Bagaimana berhenti menebak harga bitcoin dan mulai menghasilkan uang: panduan tentang delta-netralitas - ForkLog: cryptocurrency, AI, singularitas, masa depan

# Bagaimana berhenti menebak harga bitcoin dan mulai menghasilkan: panduan tentang delta-netralitas

DisclaimerMateri yang dipublikasikan semata-mata untuk tujuan edukasi dan tidak merupakan rekomendasi investasi. ForkLog tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi pembaca.

Sebagian besar trader kehilangan dana dalam jangka menengah dan panjang. Seringkali penyebabnya terletak pada psikologi: dari kesalahan tidak menyelamatkan pengalaman, kecerdasan, maupun pengetahuan mendalam tentang analisis teknikal.

Memprediksi pergerakan harga sangat sulit. Situasi semakin diperburuk oleh dominasi algoritma dan market maker. Pelaku besar sering memanipulasi pasar dan “mengumpulkan stop-loss”, bahkan menyesatkan profesional berpengalaman.

Dalam materi ini, kami akan menjelaskan apa itu strategi delta-netral dan bagaimana mereka membantu menghasilkan uang terlepas dari tren dan dinamika harga.

Apa arti “delta-netralitas”?

Pertama, kita bahas istilahnya sendiri. Komponen pertama — “delta”. Ini adalah koefisien yang menunjukkan seberapa besar perubahan harga derivatif saat pergerakan harga aset dasar

Untuk opsi call, indikator ini berada dalam rentang 0 sampai 1. Misalnya, nilai 0,6 berarti: jika aset naik $1, nilai opsi akan naik $0,6

Istilah “netral” dalam konteks ini mengacu pada independensi dari kondisi pasar. Dengan demikian, strategi dibangun sedemikian rupa sehingga total nilai portofolio tetap konstan meskipun terjadi lonjakan harga.

Efek ini dicapai melalui penyeimbangan: trader membuka posisi yang berlawanan (misalnya, membeli aset secara spot dan membuka short pada futures). Akibatnya, keuntungan dari satu transaksi sepenuhnya menutupi kerugian dari transaksi lain.

Di bawah ini akan dijelaskan salah satu variasi strategi tersebut — arbitrase tingkat pendanaan (Funding Rate Arbitrage). Instrumen ini memungkinkan mendapatkan pendapatan pasif stabil melalui pembayaran funding secara reguler, sekaligus menghindari risiko volatilitas aset itu sendiri.

Perpetual, tingkat pendanaan, dan arbitrase cash-and-carry

Sekali lagi kita masuk ke terminologi.

Futures tanpa tanggal kedaluwarsa (perpetuals, “perpy”) — adalah kontrak tanpa tanggal kadaluarsa. Berbeda dari derivatif berjangka tradisional, dalam kontrak ini digunakan mekanisme tingkat pendanaan untuk mengaitkan harga dengan pasar spot.

Trader mendapatkan keuntungan dari mereka sama seperti pada futures biasa — dengan memprediksi arah harga dengan benar. Selain itu, funding membuka peluang arbitrase dan pendapatan pasif.

Apa itu long?

Dengan membuka posisi long (long) pada kontrak perpetual, trader bertaruh pada kenaikan nilai aset.

Jika permintaan tinggi, derivatif diperdagangkan dengan premi — lebih mahal daripada pasar spot. Sebaliknya, saat penjual mendominasi, harga kontrak turun di bawah nilai pasar aset dasar, membentuk diskonto.

Contoh: harga spot bitcoin adalah $83 000, dan kontrak perpetual diperdagangkan di $83 500. Selisihnya adalah $500 — premi yang mencerminkan keunggulan pembeli. Trader tidak membayar jumlah ini secara terpisah, karena sudah termasuk dalam kutipan harga.

Agar transaksi menguntungkan, harga harus menembus titik masuk ($83 500) dan bertahan di atasnya. Memahami perbedaan kurs ini penting untuk bekerja dengan tingkat pendanaan, yang akan dibahas selanjutnya.

Apa itu short?

Dengan membuka posisi short (short), trader bermain pada penurunan, menjual kontrak perpetual

Mekanisme transaksi berikut: pengguna membuka akun futures di bursa dan menyetor margin (marjin). Misalnya, modal sendiri sebesar $1000. Penggunaan leverage 10x memungkinkan membuka posisi sebesar $10 000.

Contoh: membuka short 0,2 BTC dengan harga $50 000. Jika harga turun ke $45 000, kontrak dibeli kembali.

Perhitungan hasil: (50.000 − 45.000) × 0,2 = $1000

Keuntungan akan menjadi $1000 (tanpa memperhitungkan biaya transaksi dan tingkat pendanaan).

Apa itu tingkat pendanaan?

Tingkat pendanaan (funding) — adalah mekanisme pembayaran berkala antara trader yang memegang posisi long dan short dalam futures tanpa tanggal kedaluwarsa. Nilai indikator ini berubah tergantung kondisi pasar.

Mekanisme funding diperlukan untuk mengaitkan harga kontrak dengan kutipan pasar spot. Jika futures diperdagangkan lebih mahal dari nilai aset dasar, pemilik posisi long membayar ke penjual. Sebaliknya, saat harga kontrak lebih rendah dari pasar, biaya dibayarkan oleh pemegang short kepada pembeli.

Contoh: harga spot bitcoin adalah $50 000. Jika pasar sedang bullish, harga kontrak perpetual bisa jauh melebihi angka ini

Dalam situasi ini, pembeli (long) mulai membayar biaya ke penjual — biasanya setiap delapan jam. Ini meningkatkan biaya memegang posisi long, mendorong penjualan, dan akhirnya mengembalikan harga futures ke keseimbangan pasar.

Mekanisme ini juga bekerja sebaliknya: jika tekanan penjual menurunkan harga kontrak di bawah spot, biaya harus dibayar oleh pemilik short (short).

Mekanisme ini mencegah manipulasi dan memastikan kutipan futures mencerminkan kondisi pasar nyata, meminimalkan disparitas harga.

Peluang arbitrase

Funding menciptakan kondisi untuk penghasilan delta-netral: trader dapat membeli aset di pasar spot dan sekaligus membuka short pada futures. Strategi ini menghasilkan pendapatan dari tingkat pendanaan positif.

Mari kita tinjau peluang pendapatan pasif menggunakan pendekatan yang telah dijelaskan:

1. Anda membeli aset (misalnya, bitcoin) dengan harga $83 000.
2. Secara bersamaan membuka short pada kontrak perpetual dengan jumlah yang sama dan harga yang sama.

Selama kutipan derivatif melebihi harga aset dasar, pemegang posisi short menerima pembayaran funding setiap delapan jam. Namun, jika pasar sedang bearish dan futures turun di bawah spot, biaya harus dibayar oleh short.

Skema 1: bitcoin naik di atas $83 000

Misalnya, harga mencapai $85 000. Posisi spot 1 BTC bernilai $85 000, keuntungan $2000(.

Short pada kontrak perpetual: kerugian -)$2000 karena masuk di (000$83 .

Hasil akhir dari harga: )$0 keuntungan menutupi kerugian(.

Hasilnya: Anda menerima pembayaran dari funding.

Misalnya, tingkatnya 0,03%, pembayaran dilakukan setiap delapan jam, dan posisi sebesar )000:

Pembayaran per periode: 0,03% × $10 000 = $10

Pendapatan per hari: $3 × $3 24/8( = $9.

Pendapatan per bulan: $270.

)# Skema 2: bitcoin tetap di ###000

Posisi spot tetap di $83 000, begitu juga nilai posisi futures

Hasil akhir dari harga: $83 $0 kutipan tidak berubah(

Pendapatan: )per hari atau $9 per bulan dari funding positif.

$270 # Skema 3: bitcoin turun di bawah ###000

Misalnya, harga turun ke $83 000. Nilai posisi spot akan sama, dan kerugiannya adalah $80

Short: keuntungan +$3000 $3000 masuk di (000, harga saat ini $83 000$80 .

Hasil akhir dari harga: )$0 kerugian tertutup oleh keuntungan(.

Namun, investor tetap mendapatkan keuntungan selama funding positif.

) Mengapa ini bekerja

Strategi ini menetralkan risiko harga, menguranginya menjadi nol, dan memungkinkan mendapatkan penghasilan hanya dari tingkat pendanaan. Pendekatan ini paling efektif di pasar bullish atau sideways

Syarat utama agar model ini berjalan — funding positif: situasi di mana karena dominasi posisi long, kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa diperdagangkan dengan premi terhadap spot.

Potensi risiko

Jika futures diperdagangkan lebih murah dari spot, tingkat pendanaan menjadi negatif. Dalam kasus ini, kewajiban pembayaran jatuh ke tangan short — skenario yang khas di pasar bearish.

Selain kondisi pasar, penting juga memperhitungkan biaya terkait. Pertama, biaya bursa “mengurangi” sebagian keuntungan. Kedua, penggunaan leverage berisiko likuidasi: pergerakan harga yang besar dapat menghapus posisi jika investor tidak mengikuti aturan manajemen risiko.

Dengan demikian, pendekatan ini hanya masuk akal jika pasar menunjukkan tingkat pendanaan positif yang stabil.

Strategi otomatis

Untuk mengotomatisasi strategi delta-netral, beberapa platform menawarkan solusi siap pakai. Misalnya, di Binance tersedia opsi Smart Arbitrage.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-051b66a35577e7e529ecb73ae738f787(Bagian Smart Arbitrage dari bagian Advanced Earn. Sumber: Binance Algoritma secara otomatis membuka posisi berlawanan: membeli aset di spot dan short pada futures. Ini menghilangkan kebutuhan operasi manual. Selama tingkat pendanaan tetap positif, bot mengakumulasi pembayaran dari pemegang posisi long

Namun, perwakilan bursa memperingatkan: pendapatan bisa dipengaruhi oleh lonjakan harga mendadak atau perubahan funding ke “zona negatif”.

Menjalankan strategi ini cukup mudah: cukup pilih aset )tersedia BTC, ETH, SOL, XRP, dan DOGE(, tentukan jumlah dalam USDT, dan klik Subscribe. Status atau menutup posisi bisa dilihat di menu Earn dengan tombol Redeem.

BFUSD

Di pasar ada instrumen yang awalnya dibangun berdasarkan strategi delta-netral. Contohnya adalah BFUSD — stablecoin “menguntungkan” untuk pengguna Binance Futures.

Ini memungkinkan trader meningkatkan efisiensi modal: dana bisa digunakan sebagai jaminan margin untuk posisi, sekaligus mendapatkan pendapatan pasif.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98a22fa423af92e02897c1d2963c9753.webp(Per 02.01.2026, tingkat penghasilan tahunan BFUSD adalah 4,77%. Sumber: Binance. Untuk mendapatkan pendapatan harian dalam USDT, cukup simpan BFUSD di saldo wallet USDⓈ-M Futures. Penggunaan aset dalam operasi trading meningkatkan penghasilan.

Pembayaran didukung oleh strategi investasi bursa. Dana dari penjualan BFUSD digunakan untuk membeli dan staking Ethereum, dan risiko harga diatasi melalui delta-hedging.

Imbalan dibagi menjadi dua kategori:

• tingkat dasar: diberikan untuk penyimpanan aset di saldo;
• tingkat tinggi: tersedia untuk trader aktif yang menggunakan BFUSD dalam trading.

Untuk melindungi pengguna dari periode tingkat pendanaan negatif )ketika hedging menjadi merugi(, dibuat dana cadangan khusus — BFUSD Reserve Fund.

Anda bisa menukar USDT ke BFUSD di bagian futures Binance. Untuk menggunakan aset sebagai jaminan membuka posisi, aktifkan mode multi-asset )Multi-Asset Mode(.

Strategi DeFi sederhana: hedging farming

Pendekatan ini cocok, misalnya, untuk token “hot” terbaru di pasar. Token semacam ini sering menawarkan APR tinggi dalam staking, tetapi biasanya mengalami inflasi tinggi dan tekanan dari penjual karena pembukaan blokir secara rutin.

Misalnya, ada pool likuiditas atau peluang staking token )misalnya, TOKEN(, yang menawarkan 50% per tahun saat harga sedang turun

Langkah-langkah perkiraan:

• investor membeli TOKEN — misalnya, dengan 1000 USDT;
• menaruh token di pool dengan APR 50%;
• membuka short pada “hot” aset di bursa dengan dana yang sama, misalnya 1000 USDT )dengan leverage 1x(.

) Hasil

Investor mendapatkan penghasilan 50% dalam token proyek. Kerugian dari penurunan nilai deposit sepenuhnya dikompensasi oleh keuntungan dari posisi short.

Risiko

Jika harga turun tajam, tingkat pendanaan pada short bisa melonjak secara drastis. Dalam kasus ini, biaya memegang posisi berisiko melebihi keuntungan farming, sehingga strategi menjadi merugi

Sebelum masuk ke transaksi, penting memastikan bahwa APR staking menutupi tingkat pendanaan tahunan.

Pendekatan alternatif

Alih-alih membeli aset, bisa menggunakan pinjaman. Untuk ini, pelaku pasar mengunci jaminan di layanan lending, meminjam token target, dan menggunakannya untuk mendapatkan penghasilan

Pada akhirnya, dia mengembalikan pokok pinjaman dan mengambil jaminan, menyimpan keuntungan bunga yang diperoleh.

***

Strategi yang dibahas memungkinkan mendapatkan penghasilan stabil bahkan dalam kondisi volatilitas tinggi. Namun, penting diingat: delta-netralitas hanya melindungi portofolio dari fluktuasi harga.

Pendekatan ini mengurangi risiko, tetapi tidak menghilangkannya sepenuhnya. Investor tetap bisa menghadapi likuidasi posisi, kerugian tidak tetap, dan kebutuhan rebalance yang kompleks.