Dua bulan terakhir telah melihat fenomena menarik dalam volume perdagangan ETF di pasar kripto. Menurut SoSoValue, dari November hingga Desember, ETF spot Bitcoin AS mengalami arus keluar terburuk dalam sejarah — arus keluar bersih sebesar $4,57 miliar. Angka ini memecahkan rekor sebelumnya sebesar $4,32 miliar pada bulan Februari dan Maret, menjadikannya kombinasi dua bulanan terburuk yang pernah ada. Selama periode yang sama, harga Bitcoin juga turun sekitar 20%, dan antusiasme investor institusional telah mendingin secara signifikan.

Tapi ceritanya belum berakhir. ETF spot Ethereum tidak luput dari bencana ini, dengan arus keluar bersih lebih dari $2 miliar selama periode yang sama. Produk ETF dari dua mata uang utama utama berdarah secara bersamaan, yang secara intuitif mencerminkan betapa sengitnya tekanan jual di pasar kripto di akhir tahun.

Namun menariknya, industri ini memiliki pandangan yang berbeda. Banyak analis percaya bahwa ini bukan kepanikan, tetapi penyeimbangan ulang pasar secara struktural. Sederhananya: investor kecil melikuidasi posisi mereka di akhir tahun, sementara dana yang sangat kuat itu terakumulasi pada tingkat rendah. Kedua belah pihak menunggu likuiditas meningkat pada Januari 2026 sebelum mendorong harga kembali naik. Pasar sekarang berada dalam periode fluktuasi sempit.

Pengamatan yang paling kritis adalah bahwa dana belum sepenuhnya lolos dari pasar kripto, tetapi hanya mengalami rotasi internal yang signifikan. Sementara ETF Bitcoin dan Ethereum berdarah, ETF spot XRP dan Solana menghisap darah: arus masuk bersih lebih dari $1 miliar pada bulan November dan sekitar $500 juta pada bulan Desember. Ini menunjukkan bahwa pasar bergeser dari aset blue-chip tradisional ke varietas baru dengan narasi pertumbuhan yang lebih tinggi.

Oleh karena itu, rekor arus keluar ETF spot BTC dan ETH memang mencerminkan penurunan bertahap dalam minat institusional dan kerapuhan sentimen pasar. Tetapi ini bukan akhir, tetapi periode kritis bagi industri untuk memasuki diferensiasi dan integrasi - dana yang lemah dibersihkan, dan modal jangka panjang memanfaatkan peluang baru. Adapun bagaimana kelanjutannya pada awal 2026, masih harus dilihat.