Apakah Era De-Dollarization Telah Tiba? Jefferies: Emas Menjadi Alat Perlindungan Risiko Terbaik

Trump second term interventionist policies sedang memicu pemikiran ulang pasar terhadap sistem mata uang global. Ekonom Jefferies Mohit Kumar baru-baru ini merilis laporan yang menunjukkan bahwa arah kebijakan ini dapat mempercepat proses de-dolarisasi di berbagai negara, melemahkan posisi dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia. Dalam konteks ini, aset emas dan logam industri besar dianggap sebagai pilihan terbaik untuk mendiversifikasi risiko dolar.

Bagaimana Intervensi Trump Mendorong De-dolarisasi

Rantai logika kebijakan

Berdasarkan analisis Kumar, kebijakan interventionist pemerintahan Trump mungkin mempercepat de-dolarisasi melalui cara berikut:

• Peningkatan proteksionisme perdagangan: Tarif dan pembatasan perdagangan dapat memicu ketegangan dalam sistem perdagangan internasional
• Ketidakpastian geopolitik: Kebijakan unilateral dapat melemahkan kredibilitas dan pengaruh internasional AS
• Risiko penggunaan dolar sebagai senjata: Negara-negara khawatir sanksi dolar digunakan sebagai alat politik, mencari alternatif
• Kebutuhan diversifikasi cadangan: Bank sentral di berbagai negara secara aktif mengurangi ketergantungan pada dolar, menambah alokasi cadangan dan aset lain

Inti dari pandangan Kumar adalah bahwa dalam “tatanan politik baru” ini, negara-negara akan secara aktif mengurangi ketergantungan mereka terhadap dolar sebagai mata uang cadangan. Ini bukan krisis mendadak, melainkan proses penyesuaian bertahap.

Mengapa sekarang

Ketidakpastian kebijakan Trump memberikan katalisator untuk proses ini. Dibandingkan dengan kebijakan moneter tradisional, fluktuasi kebijakan interventionist lebih besar, yang mendorong bank sentral dan dana kekayaan negara untuk mencari alokasi aset yang lebih stabil.

Mengapa Emas Menjadi Pilihan Perlindungan Utama

Perbandingan Emas vs Dolar

Dalam konteks de-dolarisasi, daya tarik emas terletak pada:

Peran pelengkap logam industri besar

Selain emas, Kumar juga menyarankan peningkatan kepemilikan logam industri besar lainnya. Karakteristik umum aset ini adalah:

• Berkorelasi rendah atau negatif dengan performa dolar
• Memiliki nilai aplikasi industri nyata
• Tidak langsung dikendalikan oleh kebijakan satu negara
• Likuiditas global relatif cukup

Implikasi Pasar dan Pengamatan Selanjutnya

Laporan ini mencerminkan kekhawatiran investor institusional terhadap lingkungan makro. Jika bank sentral benar-benar mulai mempercepat proses de-dolarisasi, dapat memicu reaksi berantai seperti:

• Permintaan emas meningkat: Penambahan cadangan oleh negara-negara, mendorong harga emas naik
• Dolar tertekan: Tekanan depresiasi jangka panjang mungkin meningkat
• Kinerja komoditas utama menguat: Permintaan alokasi aset komoditas secara keseluruhan meningkat
• Perubahan alokasi aset: Investor institusional menyesuaikan eksposur mata uang dalam portofolio mereka

Kesimpulan

Kebijakan interventionist Trump memang memberikan dorongan baru bagi proses de-dolarisasi. Laporan Jefferies ini mewakili penilaian institusi utama Wall Street terhadap tren ini. Emas dan logam industri besar dari alat perlindungan tradisional meningkat menjadi alat alokasi strategis, mencerminkan penilaian ulang pasar terhadap prospek jangka panjang dolar.

Apapun perkembangan proses ini, yang penting adalah tindakan nyata dari bank sentral dan investor. Pengamatan selanjutnya harus fokus pada apakah pembelian emas oleh bank sentral terus meningkat dan apakah proporsi dolar dalam cadangan devisa global benar-benar menurun. Data ini akan menentukan seberapa cepat de-dolarisasi bertransformasi dari opini menjadi kenyataan.