VBR Menguasai Skala dan Likuiditas; ISCV Mengimbangi Dengan Hasil Kompetitif

Performa menceritakan kisah terlebih dahulu

Saat membandingkan Vanguard Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:VBR) dan iShares Morningstar Small-Cap Value ETF (NYSEMKT:ISCV), pengembalian lima tahun mengungkapkan kesenjangan yang berarti. Investasi sebesar $1.000 di VBR tumbuh menjadi $1.502 selama lima tahun, sementara ISCV mencapai $1.472—$30 keunggulan untuk penawaran Vanguard. Lebih penting lagi, penurunan maksimum VBR sebesar 46,57% terbukti lebih lembut daripada ISCV yang sebesar 50,84%, menunjukkan volatilitas yang lebih rendah selama turbulensi pasar.

Kisah di balik perbedaan performa ini menjadi lebih jelas saat memeriksa mekanisme dana. Beta VBR sebesar 1,01 menunjukkan pergerakan hampir sejalan dengan S&P 500, sementara beta ISCV sebesar 1,22 menandakan fluktuasi harga yang lebih besar. Kesenjangan volatilitas ini secara langsung berkorelasi dengan ukuran dana: aset sebesar $59,6 miliar VBR jauh melampaui $574,6 juta ISCV, menciptakan parit likuiditas yang menstabilkan pola perdagangan.

Ukuran, biaya, dan hasil: di mana ISCV melawan

Perbedaan rasio biaya hampir tidak terdeteksi—0,06% untuk ISCV versus 0,07% untuk VBR. Dalam praktiknya, ini hanya $1 per $10.000 yang diinvestasikan setiap tahun, yang dapat diabaikan bagi sebagian besar investor. Di mana ISCV tetap bersaing adalah hasil dividen: 1,89% versus 1,97% VBR. Untuk portofolio yang berfokus pada pendapatan, perbedaan ini penting dalam jangka waktu multi-tahun.

Snapshot pengembalian satu tahun menunjukkan ISCV mendapatkan 3,3% dibandingkan VBR yang sebesar 2,7%, menyarankan kekuatan taktis terbaru dalam posisi dana yang lebih kecil ini. Namun, pembalikan ini tidak mengubah keunggulan mendasar yang dimiliki VBR: AUM-nya yang besar menciptakan apa yang disebut trader sebagai “spread yang lebih ketat,” yang berarti biaya transaksi yang lebih rendah bagi pembeli dan penjual.

Komposisi portofolio: mandat serupa, bobot berbeda

Kedua ETF ini mengejar eksposur nilai saham kecil tetapi melalui strategi yang berbeda. VBR memegang 831 saham dari indeks pasif yang ketat, dengan konsentrasi sektor di Industrials (21,7%), Financial Services (19,8%), dan Consumer Discretionary (14,2%). Kepemilikan individu teratas—NRG Energy (NYSE:NRG), SanDisk (NASDAQ:SNDK), dan EMCOR Group (NYSE:EME)—masing-masing mewakili kurang dari 1% dari aset, menekankan diversifikasi yang sesungguhnya.

ISCV mengambil pendekatan yang lebih luas, memegang lebih dari 1.100 nama dan sedikit mengubah bobot sektornya: Financial Services (24,5%) memimpin, diikuti oleh Consumer Discretionary (13,5%) dan Industrials (13%). Jumlah saham yang lebih banyak ini menyebarkan risiko lebih jauh, meskipun juga memecah konsentrasi dampak. Posisi terbesar—Annaly Capital Management (NYSE:NLY), Viatris (NASDAQ:VTRS), dan Everest Group (NYSE:EG)—sama-sama menempati kurang dari 1% masing-masing.

Kedua dana tidak menggunakan leverage, lindung nilai mata uang, atau struktur eksotis. Keduanya beroperasi sebagai pelacak pasif langsung dari indeks nilai saham kecil mereka masing-masing, tanpa kompleksitas tersembunyi.

Mengapa nilai saham kecil penting untuk diversifikasi

Saham kecil mewakili perusahaan yang lebih awal dalam trajektori pertumbuhan mereka, biasanya bernilai antara $300 juta dan $2 miliar dalam kapitalisasi pasar. Keunggulan mereka dibandingkan rekan besar terletak pada potensi pertumbuhan: basis pendapatan yang lebih kecil dapat berkembang lebih dramatis daripada perusahaan Fortune 500 yang mapan. Komponen “nilai” menambahkan lapisan lain—perusahaan ini diperdagangkan dengan diskon terhadap metrik fundamental mereka, yang berarti pasar belum memperhitungkan kekuatan penghasilan mereka yang sebenarnya.

Dana indeks seperti VBR dan ISCV mendemokratisasi eksposur ini. Alih-alih memilih secara selektif 50 saham kecil secara individual (mustahil bagi sebagian besar investor ritel untuk melakukan riset), ETF ini menyediakan ratusan perusahaan dengan satu transaksi. Ini sangat berharga saat menargetkan perusahaan yang kurang dikenal di awal fase ekspansi mereka.

Keputusan: keunggulan VBR bertumpuk

Mengingat performa lima tahun VBR yang unggul, volatilitas yang jauh lebih rendah, basis aset yang jauh lebih besar yang memastikan likuiditas lebih baik, dan hasil dividen yang sedikit lebih baik, Vanguard Small-Cap Value ETF muncul sebagai pilihan yang lebih kuat bagi kebanyakan investor yang mencari eksposur nilai saham kecil. ISCV tetap layak bagi mereka yang memprioritaskan biaya yang sedikit lebih rendah atau mencari sedikit pergeseran sektor yang berbeda, tetapi keunggulan ukuran 100 kali lipat VBR menghasilkan manfaat perdagangan nyata yang berlipat ganda selama bertahun-tahun.

Panduan referensi cepat

ETF: Exchange-traded fund—sekuritas yang dapat diperdagangkan yang memegang keranjang aset seperti saham atau obligasi

Expense ratio: Biaya persentase tahunan yang dikenakan dana untuk menutupi biaya pengelolaan dan operasional

Dividend yield: Dividen tahunan yang didistribusikan sebagai persentase dari harga saham saat ini

Likuiditas: Kemudahan di mana investasi dapat dibeli atau dijual tanpa menggerakkan harga pasar

AUM: Assets under management—total nilai dolar yang diawasi dana untuk investor

Beta: Ukuran volatilitas yang membandingkan pergerakan harga investasi dengan tolok ukur S&P 500

Max drawdown: Penurunan persentase terbesar dari nilai puncak ke lembah selama periode tertentu

Small-cap: Perusahaan dengan kapitalisasi pasar biasanya antara $300 juta dan $2 miliar

Value stocks: Sekuritas yang diperdagangkan di bawah nilai intrinsiknya relatif terhadap laba, nilai buku, atau dividen

Sector allocation: Persentase distribusi portofolio di berbagai industri seperti kesehatan, teknologi, atau keuangan

Passive investing: Strategi mengikuti indeks pasar tetap daripada aktif memperdagangkan sekuritas individual