Kenaikan 52% ALGT dalam 6 Bulan: Momentum Bullish atau Saatnya Mengunci Keuntungan?

Perusahaan Perjalanan Allegiant (ALGT) sedang menarik perhatian di pasar, dengan harga sahamnya melonjak 52% selama setengah tahun terakhir. Performa mengesankan ini telah mengungguli tidak hanya rekan-rekan sektornya tetapi juga meninggalkan pesaing seperti Southwest Airlines (LUV) dan Ryanair Holdings (RYAAY) dalam cermin belakang selama periode yang sama. Tapi inilah pertanyaan jutaan dolar: Apakah momentum ini berkelanjutan, ataukah investor harus mengambil keuntungan sekarang?

Bahan Bakar Di Balik Kenaikan ALGT

Pemulihan dalam perjalanan udara pasca-pandemi adalah pendorong utama di sini. Saat orang merasa lebih nyaman kembali ke langit, pendapatan Allegiant merespons secara proporsional. Untuk sembilan bulan pertama tahun 2025, perusahaan mencatat peningkatan 3,5% dari tahun ke tahun dalam total pendapatan, dengan pendapatan penumpang—yang menyumbang 88,6% dari pendapatan utama—melonjak 3,9%.

Melihat ke depan ke Q4 2025, manajemen memproyeksikan kapasitas (diukur dalam available seat miles) akan meningkat 10% dari tahun ke tahun secara terjadwal, sementara total sistem ASM diperkirakan naik 9,5% dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan juga memandu untuk rentang margin operasi yang disesuaikan sebesar 10-12% di kuartal keempat, yang menandakan efisiensi operasional.

Perluasan armada adalah faktor pendorong lain. ALGT telah memodernisasi jajaran pesawatnya, beralih dari jet lama dan mengadopsi pesawat yang lebih hemat bahan bakar. Maskapai ini mengakhiri 2024 dengan 125 pesawat (34 A319, 87 A320, dan empat 737-8200). Pada Q3 2025, armada berjumlah 121 pesawat (29 A319, 82 A320, dan 10 Boeing 737-8200), dengan rencana mencapai 123 pesawat pada akhir tahun.

Neraca keuangan juga patut diperhatikan. Per Q3 2025, ALGT memegang $985,32 juta dalam kas dan setara kas dibandingkan dengan utang sebesar $270,63 juta. Cadangan likuiditas yang sehat ini memungkinkan perusahaan untuk mengembalikan modal kepada pemegang saham—$21,9 juta dalam dividen dan $6 juta dalam buyback selama 2024, diikuti oleh $12,95 juta dalam pembelian kembali saham selama sembilan bulan pertama 2025.

Perkiraan Pendapatan Mengarah ke Utara

Allegiant menaikkan panduan tahunan lengkapnya seiring dengan rilis pendapatan Q3. EPS konsolidasi yang disesuaikan untuk 2025 sekarang diperkirakan melebihi $3,00 (naik dari $2,25 sebelumnya), sementara EPS maskapai yang disesuaikan diperkirakan di atas $4,35 (sebelumnya panduan: di atas $3,25). Estimasi Konsensus Zacks saat ini menempatkan EPS tahun penuh 2025 di $2,97, dan estimasi analis untuk pendapatan Q4 dan tahun penuh 2025 telah direvisi ke atas dalam 60 hari terakhir.

Valuasi: Diskon Relatif

Dari sudut pandang valuasi, ALGT tampak cukup terjangkau. Saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap buku 12 bulan ke depan sebesar 1,53X, jauh di bawah rata-rata industri lima tahun sebesar 3,10X. Diskon ini menunjukkan pasar mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan jalur pemulihan perusahaan. ALGT membawa Skor Nilai A, memperkuat penilaian ini.

Awan Gelap di Horizon

Tidak semua berjalan mulus. Angin macroekonomi nyata. Ketidakpastian yang dipicu tarif, ditambah dengan melemahnya kepercayaan konsumen dan perusahaan, mengancam permintaan perjalanan udara domestik. Setiap pelonggaran dalam pemesanan bisa mempengaruhi hasil.

Masalah produksi Boeing adalah kekhawatiran lain. Penundaan yang berasal dari inspeksi kontrol kualitas dan tinjauan regulasi FAA telah menghambat rencana modernisasi armada di seluruh industri. Bagi ALGT, penundaan pengiriman pesawat berarti penundaan kenaikan kapasitas, biaya pemeliharaan yang lebih tinggi pada pesawat lama yang sementara dipertahankan, dan peningkatan biaya bunga terkait deposit pra-pengiriman. Faktor-faktor ini akan menekan profitabilitas ke depan.

Inflasi biaya tenaga kerja sangat memberatkan. ALGT melihat pengeluaran tenaga kerja melonjak 19,2% di 2024 dan terus meningkat di 2025 saat kontrak serikat pekerja baru berlaku. Biaya operasional naik 6,4% selama sembilan bulan pertama 2025 meskipun biaya bahan bakar menurun 1% dari tahun ke tahun. Manajemen telah menandai bahwa tekanan biaya tenaga kerja yang tinggi akan tetap ada.

Keputusan: Pegang Tapi Jangan Kejar

Meskipun valuasi ALGT menarik dan faktor fundamental tetap mendukung, kombinasi hambatan tenaga kerja, penundaan pengiriman pesawat, dan ketidakpastian makro menciptakan titik masuk yang kurang ideal untuk uang baru. Investor yang sudah memegang ALGT harus mempertahankan posisi mereka dan membiarkan perusahaan mengatasi tantangan ini. Bagi yang masih di luar, kesabaran sangat dianjurkan—peluang risiko-imbalan yang lebih baik mungkin muncul setelah beberapa hambatan ini hilang. Peringkat Zacks ALGT saat ini #3 (Pegang) sesuai dengan sikap hati-hati ini.