Peraturan pengawasan MiCA Uni Eropa yang mulai berlaku pada Juni 2024 telah memicu ledakan konsentrasi stablecoin di Eropa. Pada Mei 2025, ukuran pasar stablecoin euro meningkat dua kali lipat, menembus 5 miliar dolar AS, volume perdagangan bulanan juga melonjak dari 383 juta dolar AS menjadi 3,8 miliar dolar AS—angka ini mencerminkan bukan ledakan permintaan yang sebenarnya, tetapi respons kolektif dari proyek terhadap kebijakan kepatuhan.

Yang menarik, pertumbuhan ini tidak tersebar secara merata. Likuiditas menunjukkan kecenderungan terkonsentrasi secara jelas, dengan bursa utama seperti Bitvavo, Kraken, dan lainnya secara bertahap menjadi pusat perdagangan utama. Masalah "kesenjangan tempat" ini pun semakin terlihat—perbedaan biaya eksekusi antara mitra perdagangan yang berbeda semakin melebar, dan pengguna menghadapi perbedaan slippage dan biaya tergantung pada pilihan bursa mereka. Dengan kata lain, di balik kemakmuran yang tampak, tersembunyi masalah divergensi efisiensi pasar.