Pernyataan Penurunan Suku Bunga oleh Anggota Federal Reserve, Milan: Perbedaan Kebijakan dan Risiko Pasar di Bawah Intervensi Politik

The Federal Reserve Board member Milan baru-baru ini secara terbuka menyerukan agar The Fed tahun ini harus menurunkan suku bunga lebih dari 100 basis poin, pernyataan ini kembali memperparah perpecahan kebijakan internal The Fed yang sudah sangat tajam. Di bawah tekanan politik pemerintahan Trump, independensi The Fed sedang terganggu, dan sensitivitas pasar terhadap ketidakpastian kebijakan ini telah menyebar dari pasar saham ke aset kripto. Pada Desember tahun lalu, hanya karena “saling serang secara jarak jauh” dari pejabat tinggi The Fed, Bitcoin dalam 24 jam turun dari 92.000 USD ke 80.600 USD, memicu likuidasi posisi sebesar 19,2 miliar USD di seluruh jaringan.

Perpecahan Bank Sentral di Bawah Intervensi Politik

Milan menjadi perwakilan dari “kelompok agresif penurunan suku bunga” bukan karena data ekonomi itu sendiri. Berdasarkan analisis terkait, pemerintahan Trump secara khusus mengangkat Milan sebagai anggota Dewan Federal Reserve pada September tahun lalu, dengan tujuan menempatkan “orangnya sendiri” di dalam Fed untuk mendorong agenda penurunan suku bunga. Praktik nepotisme ini merusak independensi kebijakan yang telah lama dipertahankan oleh The Fed.

Perbedaan kebijakan internal The Fed telah memanas:

• Kelompok agresif yang dipimpin Milan mendukung penurunan suku bunga secara besar-besaran untuk merangsang lapangan kerja dan industri manufaktur
• Presiden Federal Reserve New York Williams mencoba “memadamkan api”, menekankan bahwa kebijakan moneter saat ini berada pada posisi yang ideal
• Presiden Federal Reserve Boston Collins secara tegas menyatakan proses pengambilan keputusan penurunan suku bunga “penuh perjuangan”

Perpecahan serius di tingkat atas ini mencerminkan dilema nyata yang dihadapi The Fed: penurunan suku bunga dapat mendukung lapangan kerja dalam jangka pendek, tetapi berisiko memperburuk gelembung aset dan risiko utang; sementara tidak melakukan apa-apa dapat menahan inflasi, tetapi berpotensi memicu lonjakan tingkat pengangguran.

Tekanan Lapangan Kerja dan Paradoks Kebijakan

Apa logika ekonomi di balik usulan penurunan suku bunga secara besar-besaran oleh Milan? Tingkat pengangguran memang sedang meningkat. Berdasarkan data terbaru, tingkat pengangguran di AS telah mencapai 4,6%, dan di balik itu ada masalah struktural: industri manufaktur, teknologi informasi, dan sektor strategis lainnya terus menyusut. Pada November, perusahaan melakukan PHK sebanyak 153.000 orang, meningkat 175% secara tahunan.

Namun ada masalah yang lebih mendalam: mekanisme pengambilan keputusan The Fed sedang beralih dari “bergantung data” ke “tekanan politik”. Pemerintah yang mengalami shutdown menyebabkan data resmi bulan Oktober dan November hilang, sehingga The Fed terpaksa mengandalkan data dari sektor swasta seperti ADP untuk “terbang buta”, yang sendiri kerentanannya dipertanyakan. Dalam kondisi ketidakseimbangan informasi ini, usulan penurunan suku bunga 100 basis poin oleh Milan sebenarnya adalah sebuah deklarasi politik, bukan keputusan ekonomi murni.

Pasar Sudah Membayar Harga Ketidakpastian Kebijakan

Pasar kripto sangat sensitif terhadap perpecahan kebijakan The Fed. Kejatuhan besar pada Desember lalu adalah bukti nyata: saat pejabat The Fed mulai “saling serang secara jarak jauh”, Bitcoin mengalami likuidasi berantai pada pukul tiga pagi (waktu penutupan hari perdagangan AS dan awal hari perdagangan Asia). Banyak posisi long dengan leverage tinggi terpaksa dilikuidasi setelah harga menembus level support utama, dan likuidasi ini kembali menekan harga, menciptakan siklus negatif.

Apa artinya ini? Ekspektasi pasar terhadap kebijakan The Fed menjadi sangat rapuh. Ketika konsensus internal tentang arah kebijakan pecah, investor tidak mampu membangun kerangka penilaian risiko yang stabil, melainkan harus melakukan penutupan posisi cepat untuk menghindari ketidakpastian.

Prospek Kebijakan Tahun 2026

Berdasarkan analisis terkait, tahun 2026 adalah tahun kunci bagi The Fed. Beberapa titik waktu penting yang perlu diperhatikan:

• 15 Januari: Peringkat MSCI terhadap MicroStrategy
• 15 Mei: Masa jabatan Powell sebagai Ketua The Fed berakhir, penggantinya akan mengambil alih (saat ini Haskett dan Waller bersaing, Haskett sebagai dovish penurunan suku bunga saat ini unggul)
• 3 November 2026: Pemilihan umum tengah tahun di AS

Saat ini, grafik dot plot Desember menunjukkan hanya satu kali penurunan suku bunga pada 2026, tetapi pemerintahan Trump jelas tidak puas. Data menunjukkan bahwa kemungkinan besar tidak akan ada penurunan suku bunga dari Januari hingga April, yang berarti ekspektasi penurunan suku bunga mungkin akan kembali dipopulerkan setelah Mei, terutama setelah pelantikan ketua The Fed yang baru.

Kesimpulan

Usulan penurunan suku bunga 100 basis poin oleh Dewan Federal Reserve secara esensial mencerminkan perpecahan kebijakan The Fed di bawah tekanan politik. Perpecahan ini tidak hanya mempengaruhi prospek ekonomi AS, tetapi juga secara langsung mempengaruhi penetapan harga aset risiko global. Kejatuhan pasar kripto telah membuktikan bahwa ketika kebijakan bank sentral berada dalam ketidakpastian, investor akan dengan cepat menyesuaikan eksposur risiko mereka. Pada tahun 2026, seiring pelantikan ketua The Fed yang baru dan mendekati pemilihan tengah tahun, ketidakpastian kebijakan ini kemungkinan akan semakin meningkat. Bagi pelaku pasar, kunci utamanya bukanlah menebak apa yang akan dilakukan The Fed, melainkan memahami mengapa The Fed tidak mampu mencapai konsensus.