Ada fenomena menarik yang patut diperhatikan—sebuah perusahaan yang terdaftar di AS baru-baru ini melakukan pembelian besar-besaran lebih dari 1000 Bitcoin pada bulan Desember, membawa total cadangan menjadi 5427 Bitcoin, langsung mendorong kenaikan harga saham. Kedengarannya bagus, tetapi ada hal menarik di balik detailnya.

Dalam tiga bulan terakhir, harga saham turun sebesar 67.9%, angka ini memang mencolok. Tapi jika dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang, sejak awal tahun hingga sekarang masih naik 7.3%, ini menunjukkan volatilitas yang cukup besar. Saat ini, harga saham berada di $1.91, dan rasio harga terhadap laba (PER) hanya 10.6 kali—dibandingkan dengan rata-rata industri perangkat lunak sebesar 32.7 kali, memang terlihat murah.

Pertanyaan utama muncul. Pertama, harga Bitcoin sendiri sangat fluktuatif, kinerja perusahaan ini langsung ikut bergoyang. Kedua, diperkirakan laba bersih tahunan akan turun sebesar 45.8%, ini bukan angka kecil. Valuasi yang rendah terdengar menarik, tetapi risiko dan tekanan penurunan laba di baliknya juga tidak bisa diabaikan. Bagaimana perhitungan harus dilakukan, setiap orang punya pandangan berbeda.