Kesempatan Investasi Rantai Pasokan Chip AI: Saham Konsep GPU yang Layak Diperhatikan

Perusahaan Rantai Pasokan Melaju Bersama Angin

Memasuki paruh kedua tahun 2024, harga saham NVIDIA (輝達) menunjukkan fluktuasi yang jelas. Nilai pasar perusahaan mencapai puncaknya sebesar 3,34 triliun USD pada pertengahan Juni, sempat melampaui Apple dan Microsoft menjadi yang terbesar di dunia. Setelah itu, harga saham mengalami penyesuaian, hingga akhir Juni turun lebih dari 20%, dalam dua minggu nilai pasar menguap hampir 8 triliun USD. Namun sejak awal Agustus saat menyentuh dasar, saham NVIDIA kembali menunjukkan tren kenaikan, hingga pertengahan Oktober mengalami kenaikan 25% dalam sebulan, dan harga saham kembali di atas 134 USD.

Seiring meningkatnya konsep NVIDIA, kinerja kolektif perusahaan rantai pasokan hulu dan hilirnya pun turut menguat. Raksasa manufaktur chip global, TSMC (2330.TW), mencatat rekor pendapatan gabungan pada September sebesar NT$251,87 miliar, meningkat 39,6% secara tahunan. Perusahaan pengemasan dan pengujian semikonduktor, ASE (3711.TW), juga mencatat pendapatan tertinggi dalam 11 bulan, mencapai NT$55,579 miliar. Perusahaan-perusahaan ini secara beramai-ramai mengumumkan rencana ekspansi kapasitas produksi, semakin menegaskan ekspektasi pasar terhadap permintaan chip AI.

Apa Itu Saham Konsep GPU?

NVIDIA adalah perusahaan desain tanpa pabrik, bertanggung jawab atas desain GPU dan produk terkait, sedangkan proses manufakturnya dilakukan oleh pihak ketiga. Perusahaan Taiwan memiliki akumulasi teknologi yang mendalam di bidang elektronik, sehingga di pasar saham Taiwan dapat ditemukan banyak perusahaan yang berada di hulu rantai pasokan NVIDIA. Bisnis mereka terkait dengan NVIDIA dan dipandang sebagai saham konsep GPU atau saham konsep NVIDIA.

Berinvestasi pada saham konsep ini memiliki makna strategis. Pertama, NVIDIA memimpin di bidang kecerdasan buatan, pembelajaran mendalam, komputasi awan, dan mengemudi otomatis, dan jalur pertumbuhan mereka mendorong kenaikan nilai saham terkait secara bersamaan. Kedua, seiring penerapan luas teknologi AI, produsen hardware, pengembang software, dan penyedia layanan di rantai pasokan berkesempatan mendapatkan manfaat dari inovasi NVIDIA. Namun, perlu diingat bahwa dengan ekspansi pasar, kompetisi akan meningkat, dan tidak semua perusahaan dapat digantikan oleh NVIDIA.

Daftar Utama Saham Konsep GPU

Perusahaan Representatif di Pasar Taiwan

Pemain Utama di Pasar AS

Analisis Prospek Perusahaan Utama

TSMC: Pemimpin dalam Fabrikasi Chip Komputasi AI

TSMC adalah produsen utama chip untuk NVIDIA. Berdasarkan pengungkapan terbaru, pendapatan dari bisnis komputasi berkinerja tinggi telah meningkat hingga 52%, melampaui bisnis ponsel pintar (33%) dan menjadi yang utama. Dengan terus berinvestasi dalam infrastruktur AI oleh perusahaan teknologi besar, pertumbuhan bisnis ini diperkirakan akan kuat.

Dari sudut pandang valuasi, PER tahun 2024 sekitar 28 kali, dan diperkirakan turun menjadi 22 kali pada 2025, relatif wajar. Selama 20 kuartal berturut-turut, TSMC selalu melampaui ekspektasi pasar, menunjukkan efisiensi operasional yang unggul. Secara teknikal, harga saham saat ini berada dalam tren bullish, dengan garis MA 20 hari telah menembus MA 60 hari. Dalam jangka pendek, pasar fokus pada rapat penjelasan hasil yang akan datang, dan diperkirakan pendapatan kuartal keempat akan tumbuh dua digit, sehingga ada potensi kenaikan harga saham. Namun, investor perlu memperhatikan indikator RSI yang mendekati 70 sebagai tanda overbought.

ASE: Penerima Manfaat Teknologi Pengemasan dan Pengujian Canggih

ASE adalah perusahaan utama pengemasan dan pengujian produk GPU. Pada paruh pertama 2024, margin laba kotor perusahaan meningkat menjadi 16,1%, masih di bawah margin laba dari layanan pengemasan dan pengujian canggih yang dibeli NVIDIA (20%-30%), sehingga pesanan NVIDIA yang terus meningkat akan memperkuat laba. Perusahaan mengumumkan bahwa pabrik baru di Kaohsiung, K28, telah selesai tahap pembangunan, memperluas kapasitas produksi.

Dalam jangka pendek, garis MA di harga saham berada dalam kondisi saling bersilangan, mencerminkan ketidakpastian pasar terhadap arah selanjutnya. Disarankan untuk sementara menghindari. Namun secara jangka panjang, di tengah pemulihan pasar semikonduktor, peluang pertumbuhan perusahaan tetap patut diperhatikan.

Quanta dan GIGABYTE: Pemain Utama Penyedia Server

Quanta (2382) adalah pemasok utama server NVIDIA AI. Laporan operasional September menunjukkan bahwa pendapatan dari bisnis server AI telah melebihi 70%, sementara bisnis PC terus menurun. Perusahaan menyediakan motherboard, rak, dan perakitan untuk server NVIDIA HGX dan PCIe. Dengan meningkatnya permintaan server AI, kinerja Quanta diperkirakan akan stabil meningkat.

GIGABYTE (2376), melalui anak perusahaannya, GIGABYTE, adalah pemasok bersertifikat NVIDIA. Pendapatan produk server dari GIGABYTE meningkat dari 21% pada 2023 menjadi lebih dari 50% pada kuartal pertama 2024, dan melampaui 60% pada kuartal kedua. Selain pesanan chip H100/H200 yang sudah ada, produk generasi berikutnya seperti B200A dan GB200 juga mulai diproduksi massal, diperkirakan akan mendorong pendapatan tahun depan.

Wistron: Kapasitas Pengujian Melonjak Cepat

Wistron menyediakan layanan pengujian produk GPU dan lainnya, tidak hanya memiliki kemampuan pengujian GPU canggih, tetapi juga menguasai lebih dari 50% kapasitas pengujian chip FPGA. Mengingat GPU, FPGA, dan Ethernet berkecepatan tinggi adalah tiga komponen kunci dalam komputasi AI, kinerja perusahaan diperkirakan akan mengalami pertumbuhan pesat. Pengeluaran modal tahun 2024 telah dinaikkan menjadi NT$13,828 miliar (peningkatan dari awal tahun), menegaskan kepercayaan terhadap pertumbuhan jangka panjang.

Wistron: Pemasok PCB GPU

Wistron adalah pemasok utama untuk server NVIDIA DGX dan HGX, serta bertanggung jawab menyediakan PCB GPU NVIDIA. CEO NVIDIA, Huang Renxun, secara tegas menyatakan bahwa superkomputer yang akan diluncurkan akan memesan dari Wistron, sehingga kinerja perusahaan diperkirakan akan semakin meningkat.

Perkiraan Prospek Perusahaan Internasional

ARM: Peluang Baru GPU PC

ARM pernah menjadi target akuisisi NVIDIA senilai USD 40 miliar. Meskipun gagal, NVIDIA tetap menjadi pemegang saham utama, dengan nilai kepemilikan terbaru sekitar USD 1,47 miliar, lebih dari 60% dari portofolio investasinya. Rumor beredar bahwa NVIDIA sedang mempersiapkan chip yang menggabungkan inti ARM generasi berikutnya dan arsitektur GPU Blackwell, untuk memasuki pasar Windows on Arm. Selain itu, ARM juga dikabarkan sedang mengembangkan produk GPU PC independen di Israel.

Jika rencana ini terwujud, ARM berpotensi meningkatkan kinerja secara signifikan. ARM baru-baru ini menyesuaikan strategi penjualan, dari berdasarkan nilai chip menjadi berdasarkan nilai perangkat yang menggunakan desainnya, menunjukkan tren transformasi ke SaaS, dan berpotensi stabilkan pendapatan jangka panjang. Namun, dalam jangka pendek, saham ARM telah naik lebih dari 100% YTD, dan menyentuh titik rebound sebelumnya di USD 152, penguatan yang efektif masih perlu diamati. Disarankan agar investor berhati-hati.

Strategi Investasi dan Peringatan Risiko

Faktor Risiko Utama

Perlu dicatat bahwa meskipun banyak saham konsep GPU mengalami kenaikan besar, kinerja masa depan mereka yang mampu mendukung harga saham yang tinggi masih harus terus dipantau. Seiring perluasan cakupan rantai pasokan NVIDIA, pasti akan ada lebih banyak perusahaan yang bergabung, dan pendatang baru akan membawa potensi kompetisi. Investor perlu secara dinamis mengikuti perubahan industri dan menyesuaikan strategi secara tepat.

Logika Jangka Panjang

Dari sudut pandang investasi jangka panjang, revolusi industri yang dibawa kecerdasan buatan masih dalam tahap awal. Pasokan produk GPU NVIDIA jauh dari jenuh pasar, dan munculnya model konversi teks ke video seperti Sora akan semakin mendorong permintaan terhadap hardware terkait. Oleh karena itu, saham konsep GPU di pasar Taiwan memiliki dasar pertumbuhan kinerja yang solid.

Investor disarankan terus mengikuti perkembangan industri ini dan melakukan penilaian komprehensif berdasarkan fundamental saham, analisis teknikal, dan valuasi, agar dapat meraih manfaat dari gelombang industri AI ini.

Data diperbarui hingga 11 Oktober 2024