Tiga Cara Menilai Saham: Mengungkap Nilai Nominal, Akuntansi, dan Pasar

Ketika berinvestasi di saham, Anda dihadapkan pada pertanyaan mendasar: berapa harga yang seharusnya Anda beli sebenarnya? Jawabannya tidak tunggal. Terdapat tiga metode penilaian yang menawarkan perspektif berbeda tentang aset yang sama. Analisis ini akan membantu Anda memahami kapan menerapkan masing-masing dan, yang lebih penting lagi, dalam situasi apa mereka bisa menipu Anda.

Bagaimana Setiap Jenis Nilai Dihitung

Perbedaan utama antara ketiga metode ini terletak pada sumber data yang digunakan. Tidak sama bekerja dengan informasi akuntansi maupun dengan pergerakan pasar.

Titip awal: nilai nominal saham

Nilai nominal saham berasal dari rumus sederhana: bagi modal disetor perusahaan dengan jumlah saham yang diterbitkan. Misalkan BUBETA S.A. memiliki modal disetor sebesar @E5@6.500.000 €@E5@ dan telah menerbitkan @E5@500.000 saham. Perhitungannya langsung: (6.500.000 ÷ 500.000 = 13 € per saham.

Nilai ini menjadi titik acuan awal, tetapi kegunaannya sebenarnya terbatas dalam pasar saham. Namun, menjadi penting dalam obligasi konversi, di mana harga penukaran ditetapkan menggunakan nilai nominal sebagai referensi.

Nilai yang sebenarnya berharga: nilai buku

Nilai buku mengambil pendekatan berbeda. Diperoleh dengan mengurangi kewajiban dari aset perusahaan dan membagi hasilnya dengan jumlah saham.

Contoh: MOYOTO S.A. memiliki aset sebesar )7.500.000 €(, kewajiban sebesar )2.410.000 €( dan telah menerbitkan )580.000 saham. Operasinya: (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 € per saham.

Nilai ini sangat berharga bagi investor value, yang mencari perusahaan undervalued dengan membandingkan harga pasar dengan apa yang tercatat di buku.

Nilai yang benar-benar dibayar pasar: nilai pasar

Nilai pasar muncul dari pertemuan harian antara order beli dan jual. Dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar dengan jumlah saham beredar.

Misalnya, OCSOB S.A. dengan kapitalisasi sebesar 6.940 juta dan 3.020.000 saham: 6.940.000.000 ÷ 3.020.000 = 2,298 € per saham.

Ini adalah harga yang Anda lihat di layar setiap hari, mencerminkan semua ekspektasi, ketakutan, dan harapan peserta pasar.

Apa yang Diberitahukan Setiap Metode

Mengetahui angka adalah satu hal; menafsirkannya dengan benar adalah hal lain yang sama sekali berbeda.

Nilai nominal saham secara historis hanya berfungsi sebagai referensi akademik. Dalam pasar tetap, nilainya lebih relevan karena kita tahu bahwa saat jatuh tempo kita akan mendapatkan kembali nilai tersebut, tetapi saham tidak memiliki tanggal kedaluwarsa, sehingga penggunaannya dalam trading modern terbatas.

Nilai buku, sebaliknya, memungkinkan Anda melakukan perjalanan ke dasar fundamental perusahaan. Jika harga pasar jauh di bawah nilai buku, mungkin ada peluang; jika jauh di atas, pasar mungkin menilai perusahaan terlalu tinggi. Metode ini cocok untuk perusahaan tradisional dengan aset nyata yang jelas, tetapi kurang efektif untuk perusahaan teknologi dan kecil, di mana aset tak berwujud mendominasi.

Nilai pasar adalah yang realistis: mencerminkan “apa adanya” dibandingkan “seharusnya”. Tidak memberi tahu apakah sesuatu mahal atau murah secara sendirian; hanya menunjukkan harga transaksi. Untuk menilai apakah ini pembelian yang baik, Anda perlu rasio tambahan seperti PER atau analisis fundamental mendalam.

Aplikasi Praktis: Kapan Menggunakan Masing-Masing

Nilai nominal dalam obligasi konversi

Obligasi konversi adalah instrumen hibrida di mana Anda menginvestasikan modal awal, menerima bunga secara berkala, dan saat jatuh tempo, alih-alih mendapatkan kembali uang Anda, Anda mendapatkan saham dengan harga tertentu. Dalam penerbitan obligasi konversi IAG Mei 2021, misalnya, harga tersebut ditetapkan sebagai persentase dari rata-rata historis harga. Meskipun bukan nilai nominal murni, ini berfungsi dengan logika serupa.

Nilai buku untuk value investing

Pengikut Warren Buffett menerapkan value investing dengan prinsip yang jelas: “Beli perusahaan bagus dengan harga yang bagus.” Ini memerlukan dua kondisi sekaligus:

Pertama, neraca dan model bisnis harus solid. Kedua, harga pasar harus wajar. Jika hanya satu yang terpenuhi, tidak ada investasi.

Untuk menerapkannya, bandingkan rasio Harga/Nilai Buku antar kompetitor. Jika Anda menganalisis perusahaan gas Spanyol dan melihat bahwa Enagas memiliki P/VC lebih rendah dari Naturgy, secara matematis Enagas menawarkan nilai pasar yang lebih “murah” dibandingkan catatan akuntansinya. Ini bukan satu-satunya pertimbangan, tetapi merupakan filter efektif saat digunakan bersama indikator lain.

Nilai pasar: alat harian Anda

Harga pasar adalah referensi utama operasional Anda. Saat Anda menetapkan take-profit saat membeli, itu didasarkan pada level harga pasar. Jika menggunakan order beli limit menunggu penurunan, nilai pasar adalah titik aktivasi Anda.

Jam perdagangan berbeda-beda tergantung bursa: Spanyol dari 09:00 sampai 17:30, AS dari 15:30 sampai 22:00, Jepang dari 02:00 sampai 08:00, dan China dari 03:30 sampai 09:30 waktu Spanyol. Di luar jam ini, Anda hanya bisa menempatkan order yang akan dieksekusi jika pasar mendukung.

Contoh praktis: META PLATFORMS turun ke 113,02 $ saat penutupan. Anda menunggu penurunan lagi dan menempatkan order beli di 109,00 $. Keesokan harinya rebound. Order Anda tidak pernah dieksekusi karena harga tidak pernah mencapai level Anda.

Batasan yang Tidak Boleh Anda Abaikan

Setiap metode memiliki kelemahan.

Nilai nominal saham cepat menjadi usang. Ditentukan saat penerbitan dan kehilangan relevansi segera setelahnya dalam pasar saham. Penggunaannya terlalu spesifik dan tidak memberikan manfaat nyata dalam trading modern.

Nilai buku gagal total dengan perusahaan kecil yang penuh aset tak berwujud, di mana catatan akuntansi tidak menangkap nilai sebenarnya. Selain itu, jebakan akuntansi dan “akuntansi kreatif” dapat mendistorsi angka ini, meskipun kurang umum dari yang Anda kira.

Nilai pasar adalah raja ketidakpastian. Dipengaruhi oleh perubahan kebijakan moneter peningkatan suku bunga menurunkan harga, oleh peristiwa sektoral penting, perubahan ekspektasi makroekonomi, dan sering kali oleh euforia irasional. Banyak kali, ini sepenuhnya terlepas dari fundamental perusahaan yang sebenarnya, menciptakan gelembung yang tak terhindarkan pecah.

Panduan Referensi Singkat

Kesimpulan: Konteks Adalah Segalanya

Tidak ada metode yang secara mutlak lebih unggul. Nilai nominal saham memiliki tempatnya; nilai buku membuka pintu dalam analisis fundamental; nilai pasar adalah kenyataan operasional harian Anda.

Kuncinya adalah menerapkan masing-masing dalam konteks yang tepat dan jangan pernah bergantung pada satu indikator saja. Rasio P/VC yang rendah tanpa konfirmasi lain tidak cukup. Nilai pasar wajib digunakan untuk beroperasi, tetapi menafsirkannya membutuhkan banyak lapisan analisis. Gabungkan metode ini, tetap skeptis, dan ingat bahwa investasi lebih dari sekadar membaca artikel: membutuhkan pengalaman dan pembaruan terus-menerus.