Tahun baru dimulai, kinerja pasar cryptocurrency membuat orang agak bingung. Di satu sisi adalah rebound yang berkembang pesat, di sisi lain ada banyak sinyal yang membuat orang tidak nyaman.

Masih ingat penurunan tahun lalu? Dari 126.000 dolar AS turun ke 94.000 dolar AS, penurunan 25% membuat pasar di kuartal terakhir 2025 menjadi berantakan. Saya sudah bermain cryptocurrency sejak 2017, dan teori "kiamat siklus" yang disebut-sebut itu sudah membuat telinga saya menjadi keras—hasilnya setiap kali hanyalah pembukaan babak baru dari tren berikutnya.

Setelah Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru pada Oktober tahun lalu, seluruh pasar menjadi gila. Tapi jika diperhatikan dengan seksama, akan ditemukan sinyal puncak yang sudah dikenal: koin alt yang melonjak liar, rasio leverage yang melambung tinggi, dan suasana pasar yang melonjak dari ketakutan ke keserakahan dalam sekejap. Sekarang, Bitcoin berputar-putar di sekitar 94.000 dolar AS, dengan pihak bullish dan bearish saling bertarung dengan sengit. Ini bukan hanya permainan harga jangka pendek, tetapi kemungkinan besar berkaitan dengan arah pasar selama beberapa tahun ke depan.

Lihat situasi saat ini. Memasuki Januari, Bitcoin sempat melonjak ke 94.750 dolar AS, mencatat rekor tertinggi dalam hampir tiga minggu. Secara kasat mata memang terlihat bagus. Tapi ada beberapa detail yang perlu diwaspadai.

Daya dorong rebound ini patut dipertanyakan. Kemungkinan besar hanyalah reaksi mekanis dari stop-loss short position, bukan didorong oleh dana baru yang masuk dengan uang nyata. Harga naik, volume transaksi malah menyusut. Divergensi semacam ini sulit dilihat dari sudut pandang teknikal—daya dorong rebound mungkin tidak sekuat yang dibayangkan.