitungan jalur utang pemerintah secara matematis tidak cocok pada level saat ini. Entah mata uang harus melakukan koreksi, hasil harus tetap ditekan, atau disiplin fiskal harus terwujud—spoiler alert, tebak mana yang paling mungkin?

Untuk pasar kripto dan aset alternatif, dinamika ini sangat penting. Pahami bahwa kebijakan moneter pada dasarnya tentang keberlanjutan utang, dan Anda akan melihat mengapa aset tertentu tiba-tiba menjadi lebih masuk akal dalam gambaran portofolio yang lebih luas.