最近 banyak orang bertanya mengapa beberapa algoritma stablecoin dapat mencapai tingkat pinjaman serendah 1%. Saya akan uraikan logika di baliknya.

Mekanisme inti sebenarnya sangat sederhana: secara otomatis menyesuaikan pasokan melalui algoritma untuk menstabilkan harga. Ketika harga di atas 1 dolar AS, secara otomatis menerbitkan lebih banyak, dan ketika di bawah 1 dolar AS, melakukan pembelian kembali dan pembakaran. Dengan cara ini, harga tetap terikat, dan biaya pinjaman secara alami menjadi lebih rendah.

Lalu, bagaimana caranya secara spesifik? Saya bagi menjadi empat poin teknis:

**Pertama: Jaminan Berlebih**

Kalau ingin meminjam 70 dolar AS, harus menjaminkan 100 dolar BTCB. Rasio ini jauh lebih fleksibel dibandingkan Aave dan Compound. Risiko lebih rendah, tingkat gagal bayar pun rendah, tekanan likuidasi berkurang, sehingga seluruh protokol menjadi stabil.

**Kedua: Otomatisasi Penuh**

Penyesuaian pasokan tidak memerlukan intervensi manusia, seluruhnya didorong oleh algoritma. Jika permintaan tinggi, otomatis menerbitkan lebih banyak, jika permintaan rendah, otomatis melakukan pembelian kembali. Ini tidak hanya menjaga stabilitas harga, tetapi juga secara signifikan menurunkan biaya operasional.

**Ketiga: Mekanisme Insentif Likuiditas**

Pengguna yang memasukkan USD1 ke dalam kolam likuiditas akan mendapatkan imbalan token. Strategi ini sangat efektif, saat ini TVL dari kolam likuiditas sudah melebihi 100 juta dolar AS. Likuiditas yang cukup memadai, slippage dan tingkat bunga bisa ditekan sangat rendah.

**Keempat: Dukungan Multi-Aset**

BTCB, ETH, BNB, USDT semuanya bisa digunakan sebagai jaminan, memberi pengguna lebih banyak pilihan. Semakin banyak pengguna, pendapatan protokol pun meningkat. Pada akhirnya, tingkat bunga bisa terus menurun.

Keempat lapisan ini saling tumpang tindih, membuat tingkat pinjaman 1% menjadi mungkin.