Pengamatan Investasi Saham Energi: Peluang dan Pilihan di Tengah Krisis

Dalam konteks restrukturisasi pola ekonomi global saat ini, bidang energi sedang mengalami perubahan mendalam. Kebijakan Uni Eropa pada 2022 yang memberlakukan pajak keuntungan tertinggi 25% terhadap perusahaan energi mencerminkan posisi strategis energi dalam sosial ekonomi. Pandemi, gesekan perdagangan, dan konflik geopolitik saling terkait, mendorong penetapan ulang harga pasar energi, serta membuka ruang pemikiran baru bagi para investor.

Saat ini, sektor energi menghadapi faktor-faktor seperti ketidakseimbangan pasokan dan permintaan serta fluktuasi harga, yang sedang menciptakan peluang pertumbuhan baru untuk saham energi. Bagi investor yang ingin memanfaatkan siklus energi, memahami pola pasar dan memilih perusahaan dengan hambatan kompetitif sangat penting.

Tiga Penggerak Struktur Permintaan Energi

Alasan mendalam mengapa tren kenaikan saham energi dari 2021 hingga saat ini patut dianalisis:

Stimulus fiskal besar-besaran dari pemerintah di berbagai negara pasca pandemi meskipun mendorong pemulihan ekonomi, sekaligus memicu tekanan inflasi dan kekurangan bahan, yang selanjutnya meningkatkan permintaan dan harga energi. Ini adalah kekuatan pendorong dari sisi permintaan yang pertama.

Risiko geopolitik terus meningkat dalam pasar energi. Sebagai contoh, konflik Rusia-Ukraina memaksa ketergantungan Eropa terhadap gas alam Rusia terputus, menyebabkan kekurangan pasokan gas alam dan lonjakan harga di Eropa. Dampak gelombang ini kemudian menyebar ke pasar gas alam cair global, merombak sistem harga energi global.

Peran Amerika Serikat dalam peta energi global menentukan arah jangka panjang saham energi. AS adalah konsumen energi terbesar di dunia dan meningkatkan ketahanan energi secara signifikan melalui pengembangan shale oil dan gas, serta mempengaruhi pola energi global melalui sanksi dan perdagangan. Dolar AS sebagai mata uang penyelesaian minyak semakin memperkuat kendali AS atas penetapan harga energi global.

Pilihan Dimensi Geografis Investasi Minyak Mentah

Dalam investasi minyak mentah, terdapat perbedaan standar antara minyak mentah AS dan Brent—yang pertama mewakili wilayah Barat Laut, sedangkan yang kedua adalah patokan OPEC, menandai pasokan dari Afrika, Eropa, dan Timur Tengah.

Ada dua alasan utama mengapa lebih percaya pada minyak mentah AS daripada Brent: Pertama, setelah mengalami inflasi global dan konflik geopolitik, kemampuan pemulihan ekonomi AS dan daya tarik industri manufakurnya jauh melampaui Eropa, dengan fondasi ekonomi yang kuat yang secara otomatis mendorong permintaan energi dan kekuasaan penetapan harga; Kedua, sejak 2021, pasokan energi AS ke Eropa telah melampaui Brent, meningkatkan penetrasi global minyak mentah AS dan memperkuat pengaruhnya, sementara pengaruh Brent semakin melemah.

Dalam saham energi, ruang pertumbuhan minyak mentah AS relatif lebih luas.

Pemain Kunci dalam Transmisi dan Pasokan Energi

Listrik Amerika Serikat (AEP.US) adalah perusahaan listrik terbesar di AS yang mengintegrasikan pembangkit listrik, transmisi, dan gas. Perusahaan memiliki kapasitas terpasang 42 juta kW, 38.000 mil jalur transmisi, 186.000 mil jalur distribusi, cadangan gas alam sebesar 128 miliar meter kubik, serta 6.300 mil pipa gas dan sistem logistik lengkap. Wilayah layanan mencakup 7 negara bagian di Timur Laut dan 4 negara bagian di Selatan, dengan lebih dari 5 juta pengguna.

Krisis listrik akibat gelombang dingin di Texas pada 2021 menjadi contoh balik—ketika pasokan gas alam tidak mampu memenuhi permintaan, perusahaan listrik tradisional bisa menghadapi kebangkrutan. Keunggulan listrik AS terletak pada pasokan energi fosil yang cukup dan biaya yang terkendali, sehingga dampak kenaikan harga energi eksternal terhadap laba terbatas. Keunggulan ini sangat penting dalam konteks pemulihan industri manufaktur AS, di mana pasokan listrik yang stabil adalah fondasi utama.

Pemimpin Absolut Industri Minyak Global

ExxonMobil (XOM.US) adalah salah satu perusahaan minyak terbesar di AS dan dunia. Perusahaan memiliki cadangan sumber daya industri teratas, beroperasi di 30 negara, dengan produksi minyak dan gas alam tahunan lebih dari 128 juta ton dan penjualan produk minyak sekitar 265 juta ton per tahun. Divisi petrokimia mereka juga terbesar di dunia, dengan penjualan lebih dari 17 juta ton bahan kimia per tahun. Perusahaan juga memiliki kapasitas cogeneration lebih dari 7500 MW, mengoperasikan tambang batu bara ekspor terbesar di Kolombia, serta aset tambang dan pemurnian tembaga di Chili.

Posisi ExxonMobil sebagai pemimpin tradisional energi fosil sulit digoyahkan, menjadikannya pilihan utama untuk investasi saham energi.

Pemain Penting dalam Transmisi Listrik dan Energi Regional

Duke Energy (DUK.US), didirikan pada 1899, telah melalui lebih dari satu abad akuisisi dan integrasi, membentuk skala saat ini. Dengan kapasitas pembangkit sekitar 20.000 MW per tahun, mengelola 12.000 mil pipa antarnegara bagian di AS, melayani lebih dari 11 juta orang di lima negara bagian.

Keunggulan perusahaan tidak hanya terletak pada posisi di industri listrik, tetapi juga pada bisnis pasokan gas alam cair, pengembangan pembangkit di Australia dan Amerika Latin, serta kemajuan dalam pengembangan energi di Eropa. Investasi energi terbarukan domestik juga terus meningkat, memberikan diversifikasi pendapatan di masa depan.

Pengintegrasi Industri Energi Bersih

NextEra Energy (NEE.US) adalah pemimpin tak terbantahkan di era energi baru, dengan struktur bisnis terbagi menjadi empat bagian utama: tenaga angin, tenaga surya, tenaga nuklir, dan penjualan gas alam. Anak perusahaan FPL mereka memanfaatkan sumber angin di Amerika Tengah yang melimpah (kecepatan angin tahunan hingga 7 m/detik), melayani 11 juta orang di Florida dan menyumbang sepertiga dari pendapatan grup. Sementara NEECH, yang fokus pada tenaga angin dan surya, dipecah dan go public pada 2018, kini menjadi produsen tenaga angin dan surya terbesar di dunia, menyumbang sekitar 70% dari pendapatan.

Alasan optimisme terhadap perusahaan ini didasarkan pada dua faktor: Pertama, dunia memasuki periode percepatan energi baru, dengan Uni Eropa menetapkan target larangan penjualan mobil berbahan bakar fosil dalam 35 tahun, dan konflik geopolitik mendorong negara-negara mencari kemandirian energi, sehingga transisi ke energi bersih menjadi keharusan. Tenaga angin dan surya telah menjadi sumber listrik dengan pertumbuhan tercepat di 2021, menyumbang rekor 10% dari struktur pembangkit global dan 38% dari energi bersih yang dihasilkan. Kedua, cuaca ekstrem yang sering terjadi memperkuat kebutuhan akan energi terbarukan, dan keunggulan awal NextEra di bidang tenaga angin dan surya masih menunjukkan potensi kenaikan.

Tentu saja, kenaikan biaya bahan baku seperti silikon kristal menimbulkan tantangan, tetapi kompetisi ekspansi global diperkirakan akan membatasi harga, dengan kapasitas produksi silikon global diperkirakan mencapai 536 GW pada akhir 2023.

Kekuatan Baru dalam Pasokan Lithium

Lithium Americas (LAC.US), meskipun fokus pada penambangan lithium, tak diragukan lagi termasuk dalam kategori saham energi karena sumber daya garam lithium adalah sumber energi strategis saat ini dan masa depan. Perusahaan berbasis di Kanada ini mengelola dua proyek sumber daya garam di barat laut Argentina dan satu proyek sumber daya tanah liat di Nevada, AS, dengan rencana mengintegrasikan ketiganya untuk memasok pasar kimia lithium.

Meski data bisnis relatif lemah, potensi pertumbuhan yang besar membuatnya berpeluang meledak. Seiring dengan peralihan kendaraan listrik di AS dari kendaraan berbahan bakar fosil, kelangkaan dan harga lithium akan mengalami penilaian ulang, dan kinerja serta valuasi perusahaan berpotensi mengalami efek “Davis Double Play”.

Pemimpin Baru dalam Produksi Minyak dan Gas

Occidental Petroleum (OXY.US), didirikan pada 1920 dan berbasis di Los Angeles, adalah perusahaan minyak dan gas terbesar keempat di AS. Bisnisnya mencakup AS, Timur Tengah, Afrika Utara, dan Amerika Selatan. Pada 2019, perusahaan mengakuisisi Anadarko Petroleum seharga 38 miliar dolar, memperluas cakupan operasinya. Warren Buffett juga berkali-kali meningkatkan kepemilikan sahamnya, menunjukkan nilai investasi jangka panjang.

Risiko Investasi Saham Energi

Meskipun permintaan minyak dan gas tetap tinggi dan memiliki keunggulan infrastruktur dibanding energi baru, risiko investasi saham energi tidak boleh diabaikan.

Risiko Siklus: Industri minyak dan gas menunjukkan karakter siklik yang jelas, sehingga investor harus siap menghadapi periode boom dan bust.

Fluktuasi Harga: Harga minyak dan gas jauh di luar kendali perusahaan. Pada Maret 2020, perang harga minyak antara Saudi dan Rusia menyebabkan harga minyak global anjlok, dan saham energi pun turun; sebaliknya, setelah konflik Rusia-Ukraina 2022, harga minyak melonjak dan saham energi melambung.

Ketidakpastian Eksplorasi: Eksplorasi minyak dan gas secara alami tidak pasti. Dari perolehan hak eksplorasi, pengujian, hingga produksi akhir, kegagalan di setiap tahap bisa menyebabkan kerugian investasi besar.

Tekanan Lingkungan: Produksi, pengangkutan, dan pembakaran bahan fosil menghasilkan gas rumah kaca, dan regulasi pemerintah semakin ketat, sehingga permintaan di masa depan bisa terbatas.

Secara keseluruhan, perusahaan saham energi berukuran besar cenderung memiliki risiko yang lebih rendah. Ketujuh perusahaan tersebut mencakup raksasa energi fosil tradisional, pelopor energi bersih, dan perusahaan energi baru yang layak diperhatikan investor dalam jangka menengah-panjang. Perusahaan energi tradisional yang sudah matang secara teknologi dan pasar lebih mudah memanfaatkan peluang saat ini; sedangkan perusahaan energi baru membutuhkan kesabaran dan pandangan investasi jangka panjang.