Pasar logam mulia menunggu: Krisis struktural di balik penurunan tajam teknis perak

Perak mengalami rebound teknis setelah mencapai rekor $84/ons, dengan penurunan harian pada hari Senin(29 Desember) sempat mencapai 5%, menunjukkan tren yang sangat berbeda dari emas—fenomena divergensi di pasar logam mulia ini mencerminkan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang lebih dalam.

Sinyal Teknikal: Tanda Overbought Muncul

Meskipun perak tetap di atas $80/ons, indikator teknikal telah menandakan peringatan overheat. Indeks kekuatan relatif (RSI) 14 hari dari logam ini mendekati 80, jauh di atas level 70 yang dianggap sebagai “overbought”. Analis pasar IG Australia Tony Sycamore secara tegas mengatakan: “Kami menyaksikan gelembung generasi lintas di perak.” Bloomberg mengaitkan koreksi ini dengan para trader yang mengambil keuntungan dari kenaikan selama lima hari berturut-turut, yang merupakan bentuk koreksi pasar yang khas.

Sebaliknya, harga emas turun secara relatif moderat, ditutup pada $4495.73/ons pada hari Senin, di bawah puncak tertinggi minggu lalu di $4549.92/ons. Platinum dan palladium juga mengalami penurunan setelah mencapai rekor baru pada hari sebelumnya, menunjukkan divergensi di seluruh sektor logam mulia.

Ketidakseimbangan Penawaran dan Permintaan Struktural: Tantangan Unik Perak

Perak tampil berbeda dari emas karena struktur pasar yang rapuh. Ukuran pasar perak jauh lebih kecil daripada emas, kedalaman pasar yang dangkal, dan likuiditas yang mudah menguap. Pasar emas London didukung oleh sekitar $700 miliar dalam logam batangan yang dapat dipinjam, yang dapat membantu meredam tekanan likuiditas melalui pinjaman, tetapi pasar perak tidak memiliki “kolam cadangan” serupa.

Kekurangan pasokan ini mulai terjadi sejak Oktober, ketika gudang London menarik banyak masuknya perak, tetapi menyebabkan kekurangan di wilayah lain. Di China, cadangan perak yang disimpan di gudang terkait Shanghai Futures Exchange telah mencapai level terendah sejak 2015. Sycamore menyatakan: “Faktor utama saat ini adalah ketidakseimbangan struktural yang serius antara penawaran dan permintaan perak, yang memicu pembelian besar-besaran terhadap logam fisik.” Ia menambahkan bahwa pembeli saat ini membayar premi hingga 7% untuk pengiriman langsung, jauh lebih mahal dibandingkan menunggu satu tahun untuk pengiriman.

Selain itu, sejumlah besar perak yang tersedia secara langsung di seluruh dunia masih tertahan di New York, sementara para trader menunggu hasil dari sebuah survei oleh Departemen Perdagangan AS—yang bertujuan menilai apakah impor mineral penting menimbulkan risiko keamanan nasional, yang dapat membuka jalan untuk mengenakan tarif atau pembatasan perdagangan lainnya terhadap perak.

Faktor Makro: Bank Sentral, Federal Reserve, dan Geopolitik

Kenaikan harga perak selama setahun didorong oleh berbagai faktor: pembelian oleh bank sentral di tingkat tinggi, aliran dana ETF (Exchange-Traded Fund), dan tiga kali penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Biaya pinjaman yang lebih rendah menguntungkan komoditas tanpa bunga, dan para trader bertaruh bahwa Fed akan terus menurunkan suku bunga hingga 2026.

Indeks dolar Bloomberg turun 0,8% minggu lalu, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak Juni, yang mendukung harga emas dan perak. Sementara itu, risiko geopolitik meningkat—situasi Venezuela yang memanas dan sanksi terhadap kapal minyak oleh AS, serta serangan terhadap target ISIS di Nigeria, semuanya meningkatkan daya tarik logam mulia sebagai aset safe haven.

Kekhawatiran Industri: Rantai Pasokan yang Terbatas

Berbeda dengan emas, perak memiliki berbagai sifat fisik praktis dan penting bagi banyak industri seperti panel surya, pusat data AI, dan elektronik. Ketika cadangan mendekati level terendah sejarah, risiko kekurangan pasokan meningkat dan dapat menyebabkan efek berantai di berbagai sektor.

Elon Musk pada hari Sabtu di X menanggapi tweet terkait dengan mengatakan: “Ini tidak bagus. Banyak proses industri yang membutuhkan perak.” Ini mencerminkan perhatian pasar terhadap krisis pasokan nyata.

Prospek Pasar: Divergensi Logam Mulia Menunggu Pengamatan

Pada awal sesi Asia hari Senin, perak spot sempat naik 6% mencapai puncak $84,00/ons, kemudian turun 3,6%, dengan volatilitas yang jauh lebih tinggi dari penurunan 0,9% emas. Volatilitas ekstrem ini membuktikan kerentanan dan spekulasi di pasar perak—berbeda dari kestabilan emas, perak menunjukkan karakteristik pasar yang sangat berbeda dalam tren yang jauh. Apakah perak akan tetap kuat di masa depan tergantung pada apakah tekanan pasokan dapat diredakan dan seberapa besar perhatian trader terhadap sinyal overbought teknikal.