Pergerakan USD/JPY akan segera berbalik? Perbedaan kebijakan memicu perbedaan pasar

Topik Mingguan

Dalam pasar valuta asing dari 15 hingga 19 Desember, indeks dolar AS naik tipis sebesar 0.33%, sementara mata uang non-AS berperilaku beragam. Di antaranya, yen Jepang terhadap dolar AS mengalami penurunan terbesar, turun 1.28% dalam seminggu; euro turun 0.23%; dolar Australia turun 0.65%; dan poundsterling hampir tidak berubah, hanya naik 0.03%.

ECB tetap di tempat, ekspektasi penurunan suku bunga Fed masih menggantung

Kebijakan suku bunga Bank Sentral Eropa tetap tidak berubah sesuai ekspektasi, tetapi pernyataan Presiden Lagarde tidak memberikan sinyal hawkish yang diharapkan pasar, sehingga euro/dolar (EUR/USD) sempat menguat lalu melemah, menutup minggu dengan penurunan 0.23%.

Data dari AS menunjukkan kondisi yang relatif kompleks. Data ketenagakerjaan November campur aduk, dan kenaikan CPI justru lebih rendah dari prediksi ekonom sebelumnya. Bank-bank investasi seperti Morgan Stanley dan Barclays menunjukkan bahwa data ini sangat dipengaruhi oleh penyesuaian musiman dan gangguan statistik, sehingga tidak cukup untuk mencerminkan tren ekonomi yang sebenarnya.

Pasar saat ini mengantisipasi jalur kebijakan Federal Reserve hingga 2026, dengan perkiraan umum bahwa akan ada dua kali penurunan suku bunga, dan kemungkinan mulai penurunan pada April sekitar 66.5%.

Analis dari Danske Bank memandang prospek euro cukup positif. Mereka menunjukkan bahwa jika Fed mulai menurunkan suku bunga sementara ECB tetap stabil, maka selisih suku bunga riil keduanya akan menyempit, mendukung euro. Selain itu, daya tarik aset Eropa meningkat, risiko depresiasi dolar menguat, dan kepercayaan institusi AS menurun, semuanya akan mendorong euro naik.

Minggu ini, pasar fokus pada rilis data GDP kuartal ketiga AS dan perkembangan geopolitik. Jika GDP melebihi ekspektasi, dolar akan menguat dan euro tertekan; sebaliknya, euro berpotensi mendapatkan napas. Secara teknikal, EUR/USD masih bergerak di atas beberapa garis moving average, dengan resistensi di sekitar level tertinggi sebelumnya di 1.18, dan support di 100-day moving average di 1.165.

Tekanan depresiasi yen Jepang besar, kebijakan BOJ bertentangan

Minggu lalu, yen Jepang terhadap dolar AS menunjukkan performa yang lemah, dengan USD/JPY naik 1.28%. Pendorong utama di balik ini adalah ketidakpastian kebijakan Bank of Japan (BOJ).

Meskipun BOJ tetap menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai rencana, pernyataan Gubernur Ueda Kazuo mengandung nada longgar, mengecewakan pasar. Ditambah lagi, kabinet baru Jepang menyetujui paket stimulus fiskal sebesar 18,3 triliun yen, yang secara langsung mengimbangi efek pengetatan dari kenaikan suku bunga tersebut.

Secara jangka panjang, pasar memperkirakan bahwa BOJ hanya akan menaikkan suku bunga sekali lagi pada 2026, kemungkinan pada Oktober. Tim dari Sumitomo Mitsui Banking Corporation memprediksi bahwa pada kuartal pertama 2026, yen terhadap dolar bisa melemah lebih jauh ke level 162.

Namun, JPMorgan memberi sinyal peringatan: jika depresiasi yen dalam jangka pendek melewati level 160, ini akan dianggap sebagai fluktuasi nilai tukar yang abnormal dan kemungkinan intervensi pemerintah Jepang akan meningkat secara signifikan. Sebaliknya, Nomura Securities berpendapat sebaliknya, bahwa dalam konteks penurunan suku bunga Fed yang besar, dolar akan melemah dalam jangka panjang, dan yen sulit untuk terus melemah, dengan prediksi bahwa pada kuartal pertama 2026, kurs yen akan menguat ke 155.

Minggu ini, perhatian harus diberikan pada pidato Ueda Kazuo dan apakah otoritas Jepang akan meningkatkan intervensi verbal. Jika pernyataan cenderung ke pengetatan atau intervensi yang lebih agresif, USD/JPY berpotensi turun. Dari segi teknikal, USD/JPY telah menembus moving average 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal beli, dan jika berhasil menembus resistance di 158, ruang kenaikan akan terbuka lebih lebar. Sebaliknya, jika tertahan di bawah 158, risiko koreksi akan meningkat, dengan support di 154.