Juru bicara Federal Reserve mengubah pernyataannya: Tarif menekan inflasi tetapi merugikan pertumbuhan ekonomi

The latest report from the Federal Reserve Bank of San Francisco sent a key signal through the mouthpiece Nick Timiraos—tariffs will not push up inflation, but rather suppress demand due to increased uncertainty, putting greater pressure on economic growth. This view contrasts with the market’s common concern that “tariffs drive up prices,” and warrants a deeper understanding.

Interpretasi Baru Mekanisme Penyaluran Tarif

Mengapa tarif tidak akan mendorong inflasi?

Logika Federal Reserve sangat jelas, tetapi mungkin tidak terlalu intuitif:

• Biaya langsung tarif: harga barang impor naik, tampaknya akan mendorong inflasi
• Namun dampak sebenarnya dari tarif: memperburuk ketidakpastian pasar, perusahaan dan konsumen menjadi lebih berhati-hati
• Penurunan permintaan: orang mengurangi pengeluaran karena ketidakpastian, perusahaan mengurangi investasi karena ketidakpastian
• Hasil akhirnya: permintaan menurun menekan harga, mengimbangi efek biaya langsung tarif

Ini berarti bahaya utama dari tarif bukanlah inflasi, melainkan perlambatan pertumbuhan ekonomi.

Pentingnya Sinyal Ini

Nick Timiraos sebagai juru bicara Federal Reserve, pernyataannya biasanya mencerminkan kecenderungan kebijakan internal Fed. Laporan ini menunjukkan:

• Kekhawatiran terhadap inflasi mungkin mereda
• Risiko pertumbuhan ekonomi dipandang sebagai ancaman yang lebih besar
• Fokus kebijakan mungkin beralih dari melawan inflasi ke menjaga pertumbuhan stabil

Makna Potensial bagi Pasar

Insight untuk pasar kripto

Perlambatan pertumbuhan ekonomi biasanya berarti:

1. Bank sentral mungkin mempertahankan kebijakan longgar, bahkan mempertimbangkan penurunan suku bunga
2. Aset risiko (termasuk aset kripto) mungkin mendapatkan dukungan likuiditas
3. Namun, volatilitas pasar jangka pendek bisa meningkat karena ketidakpastian itu sendiri adalah risiko

Dari sudut pandang ini, ketidakpastian yang ditimbulkan tarif justru bisa menjadi faktor pendorong likuiditas.

Pengamatan Pribadi

Kunci dari sinyal ini terletak pada penilaian ulang Federal Reserve terhadap biaya nyata dari tarif. Jika memang Fed percaya bahwa tarif tidak akan mendorong inflasi, maka fleksibilitas kebijakan mereka akan meningkat. Tetapi harga dari fleksibilitas ini adalah meningkatnya ketidakpastian pertumbuhan ekonomi, yang merupakan pedang bermata dua untuk semua kelas aset.

Ringkasan

Laporan dari Federal Reserve Bank of San Francisco mengubah narasi tentang dampak tarif—bukan mendorong kenaikan harga, tetapi menekan pertumbuhan. Perubahan ini sangat penting karena dapat mengubah prioritas kebijakan Fed. Jika risiko pertumbuhan ekonomi benar-benar melebihi risiko inflasi, maka lingkungan likuiditas bisa lebih longgar dari yang diperkirakan pasar, yang berpotensi menguntungkan pasar kripto. Namun, ketidakpastian ini sendiri juga akan meningkatkan volatilitas jangka pendek. Perlu pengamatan lebih lanjut apakah Fed akan secara resmi mengadopsi pandangan ini dalam pernyataan kebijakan mereka.