Mengintip jalur emas tahun depan.. Akankah menembus batas 5000 dolar?

Selama 2025, logam mulia ini mengalami perkembangan mencolok yang layak untuk direnungkan, dengan harga mencapai puncaknya di $4300 per ons di pertengahan Oktober sebelum kembali ke sekitar $4000 di bulan November. Fluktuasi ini kembali menimbulkan pertanyaan mendasar: apakah emas dapat menembus level psikologis $5000 selama paruh pertama 2026? Jawabannya memerlukan pemahaman tentang faktor-faktor penggerak pasar di tingkat global dan regional.

Pemicu utama kenaikan emas

Permintaan institusional mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya

Data dari World Gold Council mengungkapkan pola yang jelas: total permintaan di kuartal kedua 2025 mencapai sekitar 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, sementara nilainya melonjak menjadi $132 miliar, dengan pertumbuhan sebesar 45%. Dana yang diperdagangkan di bursa emas mencapai arus masuk besar yang mengelola aset senilai $472 miliar, dengan kepemilikan mencapai 3838 ton, yaitu peningkatan 6% dari periode sebelumnya, mendekati angka historis sebesar 3929 ton.

Amerika Utara memimpin daftar wilayah dengan permintaan 345,7 ton, diikuti Eropa dengan 148,4 ton dan Asia dengan 117,8 ton. Investor ritel menunjukkan minat yang meningkat, di mana sekitar 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan logam ini ke portofolio mereka untuk pertama kalinya, mencerminkan model investasi yang beralih ke aset aman.

Bank sentral memperkuat cadangan mereka dengan kecepatan yang meningkat

Bank sentral menambah 244 ton selama kuartal pertama 2025, dengan tingkat di atas rata-rata kuartalan lima tahun terakhir sebesar 24%. Saat ini, 44% dari bank sentral global mengelola cadangan emas, meningkat dari 37% pada 2024, menunjukkan strategi global untuk diversifikasi cadangan dari ketergantungan pada dolar.

Cina memimpin pembeli dengan penambahan lebih dari 65 ton saja, terus memperluas selama 22 bulan berturut-turut, sementara Turki meningkatkan cadangannya di atas 600 ton. Pola ini diperkirakan akan berlanjut hingga akhir 2026, terutama di pasar negara berkembang yang berusaha melindungi mata uang mereka dari fluktuasi nilai tukar.

Penawaran terbatas menghadapi permintaan yang meningkat

Meskipun produksi tambang mencapai rekor 856 ton di kuartal pertama 2025 (dengan peningkatan 1% secara tahunan), ini tidak cukup untuk menutup kesenjangan dengan permintaan yang semakin cepat. Emas daur ulang menurun 1% selama periode yang sama, karena pemilik cadangan lebih memilih menyimpannya dengan harapan kenaikan harga. Biaya ekstraksi global meningkat menjadi $1470 per ons di pertengahan 2025, tertinggi dalam satu dekade, membatasi ekspansi produksi dan memperdalam kelangkaan relatif.

Faktor moneter dan politik

Penurunan suku bunga membuka jalan untuk kenaikan

Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober 2025 ke kisaran 3,75-4,00%, ini adalah penurunan kedua sejak Desember 2024. Pasar memperhitungkan penurunan tambahan sebesar 25 basis poin di Desember 2025, menjadikannya yang ketiga sejak awal tahun. Jalur ini meningkatkan daya tarik emas sebagai alat perlindungan dari penurunan imbal hasil riil.

BlackRock memperkirakan tingkat suku bunga mencapai 3,4% pada akhir 2026 dalam skenario moderat, yang akan mengurangi biaya peluang dari aset non-bunga seperti emas.

Kelemahan ganda dolar dan imbal hasil

Indeks dolar melemah sebesar 7,64% dari puncaknya di awal tahun hingga 21 November 2025, dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan dan perlambatan pertumbuhan. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% di kuartal pertama menjadi 4,07% pada 21 November. Penurunan ganda ini memperkuat permintaan institusional terhadap logam dan membantu portofolio mengembalikan keseimbangan dari aset dolar.

Risiko geopolitik memicu permintaan perlindungan

Konflik dagang antara Washington dan Beijing, serta ketegangan di Timur Tengah dan Taiwan, meningkatkan permintaan terhadap aset safe haven sebesar 7% secara tahunan menurut Reuters. Ketika ketegangan meningkat pada Juli 2025, harga spot melonjak ke $3400, dan dengan ketidakpastian yang berlanjut, angka ini melewati $4300 di Oktober.

Utang negara dan inflasi yang terus berlanjut

Bank Dunia dan IMF menunjukkan bahwa utang publik global telah melampaui 100% dari PDB, menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan kebijakan fiskal. Situasi ini mendorong 42% dari hedge fund besar memperkuat posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025. Logam ini kini dipandang sebagai perlindungan efektif dari kehilangan daya beli dalam lingkungan di mana inflasi tetap menjadi kekhawatiran.

Prediksi 2026 dari institusi keuangan utama

Rentang paling optimis

HSBC memperkirakan gelombang kenaikan hingga mencapai $5000 per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan $4600, dibandingkan $3455 di 2025.

Bank of America menaikkan prediksinya menjadi $5000 sebagai puncak potensial dengan rata-rata $4400, tetapi memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek.

Goldman Sachs mengubah prediksinya menjadi $4900, merujuk pada arus dana ETF dan pembelian sentral dari bank sentral.

J.P. Morgan memperkirakan $5055 di pertengahan 2026.

Konsensus mayoritas

Rentang yang paling sering disebutkan di antara analis adalah antara $4800 dan $5000 sebagai puncak potensial, dengan rata-rata berkisar antara $4200 dan $4800 untuk seluruh tahun.

Prediksi regional

Di Mesir: Prediksi CoinCodex menunjukkan kemungkinan harga mencapai sekitar 522.580 pound Mesir per ons, meningkat 158,46% dari harga saat ini.

Di Arab Saudi dan UEA: Jika kita terjemahkan skenario ambisius ($5000 per ons) dengan kurs tetap, kita mungkin melihat level sekitar 18750-19000 riyal Saudi dan 18375-19000 dirham UEA per ons.

Prediksi ini tetap bergantung pada stabilitas nilai tukar, permintaan global yang berkelanjutan, dan tidak adanya guncangan ekonomi besar.

Skenario bearish… kemungkinan konservatif

Meskipun optimisme umum, HSBC memperingatkan kehilangan momentum di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar $4200 jika investor melakukan take profit, dan menolak penurunan di bawah $3800 kecuali terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs memperingatkan bahwa harga yang stabil di atas $4800 dapat mengalami “pengujian kredibilitas harga”, terutama dengan lemahnya permintaan industri.

Namun analis J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang, bukan sekadar instrumen spekulasi.

Pemantauan pergerakan harga secara teknikal

Pada 21 November 2025, emas ditutup di $4065,01 per ons, setelah menyentuh puncak di $4381,44 pada 20 Oktober. Harga menembus saluran kenaikan harian tetapi tetap mempertahankan garis tren utama yang menghubungkan lembah sekitar $4050.

Level support kritis di $4000: penembusan ke bawah dapat mengarah ke $3800 (50% Fibonacci retracement), tetapi rebound dari sana membuka jalan ke atas ke $4200 dan seterusnya.

Indeks kekuatan relatif stabil di 50, mencerminkan netralitas total tanpa kecenderungan jelas. MACD tetap di atas nol, mengonfirmasi kelanjutan tren kenaikan. Prediksi: pergerakan sideways cenderung naik antara $4000 dan $4220 dalam waktu dekat, dengan gambaran tetap positif selama harga di atas garis tren utama.

Kesimpulan: apa setelah 2025?

Prediksi harga emas untuk 2026 mencerminkan pertarungan antara kekuatan pembelian institusional dan lindung nilai risiko di satu sisi, serta koreksi jangka pendek di sisi lain. Dengan turunnya imbal hasil riil, melemahnya dolar, dan kekhawatiran geopolitik yang terus berlanjut, emas tampaknya siap mencapai puncak sejarah baru.

Titik kunci: jika kebijakan moneter akomodatif dan permintaan dari bank sentral terus berlanjut, $5000 bukan lagi mimpi yang jauh. Sebaliknya, jika kepercayaan pasar keuangan pulih dan inflasi mereda, emas mungkin memasuki fase stabil yang lebih panjang, yang dapat mencegah pencapaian level-level ini.

Investor harus memantau secara cermat: keputusan Federal Reserve, kebijakan moneter global, data inflasi, dan perkembangan geopolitik. Inilah faktor-faktor utama yang menentukan jalur logam mulia ini di tahun mendatang.