Hutang Negara AS mencapai rekor tertinggi memicu pergeseran kebijakan, narasi jangka menengah Bitcoin muncul

Amerika Serikat melampaui total utang sebesar 38,5 triliun dolar AS mencetak rekor sejarah baru, ini bukan hanya sebuah catatan angka, tetapi juga sinyal makroekonomi. Dalam latar belakang utang yang tinggi, potensi pergeseran kebijakan, dan ekspektasi inflasi jangka panjang yang bersamaan, aset anti-inflasi seperti Bitcoin sedang menyambut peluang baru. Harga BTC saat ini berkisar di sekitar 93.000 dolar AS, dengan kenaikan sebesar 6,10% dalam 7 hari terakhir, dan ekspektasi pasar terhadap angka 90.000-100.000 dolar AS juga semakin menghangat, logika di baliknya layak untuk dipahami secara mendalam.

Realitas Kesulitan dalam Lingkungan Utang Tinggi di Amerika Serikat

Berdasarkan data terbaru, utang negara AS telah mencapai 38,5 triliun dolar AS, sementara PDB AS sekitar 30 triliun dolar AS, yang berarti rasio utang terhadap PDB telah melebihi 120%. Secara sederhana, analoginya adalah: setiap kali menciptakan nilai ekonomi sebesar 100 dolar, Amerika menanggung utang sebesar 120 dolar.

Angka ini terlihat abstrak, tetapi sebenarnya ada tekanan yang lebih nyata di baliknya:

• Beban bunga yang melonjak: Pengeluaran bunga tahunan pemerintah AS telah melebihi 1 triliun dolar AS, bahkan melebihi anggaran pertahanan. Ini berarti proporsi pendapatan fiskal yang semakin besar harus digunakan untuk “membayar bunga”, bukan untuk investasi pertumbuhan ekonomi.
• Struktur utang: Sekitar 70% dari utang negara dimiliki oleh investor domestik, sisanya berasal dari Jepang, China, Inggris, dan negara kreditur luar negeri lainnya. Ini menambah kompleksitas bagi pembuat kebijakan.
• Akar sejarah: Lonjakan utang ini terutama berasal dari stimulus fiskal luar biasa selama pandemi COVID-19, serta pengeluaran tinggi yang terus berlangsung selama beberapa dekade di bidang infrastruktur, militer, dan kesejahteraan sosial.

Pergeseran Kebijakan yang Tak Terelakkan

Dalam tekanan utang yang sedemikian tinggi, pasar secara umum memperkirakan bahwa fokus kebijakan akan beralih dari “melawan inflasi” ke “menstabilkan fiskal”. Ini bukan sekadar spekulasi, melainkan berdasarkan pengetahuan ekonomi dasar: ketika tekanan utang terus meningkat, pemerintah cenderung mendorong penurunan suku bunga untuk menurunkan biaya pembiayaan.

Lebih penting lagi, termasuk mantan Ketua Federal Reserve Janet Yellen dan pejabat lainnya telah menyebutkan bahwa risiko “dominan fiskal” sedang meningkat, yaitu kebijakan moneter mungkin terpaksa melayani kebutuhan fiskal. Dengan kata lain, Federal Reserve mungkin tidak lagi sepenuhnya independen dalam menetapkan kebijakan, melainkan harus mempertimbangkan tekanan utang pemerintah.

Secara historis, pergeseran kebijakan semacam ini biasanya disertai dengan:

• Penurunan atau pemeliharaan suku bunga di tingkat rendah
• Potensi pembelian aset (quantitative easing)
• Penguatan dolar AS yang relatif melemah

Mekanisme Keuntungan Aset Kripto dalam Lingkungan Suku Bunga Rendah

Inilah mengapa utang tinggi di AS bisa menjadi faktor positif jangka panjang bagi Bitcoin. Logika analisisnya cukup jelas:

Suku bunga rendah dan kebijakan longgar akan melemahkan daya beli mata uang fiat dalam jangka panjang. Ketika pemerintah perlu mencetak uang untuk meredakan tekanan utang, dolar AS akan menghadapi tekanan depresiasi. Dalam konteks ini, aset “keras” seperti Bitcoin, emas, dan lainnya menjadi lebih menarik—karena pasokan mereka relatif tetap dan tidak akan terdepresiasi akibat kebijakan longgar.

Dari performa pasar, logika ini mulai terlihat:

• Harga emas dalam setahun terakhir melonjak secara signifikan, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap depresiasi mata uang.
• Bitcoin mengikuti jalur yang mirip dengan emas, dan analis memperkirakan bahwa dalam siklus mendatang, jaraknya dengan emas akan semakin mengecil.
• Kurva hasil obligasi AS menjadi semakin curam (suku bunga jangka pendek terkendali, hasil jangka panjang naik), struktur ini, ditambah dengan kelemahan struktural dolar, semakin menguntungkan aset “keras” seperti Bitcoin.

Pasar Sudah Menghargai Ekspektasi Ini

Jika logika makroekonomi di atas benar, kita seharusnya melihat pasar sudah mulai bereaksi. Dan memang demikian:

Performa harga: BTC baru-baru ini menyentuh di atas 90.000 dolar AS, dengan kenaikan 6,10% dalam 7 hari terakhir, dan ekspektasi kenaikan lebih lanjut juga meningkat. Menurut data dari pasar prediksi Polymarket, trader menempatkan peluang sebesar 70% bahwa “Bitcoin akan naik ke 95.000 dolar AS pada Januari”, dan peluang “naik ke 100.000 dolar AS” juga meningkat menjadi 36%.

Sikap institusi: Berdasarkan informasi terbaru, institusi di AS mulai menunjukkan optimisme:

• Diskon Coinbase kembali ke nol, menunjukkan institusi AS mulai membeli lagi
• Indeks ketakutan dan keserakahan kripto naik dari 29 menjadi 40, keluar dari status “ketakutan ekstrem”
• Rasio posisi long/short BTC tetap di atas 1.0, menunjukkan trader tetap cenderung optimis

Sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa pasar sudah mulai mencerna rangkaian logika dari utang tinggi di AS → pergeseran kebijakan → keuntungan bagi Bitcoin.

Kesimpulan

Melampaui 38,5 triliun dolar AS, utang negara AS bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan sinyal makroekonomi sistemik. Di bawah tekanan utang yang tinggi, pergeseran kebijakan dari “melawan inflasi” ke “menstabilkan fiskal” menjadi tak terelakkan, yang akan mendorong penurunan suku bunga dan potensi kebijakan longgar. Dalam lingkungan seperti ini, aset anti-inflasi seperti Bitcoin akan semakin diperkuat secara nilai jangka panjang.

Performa pasar saat ini—harga naik, pembelian institusi, suasana hati membaik—semuanya mengonfirmasi bahwa logika makro ini sedang dipahami dan diinternalisasi pasar. Namun, analis juga mengingatkan bahwa dalam jangka pendek, ketidakpastian ekonomi makro tetap perlu diperhatikan, tetapi secara menengah, masalah utang Amerika sedang membuka jalan bagi Bitcoin.