Lomba Industri Drone: Bisakah ONDS Menyamai Posisi Strategis AVAV?

Sektor pesawat tak berawak memasuki titik infleksi yang krusial. Perkiraan industri memproyeksikan pasar teknologi drone global akan berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 14,3% hingga tahun 2030, didorong oleh percepatan penerapan di seluruh operasi komersial, lembaga pemerintah, dan departemen pertahanan. Konvergensi kecerdasan buatan, infrastruktur cloud, dan kemampuan edge computing membuka kasus penggunaan baru dan memperluas pasar yang dapat dijangkau. Namun tidak semua pemain berada pada posisi yang sama. Ondas Holdings (ONDS) dan AeroVironment (AVAV) keduanya menangkap gelombang ini, tetapi dari titik awal yang secara fundamental berbeda—satu pendatang agresif yang berkembang pesat melalui akuisisi, yang lain adalah kontraktor pertahanan mapan dengan hubungan pemerintah selama puluhan tahun.

Pembagian Strategis: Pertumbuhan Melalui M&A vs. Pangsa Pasar Organik

Strategi Ekspansi Agresif ONDS

Ondas mengejar strategi akuisisi berkecepatan tinggi untuk membangun kemampuan sistem otonomnya. Divisi Ondas Autonomous Systems (OAS)—yang merupakan mesin pertumbuhan utama perusahaan—menghasilkan $10 juta dalam pendapatan selama Q3 2025, lonjakan sepuluh kali lipat dari $1 juta pada periode yang sama tahun sebelumnya. Backlog sebesar $22,2 juta menandakan permintaan jangka pendek yang berkelanjutan, sementara total backlog perusahaan termasuk kesepakatan terbaru mencapai $40 juta.

Perusahaan telah melakukan ekspansi agresif melalui serangkaian akuisisi termasuk Sentrycs, Apeiro Motion, dan Zickel, dengan kesepakatan terbaru untuk mengakuisisi Roboteam, spesialis dalam sistem robotik taktis darat. Strategi konsolidasi ini bertujuan membangun kemampuan terintegrasi di seluruh sistem tak berawak, robotika, intelijen bawah permukaan, dan teknologi counter-UAS termasuk platform deteksi drone lawan. Dukungan keuangan yang agresif—$433,4 juta dalam kas dan setara per akhir September 2025, didukung oleh $855 juta yang dihimpun sejak pertengahan tahun—memberikan landasan untuk terus melakukan kesepakatan.

Namun, strategi ini membawa risiko eksekusi. Mengintegrasikan beberapa bisnis yang diakuisisi secara bersamaan membebani perhatian manajemen dan efisiensi operasional. Biaya yang meningkat dari pembangunan infrastruktur dan ekspansi tim menekan profitabilitas jangka pendek, meskipun secara teori investasi ini memperkuat posisi kompetitif. Konsentrasi pelanggan juga menjadi kekhawatiran: ketergantungan besar pada divisi OAS berarti setiap penundaan atau pembatalan pelanggan signifikan dapat berdampak material pada pendapatan.

Keunggulan Mapan AVAV

AeroVironment beroperasi dari fondasi yang sama sekali berbeda. Sebagai kontraktor pertahanan murni, AVAV mendapatkan manfaat dari hubungan yang mendalam dan lama dengan Departemen Pertahanan AS dan pemerintah sekutunya. Portofolionya mencakup sistem pesawat tak berawak, robot darat, munisi loitering (termasuk lini Switchblade), platform counter-UAS, dan layanan terkait.

Penghargaan kontrak terbaru yang totalnya mencapai nilai plafon $3,5 miliar selama kuartal fiskal Q2 2026 menghasilkan pemesanan aktual sebesar $1,4 miliar—sebuah bukti permintaan pemerintah yang berkelanjutan. Keunggulan kompetitif AVAV berasal dari kecanggihan teknologi dan hubungan pemerintah yang tak tergantikan. Peluncuran produk terbaru termasuk Switchblade 600 Block 2, peningkatan sistem pesawat JUMP 20/20-X, dan ekosistem perangkat lunak AV_Halo (termasuk fusi intelijen Cortex baru dan produk pelatihan Mentor) menunjukkan inovasi yang berkelanjutan.

Perluasan manufaktur, termasuk rencana fasilitas Switchblade berkapasitas tinggi, menempatkan AVAV untuk meningkatkan produksi. Panduan pendapatan tahun fiskal 2026 sebesar $1,95-2,0 miliar mencerminkan kepercayaan manajemen terhadap permintaan yang berkelanjutan.

Divergensi Penilaian dan Sentimen Analis

Dalam enam bulan terakhir, ONDS mengapresiasi sebesar 357,7%, sementara AVAV menurun 3,2%—sebuah kontras tajam yang mencerminkan sentimen pasar terhadap jalur pertumbuhan versus tantangan eksekusi jangka pendek.

Rasio harga terhadap laba ke depan menunjukkan ceritanya: ONDS diperdagangkan pada 23,1X dibandingkan AVAV yang 5,47X. ONDS mendapatkan premi ini berdasarkan ekspektasi pertumbuhan, sementara penilaian lebih rendah AVAV mencerminkan arus kas yang lebih matang dan lebih dapat diprediksi—tapi juga menunjukkan potensi undervaluasi jika anggaran pertahanan meningkat.

Revisi analis memberikan wawasan tambahan. ONDS mengalami revisi kenaikan estimasi laba sebesar 9,7% dalam 60 hari terakhir, mencerminkan optimisme terhadap peningkatan OAS dan integrasi akuisisi. Sebaliknya, AVAV mengalami revisi penurunan sebesar 4,4%, sebagian karena penundaan pemerintah terbaru dan ketidakpastian anggaran yang mempengaruhi segmen Space, Cyber, dan Directed Energy.

Mengapa Konsentrasi Pelanggan Memiliki Dampak Ganda

Meskipun kedua perusahaan menghadapi risiko konsentrasi, sifatnya sangat berbeda. ONDS bergantung pada beberapa kontrak komersial dan pemerintah untuk pendapatan OAS, menciptakan hasil eksekusi yang bersifat biner. Penundaan tunggal dapat menyebabkan kekurangan pendapatan yang signifikan.

Eksposur AVAV terhadap anggaran pertahanan lebih bersifat sistemik—tapi juga lebih stabil secara historis. Pengeluaran pertahanan mengikuti siklus yang dapat diprediksi dan mendapatkan dukungan bipartisan. Namun, penundaan pengadaan (seperti yang terlihat dari penutupan pemerintah terbaru), redistribusi anggaran pertahanan, atau pergeseran geopolitik dapat menciptakan hambatan jangka pendek.

Posisi Investasi: Taruhan Pertumbuhan vs. Peran Stabilitas

ONDS memegang Zacks Rank #4 (Sell), while AVAV holds a Zacks Rank #3 (Hold). Peringkat ini mencerminkan profil masing-masing: ONDS mewakili usaha berisiko lebih tinggi dan potensi imbal hasil lebih besar dalam memperluas sistem otonom melalui konsolidasi cepat; AVAV mewakili jalur kontraktor pertahanan yang lebih stabil dengan eksekusi terbukti tetapi pertumbuhan lebih lambat.

Bagi investor yang mencari eksposur ke sektor teknologi drone yang berkembang, pilihan bergantung pada toleransi risiko. ONDS menawarkan potensi kenaikan jika perusahaan berhasil mengintegrasikan akuisisinya dan mengamankan kontrak OAS besar. AVAV menyediakan arus kas yang lebih stabil dan risiko penilaian yang lebih rendah, meskipun dengan harapan pertumbuhan yang lebih modest. Keduanya menangkap tren secular dalam penerapan pesawat tak berawak, tetapi melalui jalur yang berbeda.