Pasar obligasi Jepang mencapai puncak 27 tahun di baliknya: Mengapa trader meninggalkan kebijakan bank sentral dan beralih ke risiko fiskal

Pasar obligasi Jepang sedang mengalami gelombang penjualan yang berlangsung terus-menerus. Setelah memasuki tahun 2026, tekanan ini tidak berkurang, malah semakin mempercepat. Imbal hasil obligasi 10 tahun mencapai level tertinggi sejak Februari 1999, yang berarti pasar obligasi Jepang telah menghadapi ujian terberat dalam 27 tahun terakhir.

Perwujudan spesifik dari penjualan obligasi

Berdasarkan berita terbaru, imbal hasil obligasi Jepang dengan berbagai tenor semuanya meningkat:

Ini bukan fluktuasi jangka pendek. Menurut analisis, dalam tiga bulan terakhir, tekanan penjualan di pasar obligasi Jepang telah memburuk dengan cepat, menunjukkan bahwa suasana pasar sedang mengalami perubahan fundamental.

Logika mendalam di balik pergeseran pasar

Gelombang penjualan ini mencerminkan sebuah perubahan kunci dalam mentalitas pasar:

• Risiko fiskal lebih diutamakan daripada ekspektasi kebijakan: Pedagang dan investor mulai lebih fokus pada masalah fiskal dan ekonomi Jepang, bukan pada arah kebijakan Bank of Japan atau penyempitan selisih suku bunga.
• Tekanan terhadap Yen meningkat: Meski tekanan eksternal terhadap Yen ada, penjualan obligasi menunjukkan kekhawatiran investor terhadap prospek ekonomi Jepang yang lebih dalam.
• Risiko sistemik muncul: Analisis menunjukkan bahwa pergerakan pasar obligasi mungkin adalah risiko terbesar yang dihadapi ekonomi Jepang tahun ini.

Mengapa ini sangat penting

Apa arti dari pergerakan abnormal di pasar obligasi Jepang?

Ini menunjukkan bahwa pasar sudah tidak lagi percaya bahwa bank sentral dapat menyelesaikan masalah melalui kebijakan suku bunga. Ketika investor mulai menjual obligasi secara besar-besaran, mendorong imbal hasil naik, itu menandakan mereka sedang menilai ulang risiko ekonomi Jepang. Dalam jangka panjang, ini bisa berarti biaya pembiayaan Jepang meningkat, beban utang pemerintah memburuk, dan ruang kebijakan fiskal menjadi terbatas.

Dari sudut pandang pasar global, Jepang sebagai ekonomi terbesar ketiga di dunia, pergerakan di pasar obligasinya sering memicu reaksi berantai. Ketika imbal hasil obligasi Jepang melonjak, biasanya akan meningkatkan volatilitas aset risiko global, termasuk pasar saham, pasar valuta asing, dan aset kripto.

Ringkasan

Gelombang penjualan obligasi Jepang ini mengirimkan sinyal penting: pasar sedang beralih dari “didorong kebijakan bank sentral” ke “didorong risiko fundamental”. Imbal hasil obligasi 10 tahun yang mencapai level tertinggi dalam 27 tahun bukan sekadar angka, melainkan hasil dari penilaian ulang investor terhadap prospek ekonomi Jepang. Pemerintah dan bank sentral perlu memantau perkembangan ini secara ketat, karena pasar obligasi biasanya mencerminkan realitas ekonomi lebih awal daripada pasar lain. Bagi investor global, tekanan di pasar obligasi Jepang mungkin hanyalah awal dari volatilitas aset risiko tahun ini.