Puncak penutupan akhir tahun mendorong penguatan RMB, pasar global menyambut sinyal kebijakan baru

Liburan Natal menyelimuti pasar keuangan global, aktivitas perdagangan menunjukkan penurunan yang jelas. Pasar saham AS tutup sepanjang hari pada 25 Desember dan kembali beroperasi pada 26 Desember; pasar saham Hong Kong juga tutup selama dua hari secara bersamaan; bursa Eropa seperti London, Frankfurt, Paris dan lainnya juga melanjutkan penutupan karena hari libur; pasar di kawasan Asia-Pasifik seperti Australia dan Singapura juga libur sesuai kebiasaan. Di tengah latar belakang ini, penguatan yuan justru mempercepat secara kontra tren.

Yuan menembus level psikologis, arah kebijakan bank sentral menjadi kunci

Kamis, kurs yuan terhadap dolar AS mencapai performa terkuat sejak September, dengan USD/CNH turun ke 6.9965, menguat hingga 6.9960 selama perdagangan, dan yuan di darat (USD/CNY) juga turun ke 7.0051, menyentuh level terendah sejak Mei 2023. Para analis pasar menyatakan bahwa permintaan penutupan akhir tahun yang tinggi dan kurangnya dorongan kenaikan dari luar dolar AS adalah faktor utama pendorong, dan dalam jangka pendek yuan diperkirakan akan terus mendekati angka 7.

Trader bank lokal menyatakan bahwa saat ini pasar penutupan banyak dan tren dolar internasional cenderung lemah, sehingga ekspektasi kenaikan sudah terbentuk secara konsensus. Laporan terbaru Goldman Sachs mengungkapkan niat bank sentral—pernyataan Bank Rakyat Tiongkok dalam beberapa bulan terakhir bergantian antara “ketahanan” dan “fleksibilitas”, mengisyaratkan bahwa otoritas cenderung mendukung penguatan yuan, tetapi tetap ingin mengendalikan laju apresiasi agar tidak terlalu cepat yang dapat mengganggu ekspor. Ekonom Goldman Sachs, Xinquan Chen, menyatakan bahwa notulen rapat kebijakan moneter kuartal ketiga menekankan “penguatan ketahanan nilai tukar”, dan setelah memasuki kuartal keempat kembali menegaskan konsep ketahanan tersebut, mencerminkan niat bank sentral untuk memperlambat laju apresiasi. Goldman Sachs mempertahankan ekspektasi penguatan yuan, memprediksi dalam 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan ke depan, USD/CNY akan masing-masing mencapai 6.95, 6.90, dan 6.85, dan memperkirakan bank sentral akan menurunkan reserve requirement ratio sebesar 50 basis poin dan suku bunga sebesar 10 basis poin pada kuartal pertama tahun depan, serta kembali menurunkan suku bunga sebesar 10 basis poin di kuartal ketiga.

Logam mulia mencapai rekor tertinggi, ekspektasi inflasi mendukung emas dan perak

Pada hari Jumat, harga emas sempat menembus angka 4500 dolar AS menjadi 4504 dolar, dan perak naik ke 73.67 dolar, keduanya mencatat rekor tertinggi sejarah. Kinerja kuat logam mulia ini mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap inflasi jangka panjang dan penyesuaian ekspektasi terhadap lingkungan likuiditas global.

Kebijakan bank sentral luar negeri berbeda, Jepang lanjutkan kenaikan suku bunga

Gubernur Bank Jepang, Ueda Kazuo, dalam pidatonya di Asosiasi Kelompok Ekonomi menyatakan bahwa inflasi dasar Jepang secara bertahap mendekati target 2% yang ditetapkan bank sentral, dan siap melanjutkan kenaikan suku bunga. Ia menekankan bahwa, kecuali terjadi guncangan besar pada ekonomi, pasar tenaga kerja akan tetap ketat, memberikan tekanan naik pada upah karena perubahan struktur demografi yang tidak dapat dibalik. Perlu dicatat bahwa perusahaan telah memindahkan biaya tenaga kerja dan bahan baku yang meningkat ke bidang makanan dan jasa lainnya, membentuk mekanisme kenaikan upah dan inflasi secara bersamaan. Mengingat suku bunga riil masih rendah, jika skenario dasar tercapai, bank sentral akan terus menaikkan suku bunga sesuai perbaikan ekonomi dan harga.

Sementara itu, Bank of America memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sekali pada Juni dan Juli tahun depan, dan hasil obligasi 10 tahun diperkirakan akan kembali ke kisaran 4% hingga 4.25% pada akhir tahun, dengan kemungkinan penurunan lebih lanjut. Dibandingkan dengan 2024-2025, kondisi pinjaman secara umum akan sedikit lebih longgar, tetapi tidak akan kembali ke era suku bunga sangat rendah.

Anggaran Jepang tahun depan mencapai rekor tertinggi, ketergantungan utang terendah dalam 27 tahun

Perdana Menteri Jepang, Suga Yoshihide, mengumumkan bahwa anggaran fiskal 2026 akan mencapai sekitar 122,3 triliun yen, meningkat 6,3% dari tahun fiskal ini, dan mencatat rekor tertinggi sejak awal. Meskipun skala anggaran ini mencatat rekor, pemerintah berkomitmen menjaga disiplin fiskal, dan penerbitan obligasi pemerintah baru akan dikendalikan di angka 29,6 triliun yen, turun dari 30 triliun yen selama dua tahun berturut-turut, dan rasio ketergantungan utang turun dari 24,9% menjadi 24,2%, terendah dalam 27 tahun. Berita ini menyebabkan hasil obligasi Jepang tenor 40 tahun turun 7 basis poin ke 3.62%, terendah sejak 17 November. Suga menyatakan bahwa anggaran ini menyeimbangkan disiplin fiskal dan kekuatan ekonomi, dan rancangan anggaran akan diserahkan ke parlemen awal tahun depan.

Pasar semikonduktor capai tonggak miliaran dolar, perusahaan terkemuka pimpin investasi utama

Analis semikonduktor Bank of America, Vivek Arya, menyatakan bahwa perkembangan AI masih dalam tahap transisi struktural selama satu dekade, tren industri menunjukkan peningkatan, dipimpin oleh perusahaan-perusahaan terkemuka yang memiliki keunggulan kompetitif jelas. Bank of America memprediksi bahwa penjualan semikonduktor global akan tumbuh 30% pada 2026, menembus tonggak penting 1 triliun dolar AS untuk pertama kalinya. Perusahaan dengan struktur margin tinggi dan posisi pasar yang kokoh akan menjadi pusat alokasi dana, dan nama-nama seperti NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD, dan Cadence Design Systems disebut sebagai target investasi paling percaya diri hingga 2026.

Di sisi lain, NVIDIA mencapai kesepakatan lisensi dengan startup chip AI, Groq. NVIDIA diberikan lisensi untuk menggunakan teknologi chip Groq dan mengangkat CEO mereka, Simon Edwards; Groq akan tetap beroperasi sebagai perusahaan independen, pendiri Jonathan Ross, presiden Sunny Madra, dan tim insinyur akan bergabung dengan NVIDIA. Valuasi Groq tahun lalu mencapai 2,8 miliar dolar AS, setelah menyelesaikan pendanaan sebesar 750 juta dolar AS pada September, valuasinya melonjak menjadi 6,9 miliar dolar AS, fokus pada bidang “inferensi”, yaitu model AI yang sudah dilatih untuk merespons permintaan pengguna. Meskipun NVIDIA mendominasi bidang pelatihan model AI, mereka menghadapi kompetisi sengit di bidang inferensi.

Pasar saham AS tahun depan mungkin tidak lagi gemilang, target S&P 500 naik moderat

Chief Investment Strategist CFRA, Sam Stovall, menyatakan bahwa pasar saham AS harus beroperasi penuh untuk mencapai kenaikan dua digit lagi. CFRA menargetkan indeks S&P 500 pada akhir 2026 di 7400 poin, naik sekitar 7% dari level saat ini. Meskipun pasar saham tahun depan berpotensi naik, faktor-faktor negatif yang meningkat membuat sulit untuk mengulang keberhasilan tahun 2024.

Para analis pasar berpendapat bahwa tahun depan akan menjadi tahun di mana kebijakan bank sentral global berbeda-beda, ketahanan ekonomi regional berbeda, dan profitabilitas perusahaan tertekan, sehingga investor harus memperhatikan arah kebijakan, revisi laba perusahaan, dan evolusi risiko geopolitik.