Belakangan ini, Anda pasti juga merasa terganggu oleh beberapa pertanyaan ini: Apakah pasar beruang benar-benar telah datang? Apakah pasar bullish sudah memasuki akhir? Mengapa setiap kali mengejar kenaikan selalu dihajar, setiap kali mengikuti tren selalu terjebak?

Pertanyaan-pertanyaan ini terdengar sangat frustrasi, tetapi sebenarnya mencerminkan sinyal penting—pasar sedang mengalami fase perbedaan yang sangat ekstrem.

Penilaian saya sangat sederhana: Saat ini kita tidak sedang dalam pasar beruang, juga bukan akhir dari pasar bullish, melainkan **penyesuaian mendalam di tengah pasar bullish**.

Mengapa bukan pasar beruang? Lihatlah seperti apa bentuk pasar beruang yang sebenarnya:

Bitcoin akan terus-menerus turun di bawah garis rata-rata 200 hari. ETF spot akan terus mengalami arus keluar bersih. Penambang dan lembaga akan secara bersamaan mengurangi posisi. Lingkungan makro akan mengencang, likuiditas akan dikurangi. Pasar akan mengalami penurunan tajam secara berkelanjutan, tanpa rebound yang layak.

Sekarang? Justru sebaliknya:

BTC masih berjalan di jalur kenaikan jangka panjang. ETF spot tetap mengalami arus masuk bersih secara struktural. Dana besar tidak panik keluar, malah setelah setiap penurunan ada penampungan yang jelas. Inilah perbedaannya—di pasar beruang tidak ada yang mengambil alih, sekarang ada yang mengambil, hanya saja tidak membiarkan Anda naik kendaraan dengan nyaman.

Lalu, apakah ini akhir dari pasar bullish? Juga tidak.

Tampilan akhir dari pasar bullish pasti Anda kenali: semua orang melakukan all-in, koin sampah bertebaran, pemula bisa menghasilkan uang dengan mata tertutup, suasana hati sangat tinggi, jalan-jalan di pinggir jalan pun membicarakan koin tertentu yang bisa naik beberapa kali lipat.

Bagaimana suasana pasar saat ini? Gelisah, berulang, tidak tenang. Saat naik langsung dihajar turun, saat mengikuti tren langsung terjebak. Ini adalah fase fluktuasi dan divergensi yang khas, bukan kegilaan di akhir.