Malam ini pukul 21:30, laporan ketenagakerjaan non-pertanian Desember 2025 akan dirilis sesuai jadwal, ini adalah data ekonomi makro paling menarik di awal 2026. Perubahan jumlah tenaga kerja non-pertanian, tingkat pengangguran, pertumbuhan upah per jam dan beberapa indikator utama lainnya berdampak langsung pada arah kebijakan moneter Federal Reserve selanjutnya, juga terkait dengan penilaian pasar terhadap prospek pendaratan lembut ekonomi Amerika.

Saat ini pasar tenaga kerja Amerika telah menunjukkan sinyal pendinginan. Lihat saja data-data ini — penambahan 64.000 lapangan kerja di November, sementara Oktober malah berkurang 105.000 lapangan kerja. Mengenai tingkat pengangguran, November melonjak ke 4,6%, lebih tinggi dari September 4,4%, ini adalah level tertinggi sejak 2021. Perlu dijelaskan khusus, penurunan drastis jumlah tenaga kerja Oktober adalah yang terbesar sejak akhir 2020, penyebab utamanya adalah lapangan kerja pemerintah federal berkurang 162.000 orang sekaligus, ini adalah pekerja yang resmi berhenti dari rencana pembelian pensiun dini.

Bagaimana pasar memandang Desember? Secara umum diperkirakan penambahan sekitar 60.000 orang, tingkat pengangguran sedikit turun ke 4,5% atau lebih rendah, ini terutama berkat beberapa faktor teknis, seperti karyawan federal kembali ke daftar. Jika data ketenagakerjaan menunjukkan pelambatan pasar tenaga kerja yang moderat tanpa tanda-tanda keruntuhan, maka Federal Reserve kemungkinan besar akan tetap diam di pertemuan Januari. Setelah sudah menurun satu putaran, ingin bergerak lagi di Januari, ambang batasnya memang sudah naik, probabilitas tidak bergerak yang diberikan pasar sudah setinggi 88,4%.

Namun sorotan sesungguhnya dari laporan ini bukan jumlah tenaga kerja, melainkan tingkat pengangguran — dengarkan apa kata Powell. Dia di pertemuan FOMC Desember mengakui dengan jujur, data resmi mungkin terlalu tinggi sekitar 60.000 lapangan kerja setiap bulan. Jadi pertanyaan kritisnya datang: bisakah tingkat pengangguran Desember turun di bawah 4,5%? Jika tingkat pengangguran tetap di 4,6% atau lebih tinggi, akan memicu apa yang disebut aturan Sam, ini dianggap sebagai sinyal resesi, sangat mudah memicu kepanikan pasar, volatilitas saham meningkat seiring. Sebaliknya, jika tingkat pengangguran turun di bawah 4,5%, bisa menghindari risiko ini, meningkatkan kepercayaan pasar.