Bank Sentral Eropa telah menetapkan penurunan suku bunga pada bulan Juni, berapa lama euro masih bisa mempertahankan kekuatannya?

Juni akan mengantarkan pertemuan blockbuster Bank Sentral Eropa. Menurut konsensus pasar, ECB akan mengumumkan pengurangan suku bunga deposito sebesar 25 basis poin menjadi 2% dalam keputusan ini. Dari perspektif yang lebih luas, ini adalah penurunan suku bunga ketujuh bank dalam 12 bulan terakhir, yang mencerminkan tekanan pada ekonomi zona euro.

Data inflasi mendukung penurunan suku bunga, tetapi itu bukan yang terakhir

Data ekonomi terbaru meletakkan dasar untuk pemotongan suku bunga. IHK awal yang diselaraskan Zona Euro pada bulan Mei mencatat 1,9% tahun-ke-tahun, jatuh di bawah target 2% ECB untuk pertama kalinya dalam hampir delapan bulan. Seiring dengan meredanya tekanan inflasi, ECB diperkirakan akan secara bersamaan menurunkan ekspektasi pertumbuhan ekonominya ketika merilis perkiraan kuartalan terbarunya.

Namun, satu pemotongan suku bunga bukanlah akhir dari cerita. Sebagian besar analis pasar percaya bahwa ECB akan bergerak lagi pada paruh kedua tahun ini, ketika suku bunga deposito akan turun lebih lanjut menjadi sekitar 1,75%. Saat ini, data LSEG menunjukkan bahwa pasar telah sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga 25 basis poin pada bulan Juni dan memiliki harga tertentu dalam penurunan suku bunga lebih lanjut sebelum akhir tahun.

Pemotongan suku bunga ≠ depresiasi euro, ada variabel utama di sini

Menurut logika konvensional, pemotongan suku bunga bank sentral biasanya menekan nilai tukar mata uang lokal. Tetapi kinerja euro bisa mematahkan ekspektasi ini. Analisis UniCredit menunjukkan bahwa mengingat pelemahan keseluruhan dolar AS, pemotongan suku bunga ECB mungkin tidak memiliki hambatan yang signifikan pada euro. Dengan kata lain, dolarlah yang lemah dan bukan euro.

Dari perspektif teknis, EUR/USD diperkirakan akan tetap berada di kisaran $1,10-$1,15. Sejumlah departemen riset strategis menunjukkan bahwa ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut telah dicerna, dan investor cenderung memilih peluang untuk masuk ketika nilai tukar jatuh, dan perilaku defensif spontan ini telah secara efektif mengekang penurunan euro.

Terobosannya ada pada fundamental dolar

Pandangan Danske Bank lebih langsung: dolar membutuhkan peningkatan yang signifikan dalam data ekonomi untuk membalikkan penurunan. EURUSD diperkirakan akan terus bergerak lebih tinggi sampai data ketenagakerjaan, pertumbuhan, atau inflasi yang lebih kuat muncul. Ini berarti bahwa meskipun laju pemotongan suku bunga oleh ECB akan terus berlanjut, itu tidak akan cukup untuk membalikkan arah umum pasar valuta asing.

Dari perspektif yang lebih luas, perkiraan nilai tukar RMB euro juga perlu memperhatikan tren dolar AS - di bawah siklus lemah dolar AS, mata uang non-AS umumnya diuntungkan. Investor menunggu titik balik dalam data ekonomi AS, tetapi sampai saat itu, dampak aktual dari penurunan suku bunga ECB terhadap nilai tukar euro mungkin kurang dari yang diharapkan.